因近期美豆出口強(qiáng)勁，近期美豆期價(jià)止跌反彈企穩(wěn)，國(guó)內(nèi)豆粕期價(jià)也緊跟美豆小幅上漲。自5月以來(lái)，美國(guó)中西部主產(chǎn)區(qū)天氣持續(xù)良好，利于大豆生長(zhǎng)。厄爾尼諾之后的拉尼娜預(yù)期減弱，美豆豐產(chǎn)可期。而進(jìn)口大豆到港數(shù)量面臨季節(jié)性下降，國(guó)際大豆豐產(chǎn)壓制期價(jià)反彈，國(guó)內(nèi)大豆現(xiàn)貨呈現(xiàn)偏緊態(tài)勢(shì)，豆粕價(jià)格上下兩難。

天氣炒作降溫 美豆面臨豐產(chǎn)

隨著美豆進(jìn)入生長(zhǎng)后期，拉尼娜氣候預(yù)期減弱，天氣炒作整體降溫。但后期天氣對(duì)大豆的結(jié)莢、鼓粒、灌漿影響關(guān)鍵。截止到美國(guó)時(shí)間8月7日，美豆開(kāi)花率91%，高于去年同期的86%和5年平均數(shù)88%；結(jié)莢率69%，高于去年同期的65%和5年平均數(shù)61%；美豆生長(zhǎng)優(yōu)良率72%，高于去年同期的63%。各項(xiàng)生長(zhǎng)指標(biāo)均好于去年同期，并優(yōu)于歷史平均值?？傮w來(lái)看，當(dāng)前持續(xù)的良好天氣利于大豆生長(zhǎng)。市場(chǎng)預(yù)測(cè)美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在8月供需報(bào)告中公布大豆單產(chǎn)47.6蒲式耳/英畝，美豆豐產(chǎn)在望。

進(jìn)口趨降 供給預(yù)期減量

據(jù)中國(guó)海關(guān)總署8月8日公布的最新數(shù)據(jù)，我國(guó)7月大豆進(jìn)口776萬(wàn)噸，同比下降18.3%；今年累計(jì)進(jìn)口4632萬(wàn)噸，同比去年累計(jì)進(jìn)口增幅3.8%。全球大豆種植區(qū)域主要分布在北半球的美國(guó)和南半球的巴西、阿根廷，由于緯度不同，南北半球大豆生長(zhǎng)期有所差異，導(dǎo)致大豆收割上市后，出口銷售呈現(xiàn)明顯季節(jié)性。美國(guó)大豆通常在10月至次年3月是出口高峰期，巴西大豆在3月至9月大量出口銷售，阿根廷大豆出口相比巴西晚一個(gè)月左右。近年來(lái)，我國(guó)大豆進(jìn)口到港也呈現(xiàn)明顯的季節(jié)性，7月至10月大豆到港量逐月減少。當(dāng)前是南美大豆對(duì)我國(guó)出口的高峰期，近四年來(lái)，阿根廷大豆在我國(guó)大豆進(jìn)口份額中，基本保持在9%—12%之間，影響幅度較??；而巴西大豆占我國(guó)進(jìn)口大豆份額的一半左右。從巴西海關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，6月巴西大豆出口數(shù)量同比下降20.9%，將對(duì)我國(guó)8、9月進(jìn)口量影響明顯。加之8月初國(guó)家質(zhì)檢總局質(zhì)檢動(dòng)警【2016】第43號(hào)文公布了關(guān)于進(jìn)口巴西大豆中檢出種衣劑大豆污染的警示通報(bào)，相信海關(guān)部門后期會(huì)對(duì)大豆進(jìn)口質(zhì)量嚴(yán)格檢測(cè)。由此，接下來(lái)8、9月中國(guó)大豆到港量減少應(yīng)為大概率。

基于國(guó)內(nèi)大豆進(jìn)口量進(jìn)入季節(jié)性下降期，現(xiàn)貨供應(yīng)將逐步趨緊；而5月—10月又是養(yǎng)殖的高峰期，豆粕需求強(qiáng)勁；美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制期價(jià)反彈。短期內(nèi)豆粕期貨方向不定難以操作。套期保值交易者可買入現(xiàn)貨，賣出期貨；套利交易者可采取基差擴(kuò)大的套利策略；趨勢(shì)性交易者可待美豆產(chǎn)量明朗后再入市交易。