——美國農(nóng)業(yè)部8月份供需報告解讀

北京時間8月13日凌晨，美國農(nóng)業(yè)部公布了8月供需報告。本月報告在田間調(diào)查的基礎(chǔ)上進(jìn)行了畝產(chǎn)預(yù)測。美豆、美玉米畝產(chǎn)預(yù)測均創(chuàng)紀(jì)錄，遠(yuǎn)高于預(yù)期。美麥產(chǎn)量也有所上調(diào)，庫存雖下調(diào)，但仍為近30年來的最高值。全球大豆、玉米、小麥庫存創(chuàng)紀(jì)錄，農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)寬松格局延續(xù)，未來價格繼續(xù)承壓。不過，報告公布當(dāng)天，CBOT期價觸底反彈，說明前期市場已兌現(xiàn)報告的利空預(yù)期。后市仍需關(guān)注生長期內(nèi)天氣對畝產(chǎn)的影響，同時關(guān)注美國出口動態(tài)。

大豆：報告偏空

美陳豆庫存大幅下調(diào)，新豆畝產(chǎn)創(chuàng)紀(jì)錄。由于出口裝船和銷售活躍，美陳豆出口量上調(diào)8500萬蒲式耳，壓榨量上調(diào)1000萬蒲式耳，由此使陳豆庫存大幅下調(diào)9500萬蒲式耳，降至2.55億蒲式耳，遠(yuǎn)低于上月及平均預(yù)測。

不過，市場關(guān)注焦點還是新豆畝產(chǎn)預(yù)測。本月報告是本季首次基于田間調(diào)查的畝產(chǎn)預(yù)測，其高達(dá)48.9蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)大于此前預(yù)測的46.7蒲式耳/英畝及平均預(yù)測值47.5蒲式耳/英畝，較去年紀(jì)錄提高0.9蒲式耳/英畝。此外，產(chǎn)量大幅上調(diào)1.8億蒲式耳，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的40.6億蒲式耳。產(chǎn)量上調(diào)抵消了初始庫存的減少，美新豆供應(yīng)量上調(diào)8600萬蒲式耳，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的43.46億蒲式耳。出口量調(diào)整相對溫和，提高3000萬蒲式耳。

豆粕的美國國內(nèi)和出口需求預(yù)期增加，使得美新豆壓榨量上調(diào)1500萬蒲式耳。新豆年終庫存上調(diào)4000萬蒲式耳，達(dá)到3.3億蒲式耳，高于上月預(yù)測的2.9億蒲式耳和平均預(yù)測值3.19億蒲式耳，年比增加近30%，庫存/消費比攀升至8.2%，這是2006/2007年度以來的最高水平。

需要注意，報告后仍要關(guān)注最后生長階段的天氣情況，其會影響最終畝產(chǎn)。如果天氣惡化導(dǎo)致畝產(chǎn)下調(diào)，那么供需格局也會隨之改變。

全球方面，本月未對南美產(chǎn)量進(jìn)行調(diào)整，也未對中國進(jìn)口量進(jìn)行調(diào)整。美豆產(chǎn)量大幅上調(diào)使得全球產(chǎn)量達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的3.304億噸，較上月預(yù)測增加450萬噸。同時，全球庫存上調(diào)410萬噸，至7120萬噸，年比略減180萬噸，降幅為2.5%，而上月預(yù)測年比降幅為7%。美豆豐產(chǎn)預(yù)期緩解了南美減產(chǎn)造成的美國及全球供應(yīng)由寬松向緊平衡轉(zhuǎn)換的擔(dān)憂。

玉米：報告利空

陳作庫存上調(diào)，新作供應(yīng)創(chuàng)紀(jì)錄。美陳玉米出口量上調(diào)抵消乙醇端需求的下滑，進(jìn)口量增加導(dǎo)致年終庫存上調(diào)500萬蒲式耳。新玉米單產(chǎn)預(yù)測高達(dá)175.1蒲式耳/英畝，遠(yuǎn)高于上月和平均預(yù)測，也高于2014/2015年度171蒲式耳/英畝的紀(jì)錄。預(yù)測產(chǎn)量將達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的152億蒲式耳，較上月預(yù)測增加6.13億蒲式耳。飼用和出口量上調(diào)提振總需求，其上調(diào)3億蒲式耳，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的145億蒲式耳。年終庫存上調(diào)3.28億蒲式耳，達(dá)到24.09億蒲式耳，年比增加41%，這是1987/1988年度以來的最高水平。美國玉米供應(yīng)寬松格局延續(xù)，但也需關(guān)注最后生長期內(nèi)的天氣變化。

全球方面，巴西陳玉米產(chǎn)量下調(diào)150萬噸，在預(yù)期內(nèi)。阿根廷新玉米產(chǎn)量上調(diào)150萬噸，達(dá)到3650萬噸，年比增加850萬噸，增幅超過30%。全球2015/2016年度陳作年終庫存上調(diào)240萬噸，2016/2017年度庫存上調(diào)1240萬噸，庫存創(chuàng)紀(jì)錄。

小麥：報告偏空

美國和全球小麥庫存下調(diào)，但仍接近紀(jì)錄水平。美國小麥產(chǎn)量上調(diào)5500萬蒲式耳，創(chuàng)2003/2004年度以來的最高值。產(chǎn)量增加刺激飼用需求上調(diào)3000萬蒲式耳，而且競爭增強及歐盟產(chǎn)量大幅下滑使得美麥出口量上調(diào)2500萬蒲式耳。需求上調(diào)抵消供應(yīng)增加，美麥年終庫存下調(diào)至11億蒲式耳，略低于上月和平均預(yù)測，但仍為近30年來的最高水平。

全球2016/2017年度供應(yīng)量上調(diào)230萬噸。供應(yīng)增加提振全球貿(mào)易，主產(chǎn)國出口量均上調(diào)，預(yù)計俄羅斯首次成為全球最大的小麥出口國。減產(chǎn)導(dǎo)致歐盟出口量下調(diào)700萬噸，阿根廷出口量下調(diào)100萬噸。全球需求量上調(diào)320萬噸，需求增幅大于供應(yīng)增幅，年終庫存較上月預(yù)測下調(diào)90萬噸，但仍為歷史最高值，年比增幅達(dá)4.5%。美國和全球小麥供應(yīng)寬松格局延續(xù)。