目前，國(guó)內(nèi)天然橡膠市場(chǎng)面臨的最大壓力為期貨1609合約即將到期交割的巨量庫(kù)存。截至8月12日，上期所天然橡膠可交割庫(kù)存約在31萬(wàn)噸左右，據(jù)市場(chǎng)猜測(cè)，9月合約到期交割量約在25萬(wàn)噸左右，為歷史最高水平。

受此壓力，本周二滬膠盤(pán)中跳水，近月1609合約創(chuàng)近兩個(gè)月新低至10230點(diǎn)。主力1701合約因無(wú)舊膠壓力，走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)，雖當(dāng)日盤(pán)中跳水至最低價(jià)12300，逼近前期低點(diǎn)，但隨即又反彈拉升，收盤(pán)于12615點(diǎn)，收復(fù)部分跌幅。

現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跌意愿不強(qiáng)，期現(xiàn)貨價(jià)差得以修復(fù)，09-現(xiàn)貨價(jià)差有200元/噸逐步縮減至0-50元/噸。因1-9合約價(jià)差維持在2000元/噸以上，現(xiàn)貨低價(jià)吸引商家抄底套利情緒，周內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)交易量增多，下方底部支撐相對(duì)牢固。

市場(chǎng)價(jià)格具備較強(qiáng)抗跌性，本周天膠行情觸底后反彈。截至8月12日，滬膠1609合約已收取三連陽(yáng)，主力1701合約也再度反彈至12800元/噸上方?，F(xiàn)貨市場(chǎng)方面，人民幣市場(chǎng)表現(xiàn)偏弱。而美金市場(chǎng)，青島保稅區(qū)內(nèi)，業(yè)者對(duì)現(xiàn)貨及近月資源需求向好，聽(tīng)聞泰標(biāo)庫(kù)內(nèi)及8月船貨成交價(jià)格上漲至1320-1330美元/噸，向市場(chǎng)釋放積極信號(hào)，業(yè)者猜測(cè)此番跌勢(shì)是否就此終結(jié)？但金銀島認(rèn)為，天膠市場(chǎng)上方壓制依舊沉重，短期行情尚不能就此樂(lè)觀對(duì)待。

其一，供應(yīng)方面。泰國(guó)計(jì)劃清理31萬(wàn)噸橡膠庫(kù)存及計(jì)劃解除庫(kù)存煙片每公斤不能低于60銖的“禁售令”后續(xù)進(jìn)展尚未明確。進(jìn)入8月份后，產(chǎn)區(qū)氣候轉(zhuǎn)好，利于割膠，原料市場(chǎng)利空增加。且盡管聽(tīng)聞9月國(guó)際三方橡膠理事會(huì)執(zhí)行新的出口削減計(jì)劃，但悉削減數(shù)量有限，難以對(duì)市場(chǎng)行情起到實(shí)質(zhì)性提振。

其二，國(guó)內(nèi)需求方面。8月仍是下游工廠開(kāi)工相對(duì)淡季，且G20峰會(huì)影響，8月下旬杭州及周邊地區(qū)生產(chǎn)工廠多數(shù)停工。終端市場(chǎng)，7月重卡銷(xiāo)售同比雖增34%，但環(huán)比回落16%，8月份仍為重卡銷(xiāo)售淡季，銷(xiāo)量也不會(huì)好轉(zhuǎn)。6月份，中國(guó)輪胎出口美國(guó)同比大跌40%，8月下旬美國(guó)還將公布對(duì)華卡客車(chē)輪胎“反傾銷(xiāo)”初裁結(jié)果，令輪胎出口再度承壓。

在國(guó)家供給側(cè)改革及資金寬松政策影響下，今年商品市場(chǎng)價(jià)格底部被整體抬高，天膠市場(chǎng)雖相對(duì)偏弱，但也難以再度碰觸去年低點(diǎn)。8月份，天膠市場(chǎng)供需面對(duì)行情走勢(shì)仍有壓制，加上09合約持倉(cāng)過(guò)大，目前市場(chǎng)而言，尚不存在逼倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)，但行情反彈還言之尚早，中短期仍處于筑底階段，行情延續(xù)弱勢(shì)區(qū)間震蕩。