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短期受現(xiàn)貨帶動(dòng)上漲 雞蛋或進(jìn)入調(diào)整階段

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-09 08:37:50 來(lái)源:華泰期貨 作者:范紅軍

國(guó)內(nèi)雞蛋7月價(jià)格弱于往年,這主要緣于天氣異常與供應(yīng)增加,后者的影響有望延續(xù)到四季度。雞蛋期貨目前存在供應(yīng)加大、成本下降、替代品下跌等三方面預(yù)期。


7月,國(guó)內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格整體震蕩運(yùn)行,主產(chǎn)區(qū)均價(jià)從2.92元/斤小幅下跌至2.89元/斤,主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)從3.16元/斤上漲至3.37元/斤。貿(mào)易商監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示,整個(gè)7月間,收貨較為容易,走貨偏慢,庫(kù)存相對(duì)偏低,貿(mào)易商整體看跌,現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)總體弱于往年同期及市場(chǎng)之前預(yù)期,這使得現(xiàn)貨基差高于過(guò)去兩年同期,帶動(dòng)雞蛋期價(jià)大跌。


在我們看來(lái),當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格旺季不旺的主要原因有二:一是,今年相對(duì)異常的高溫多雨天氣,影響雞蛋的品質(zhì),抑制下游的備貨需求,導(dǎo)致雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格上漲的延后,但季節(jié)性上漲應(yīng)該不會(huì)缺席,進(jìn)入本周以來(lái),隨著華北地區(qū)降水減少,雞蛋庫(kù)存消化加快,現(xiàn)貨逐步企穩(wěn),后期有望進(jìn)入季節(jié)性上漲階段;二是蛋雞存欄增加,隨著這部分補(bǔ)欄蛋雞逐步開(kāi)產(chǎn),國(guó)內(nèi)雞蛋逐步增加,這可以從雞蛋大中小碼價(jià)差和飼料在線蛋禽料產(chǎn)量數(shù)據(jù)得到印證。


養(yǎng)雞的飼料主要成分為玉米和豆粕,其中玉米用量占比為60%~65%,豆粕用量占比大約為20%~25%。對(duì)于玉米來(lái)說(shuō),市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)新作玉米種植面積下降不足以改變玉米供需過(guò)剩預(yù)期,目前國(guó)家糧信中心、玉米網(wǎng)、匯易網(wǎng)均預(yù)計(jì)新作結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存仍在1670萬(wàn)噸~2440萬(wàn)噸之間。而國(guó)家去庫(kù)存政策之下,整體政策導(dǎo)向是市場(chǎng)定價(jià)價(jià)補(bǔ)分離,目前盤(pán)面9月期價(jià)對(duì)1月升水200元左右,反映市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期現(xiàn)貨價(jià)格更為悲觀,后期在新作玉米逐步上市之后,玉米現(xiàn)貨價(jià)格有望大幅下跌。


從雞蛋的替代品來(lái)看,因肉價(jià)滯漲——生豬周期高點(diǎn)已現(xiàn)。搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,自6月以來(lái),國(guó)內(nèi)生豬出欄價(jià)從21.17元/公斤持續(xù)下降至18.21元/公斤,跌幅已經(jīng)超過(guò)10%,生豬存欄量已經(jīng)連續(xù)4個(gè)月環(huán)比回升,能繁母豬存欄量總體企穩(wěn)。券商調(diào)研顯示,大型養(yǎng)殖場(chǎng)已經(jīng)大量進(jìn)行母豬補(bǔ)欄,后期豬肉供應(yīng)有望環(huán)比增加,參考過(guò)去已經(jīng)發(fā)生的三個(gè)生豬周期來(lái)看,預(yù)計(jì)生豬周期的上半場(chǎng)即上漲階段或已經(jīng)結(jié)束,后期有望進(jìn)入下半場(chǎng)即下跌階段。


綜上所述,基于供應(yīng)增加、飼料成本下降、替代品下跌三個(gè)方面的預(yù)期,預(yù)計(jì)雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格在季節(jié)性上漲之后,即9月之后有望出現(xiàn)現(xiàn)貨價(jià)格下跌帶動(dòng)養(yǎng)殖戶加速淘汰蛋雞的過(guò)程,對(duì)應(yīng)1月期價(jià)有望跌至3000元一線。而短期在現(xiàn)貨價(jià)格季節(jié)性上漲的帶動(dòng)或進(jìn)入震蕩或反彈的調(diào)整階段,在這種情況下,激進(jìn)投資者可以在這一調(diào)整階段積極布局雞蛋1月合約中線空單。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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