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天氣炒作落幕供應(yīng)充裕 油脂反彈高度受限

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-12 08:33:36 來(lái)源:金鵬期貨

供給充足


隨著檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)開(kāi)車(chē),7月國(guó)內(nèi)甲醇生產(chǎn)企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷提升,目前平均負(fù)荷64.58%,預(yù)計(jì)8月開(kāi)工負(fù)荷還將繼續(xù)走高。同時(shí),隨著大量船貨涌入,國(guó)內(nèi)港口甲醇庫(kù)存持續(xù)增加。


7月底以來(lái),受美豆反彈以及國(guó)內(nèi)港口油脂總庫(kù)存偏低影響,油脂期貨走出一波反彈行情。展望后市,美豆豐產(chǎn)概率加大,國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存將上升,加之需求不振,油脂期貨的反彈空間有限,將繼續(xù)維持偏強(qiáng)振蕩走勢(shì)。


美豆上漲空間不大


由于美豆主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好,之前多頭吹起來(lái)的天氣炒作泡沫被悉數(shù)擠爆,導(dǎo)致美豆7月以后大幅下跌,將4月起因天氣憂(yōu)慮而形成的漲幅大部分回吐。近幾個(gè)交易日則由于前期跌幅過(guò)大,加之美豆出口轉(zhuǎn)好,部分空頭回補(bǔ),美豆出現(xiàn)小幅反彈。但美豆再度出現(xiàn)7月前那樣的漲勢(shì)可能性不大。隨著時(shí)間的推移,天氣炒作空間越來(lái)越小。美豆豐產(chǎn)的預(yù)期將一步步成為現(xiàn)實(shí)。美國(guó)農(nóng)業(yè)部周一公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示,截至8月7日當(dāng)周,美國(guó)大豆生長(zhǎng)優(yōu)良率為72%,去年同期為63%。大豆開(kāi)花率和結(jié)莢率分別為91%和69%。生長(zhǎng)優(yōu)良率處于近20年來(lái)同期偏高水平,生長(zhǎng)進(jìn)度也明顯快于往年同期。而且目前美豆主產(chǎn)區(qū)天氣依舊晴雨適當(dāng),后期再度出現(xiàn)干旱的概率幾乎沒(méi)有。市場(chǎng)分析機(jī)構(gòu)大多預(yù)計(jì)單產(chǎn)在48蒲式耳/英畝左右,而一旦實(shí)現(xiàn)這樣的高產(chǎn),2016/2017年度美豆供應(yīng)將更為寬松。


馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量增加


由于穆斯林齋月出現(xiàn)在7月,馬來(lái)西亞工人放假,棕櫚果采摘不夠及時(shí),使得7月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增幅偏小,據(jù)馬來(lái)西亞棕櫚油局月度報(bào)告,7月產(chǎn)量為158.59萬(wàn)噸,僅比上月增加3.5%。而這種季節(jié)性增產(chǎn)壓力將在8月集中體現(xiàn),據(jù)南馬棕果廠商協(xié)會(huì)(SPOMA)最新的產(chǎn)量調(diào)查,8月1—5日產(chǎn)量環(huán)比增長(zhǎng)44%。8、9、10三個(gè)月是棕櫚油季節(jié)性高產(chǎn)月份,產(chǎn)量環(huán)比和同比大幅增加將是大概率事件。


國(guó)內(nèi)港口油脂庫(kù)存持續(xù)攀升


由于棕櫚油進(jìn)口價(jià)格和國(guó)內(nèi)價(jià)格倒掛,在融資性進(jìn)口需求降低后,今年以來(lái),國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量不斷下降,導(dǎo)致港口棕櫚油庫(kù)存持續(xù)走低,從4月初的近100萬(wàn)噸下降到8月初的不足30萬(wàn)噸,為近8年來(lái)同期最低水平。不過(guò)后期這種局面將改觀。由于內(nèi)外盤(pán)價(jià)格倒掛消失,進(jìn)口利潤(rùn)窗口打開(kāi),棕櫚油進(jìn)口量將加大。目前港口庫(kù)存偏低并非完全因?yàn)檫M(jìn)口量小所致,而是商檢手續(xù)嚴(yán)格,通關(guān)時(shí)間拖長(zhǎng),導(dǎo)致大量進(jìn)口棕櫚油無(wú)法體現(xiàn)成港口庫(kù)存。另外,據(jù)預(yù)計(jì)8月棕櫚油到港量將在50萬(wàn)噸,9月到港量將在40萬(wàn)—50萬(wàn)噸,比前幾個(gè)月月均20萬(wàn)噸左右的水平成倍增加。


由于前期豆粕價(jià)格漲幅較大,港口油廠開(kāi)工率高企,導(dǎo)致港口豆油庫(kù)存持續(xù)攀升,從4月的60萬(wàn)噸上升到目前的近120萬(wàn)噸。另外,由于政府可能在9月對(duì)進(jìn)口加拿大油菜籽設(shè)置更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn),進(jìn)口商在近期突擊進(jìn)口油菜籽,導(dǎo)致近兩個(gè)月油菜籽進(jìn)口量維持在50萬(wàn)噸左右的單月較高水平,短期內(nèi)菜油供應(yīng)同樣無(wú)虞。


一般來(lái)講,在進(jìn)入下半年后,隨著大中專(zhuān)院校開(kāi)學(xué)以及節(jié)日增多,油脂需求將進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季,但隨著人們生活水平的提高,油脂消費(fèi)趨于常態(tài)化,油脂消費(fèi)量季節(jié)性變化日趨不明顯,而且目前距離中秋節(jié)僅一個(gè)月左右,大的小包裝油生產(chǎn)廠家已經(jīng)基本備貨完畢,節(jié)日消費(fèi)對(duì)油脂價(jià)格提振作用極為有限。


綜上所述,隨著美豆天氣炒作的落幕及國(guó)內(nèi)外油脂供應(yīng)充裕,油料、油脂類(lèi)期貨再難出現(xiàn)6月之前的漲勢(shì),但由于其前期回調(diào)過(guò)大,已部分消化美豆豐產(chǎn)的利空影響,在全球貨幣繼續(xù)寬松的大背景下,再度走低的空間也不大。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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