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雞蛋或可布局1701合約中線空單

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-08-11 08:18:48 來源:期貨日報網(wǎng)

本周以來,雞蛋現(xiàn)貨價格季節(jié)性上漲姍姍來遲,整體表現(xiàn)顯著弱于往年?;诠?yīng)增加、成本下降、替代品豬肉價格下跌三方面預(yù)期,激進投資者近期可布局1701合約中線空單。


季節(jié)性上漲行情姍姍來遲


本周國內(nèi)雞蛋現(xiàn)貨價格終于企穩(wěn)回升。雞蛋價格季節(jié)性上漲行情姍姍來遲的主要原因如下:一是今年相對異常的高溫多雨天氣,影響雞蛋品質(zhì),抑制下游的備貨需求,而隨著天氣改善,中秋與國慶節(jié)備貨需求將逐步啟動,后期有望進入季節(jié)性上漲階段。二是蛋雞存欄增加,芝華數(shù)據(jù)育雛雞補欄數(shù)據(jù)和博亞和訊蛋雞苗銷售數(shù)據(jù)同比均增加10%以上,而隨著這部分補欄蛋雞逐步開產(chǎn),雞蛋供應(yīng)在逐步增加。一般情況下,由于雞蛋品質(zhì)差別,小碼蛋價格高于中碼和大碼蛋,但今年由于新開產(chǎn)蛋雞較多,小碼和中碼蛋價格反而低于大碼蛋。此外,飼料在線數(shù)據(jù)顯示2016年1—4月蛋禽料產(chǎn)量同比增加2%左右,5月同比增幅擴大到5%,6月繼續(xù)擴大至7%左右。


根據(jù)芝華數(shù)據(jù)的預(yù)估,在正常淘汰和延遲淘汰老雞情況下,后期在產(chǎn)蛋雞存欄量同比有望大幅增加,考慮到目前蛋雞養(yǎng)殖仍有利潤,再加上雞蛋現(xiàn)貨價格正處于季節(jié)性上漲趨勢中,養(yǎng)殖戶在9月前大量淘汰老雞的可能性不大。因此,預(yù)期四季度蛋雞存欄量將繼續(xù)增加,而雞蛋價格在季節(jié)性上漲之后,會承壓下行。


飼料原料成本趨于下降


畜禽飼料的主要成分為玉米和豆粕,其中玉米用量占比為60%—65%,豆粕用量占比為20%—25%。市場普遍預(yù)計新作玉米種植面積下降不足以改變玉米供需過剩預(yù)期,目前國家糧油信息中心、玉米網(wǎng)、匯易網(wǎng)均預(yù)計新作結(jié)轉(zhuǎn)玉米庫存仍在1670萬—2440萬噸。當前玉米1609合約升水1701合約200元/噸,反映市場對遠期價格更為悲觀,后期在新作玉米逐步上市之后,玉米現(xiàn)貨價格更不樂觀。


對于豆粕而言,USDA對全球和美豆新舊作供需預(yù)估可能過于樂觀。供應(yīng)方面,南美舊作調(diào)減幅度低于市場預(yù)期,美豆新作優(yōu)良率依然處于相對高位,市場機構(gòu)多上調(diào)新作單產(chǎn)水平;南美新作尚未種植,考慮到目前CBOT盤面大豆/玉米比價高達2.8,有可能大幅提升巴西大豆種植面積。需求方面,美豆粕出口改善不足,美豆出口銷售超過USDA預(yù)估,但裝船進度偏慢。中國大豆臨儲拍賣已經(jīng)啟動,國產(chǎn)大豆供應(yīng)有望增加;部分機構(gòu)已經(jīng)開始下調(diào)中國大豆進口預(yù)估,美豆新舊作出口均可能不及市場預(yù)期。在這種情況下,預(yù)計豆粕上漲空間有限。


豬周期高點已經(jīng)出現(xiàn)


搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,自6月以來,國內(nèi)生豬出欄價從21.17元/公斤持續(xù)下降至18.21元/公斤,跌幅超過10%;生豬存欄量連續(xù)四個月環(huán)比回升,能繁母豬存欄量總體企穩(wěn)。后期豬肉供應(yīng)環(huán)比有望增加,參考過去的三個生豬周期來看,我們認為生豬周期的上漲階段已結(jié)束,后期將進入下跌階段。


綜上所述,基于供應(yīng)增加、飼料成本下降、替代品豬肉價格下跌三方面預(yù)期,我們預(yù)計雞蛋現(xiàn)貨價格在季節(jié)性上漲之后將會下跌,甚至可能出現(xiàn)養(yǎng)殖虧損的情況。激進投資者可布局雞蛋1701合約中線空單。


責任編輯:韓奕舒

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