上周，瀝青主力合約從1609換至1612，隨著主力資金向遠(yuǎn)月轉(zhuǎn)移，巨大的倉單庫存帶給瀝青主力合約的壓力得以暫時舒緩，加之原油價格在40美元/桶附近止跌回升，階段性買入瀝青正當(dāng)時。

瀝青和原油價格聯(lián)動明顯

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，瀝青期貨自2013年10月上市至今，與國際原油價格的相關(guān)系數(shù)為0.95，存在極強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系；而自2016年年初至今，兩者的相關(guān)系數(shù)為0.80，正相關(guān)關(guān)系依然較強(qiáng)。

從基本面看，原油年內(nèi)逾越50—60美元/桶難度較大。當(dāng)前，全球原油產(chǎn)量居高不下。數(shù)據(jù)顯示，俄羅斯原油7月產(chǎn)量1085萬桶/天，錄得24個月連升記錄；歐佩克6月份的原油產(chǎn)量較前一個月增加30萬桶/日，升至3273萬桶/日，為近八年高點(diǎn)；至8月5日當(dāng)周，美國石油鉆井增加7臺至381臺，為連續(xù)第六周增長。從需求端來看，近期部分國際投行開始下調(diào)2016年全球原油需求預(yù)期，因?yàn)橹袊蛢涿媾R飽和，下半年中國原油進(jìn)口需求相對上半年將明顯下降。

歐佩克主席周一稱，9月26—28日OPEC將在阿爾及利亞首都阿爾及爾舉行非正式會議，就穩(wěn)定原油市場進(jìn)行討論，當(dāng)天NYMEX原油漲幅逾2%，對油價提振明顯。從技術(shù)面看，原油指數(shù)自52.7美元/桶下跌以來，調(diào)整幅度已經(jīng)超過20%。但是原油指數(shù)最低跌至41美元/桶后，已經(jīng)連續(xù)四個交易日反彈回升，同時41美元/桶附近是黃金分割率0.50位置，油價有望在該位置獲得技術(shù)支撐，回升至45美元/桶附近。

8月開始進(jìn)入公路建設(shè)趕工期

供給充裕壓制瀝青期價。數(shù)據(jù)顯示，今年1—6月，我國瀝青產(chǎn)量為1596.8萬噸，較去年同期增加8.1%；進(jìn)口量達(dá)到292.58萬噸，較去年同期大幅增加34.99%。不過，8—11月份是我國公路建設(shè)傳統(tǒng)的趕工季，預(yù)計對瀝青期價會有階段性提振。據(jù)了解，今年公路投資項(xiàng)目批復(fù)仍較多，上半年總體批復(fù)項(xiàng)目數(shù)是2015年全年的一半，因?yàn)楣吩靸r提高，整體的公路建設(shè)投資金額也有所增加。交通運(yùn)輸部2016年全年公路建設(shè)計劃完成投資額為1.65萬億元，今年上半年我國實(shí)際已完成公路建設(shè)投資額為6962億元，完成全年目標(biāo)的42.19%，下半年還有57.81%的目標(biāo)投資額需要完成。因此，下半年的公路建設(shè)投資額和瀝青需求量將比上半年有明顯增長，尤其是8—11月份有趕工的傳統(tǒng)。此外，6月以來，我國大面積持續(xù)發(fā)生暴雨，除了對于瀝青道路施工有影響外，暴雨毀壞道路的重建需求也可能成為瀝青下半年需求的增量所在。

綜上所述，隨著原油自40美元/桶附近止跌回升，以及8—11月份公路建設(shè)趕工期的來臨，瀝青期貨價格有望出現(xiàn)階段性上漲行情。從技術(shù)面來看，瀝青主力1612合約年初以來的價格低點(diǎn)從1874元/噸、1848元/噸、1866元/噸到1918元/噸逐漸抬升，當(dāng)前處于上傾的箱體振蕩區(qū)間下沿，逢低買入的安全邊際比較高。止損位參考近期低點(diǎn)1918元/噸，目標(biāo)位看到2200元/噸之上。