A股反彈空間不大

滬指近期重上3000點，盡管未來大盤有持續(xù)反彈的可能，但是下半年以及未來A股反彈空間可能不大。

從估值來看，目前整個A股市場估值依然相對較高，特別是中小板和創(chuàng)業(yè)板更是高得離譜，離歷史上的最低估值以及中位數(shù)估值相比仍有較大差距，也就是說未來A股的投資機會可能只是局部和部分股票的，而不是整體性的機會，所以大的投資機會機會還未到來，未來只是精選個股的機會。

對于中小板和創(chuàng)業(yè)板為代表的小股票自去年牛市高點一路下來，跌幅已經(jīng)50%左右，但是整個估值水平還存在嚴重泡沫階段，所以我們秉持悲觀的態(tài)度，我判斷未來該指數(shù)很可能還存在30-50%的下跌空間，望投資者保持理性和謹慎。

但具體到個股，那就大相徑庭了，個股分化在未來相當(dāng)一段時間內(nèi)將成為常態(tài)。未來股指如何變化我們不會過分關(guān)心，堅守價值投資理念的我們認為，有實際業(yè)績支撐的優(yōu)質(zhì)藍籌企業(yè)和具備真正成長空間的成長股，每一次下跌都是低吸的機會，反彈甚至?xí)粩鄤?chuàng)出新高。而爆炒過的題材，可能會進入慢慢熊途，不斷擠壓泡沫。

布局選什么？高股息率一致性或被證偽

目前高股息率以及消費類股票成為業(yè)內(nèi)的布局共識，但只要成為共識的東西在股市中或者在投資中都很危險，因為往往這些東西的價格都不便宜和無利可圖了，很可能會成為最后的接盤俠。再好的股票一旦漲多了，都意味著未來的下跌，所以不要去買那些當(dāng)整個市場所有人都一致看好的東西，那樣的結(jié)果是災(zāi)難性的，比如去年的杠桿牛市的暴跌就是例證。

高股息率的股票往往說明自有業(yè)務(wù)發(fā)展受限，天花板已經(jīng)臨近，否則應(yīng)該加大自身業(yè)務(wù)的投資，除非像茅臺和洋河、瀘州老窖等名優(yōu)中高端白酒這樣的企業(yè)，只需追加較少的資金擴充產(chǎn)能，就可以獲得較高的經(jīng)營回報，本質(zhì)是由于他們有著超高的毛利率，普遍在60%-70%，甚至茅臺達到90%多，同時所需經(jīng)營成本不高，所以凈利潤率30%-50%絕對讓任何一個產(chǎn)業(yè)，除了互聯(lián)網(wǎng)的高科技行業(yè)之外無法相比。比如港股的中資銀行企業(yè)，很多股息率達到6%-7%，但是如果明后年的業(yè)績下滑的話，他們還能保持這么高的股息率嗎，不好說，所以高股息率的企業(yè)也要動態(tài)的看，最核心的還是看企業(yè)未來的利潤和盈利能力，這是投資的關(guān)鍵。

房地產(chǎn)投資不再躺著掙錢 股票股權(quán)是正道

而如果從一個家族財富的長期保值增值和百年傳承的角度講，我的觀點依然是優(yōu)質(zhì)企業(yè)的股權(quán)和股票。但意思并不是把家庭資產(chǎn)全部買股票，因為大部分投資者不專業(yè)，也沒有能力判斷這個企業(yè)未來一定壯大，是不是沒有風(fēng)險，是不是敢拿五年、十年，沒有這個能力，但是至少拿出一半或者一半以上，投入上市公司股權(quán)之中（不是炒股）。

實際上，股票的本質(zhì)就是企業(yè)的股權(quán)，不僅僅是股市K線里面的股票代碼而已，就是一個實實在在的企業(yè)。如果選擇幾個很好的企業(yè)進行資產(chǎn)配置的組合，長期來看可以得到復(fù)利的回報，收益會非常非常高。美國從1801年開始，到現(xiàn)指數(shù)翻了103萬倍，而債券只有1600多倍，至于黃金，如果這兩百年持有的是黃金資產(chǎn)，那么收益率只有3倍，近乎是0，剛剛實現(xiàn)保值作用而已。

除了二級市場外，在資產(chǎn)配置方面，或許可以考慮房地產(chǎn)，但是目前階段的房地產(chǎn)價格存在泡沫，特別是一、二線城市，所以如果未來幾年房價經(jīng)過合理的回調(diào)，比如30%以上，那么可能也是不錯的投資品類，但是中國房地產(chǎn)市場已經(jīng)度過了需求最旺盛的階段，所以整個房地產(chǎn)的周期已經(jīng)出現(xiàn)了拐點，已經(jīng)不是那種隨便買套房子就能掙錢的時候了。