馬來西亞棕櫚油7月報告顯示,馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比增長3.5%至158.5萬噸,同比下降12.65%,產(chǎn)量增加低于市場預期,馬棕油庫存意外的反季節(jié)性下降,較上月的178萬噸小幅回落0.2%至177萬噸,原因主要是馬棕油的產(chǎn)量增幅不大,加上馬棕油出口季節(jié)性恢復超出預期,7月出口環(huán)比上升21.2%至138萬噸,出口的季節(jié)性恢復疊加產(chǎn)量不及預期對價格也帶來支撐。 數(shù)據(jù)公布之后,BMD棕櫚油上漲至近兩個月來高點,由于市場早有反應,隔日即觸頂回落,國內(nèi)連棕油01合約在逼近前期震蕩區(qū)間頂部位(5364)后遇阻掉頭,周四一根大陰線抽刀斷水,宣告連棕階段性的上漲行情已經(jīng)見到天花板。未來隨著馬棕增產(chǎn)周期的到來,庫存有望快速回升,期價承壓回落是大概率事件。 馬棕油未來供給壓力明顯 據(jù)了解,2016年7月份馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量較上月增加3.5%至158.5萬噸,相比2015年同期產(chǎn)量181.5萬噸,同比下降12.7%,2014年同期產(chǎn)量為166.6萬噸,同比下降4.9%,因去年的厄爾尼諾現(xiàn)象影響了棕櫚油的單產(chǎn)。根據(jù)歷年馬來西亞棕櫚油月度產(chǎn)量的統(tǒng)計可以看出,8-10月是馬來西亞棕櫚油年內(nèi)的高產(chǎn)期,在全年的產(chǎn)量中占到30%。未來馬棕油產(chǎn)量難以達到往年同期水平,但是相較于今年7月會大幅增產(chǎn),未來供給端的增產(chǎn)將會成為棕櫚油不能承受之重。 根據(jù)MPOB局統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,馬棕油7月份出口為1384220噸,較上月1141673噸增加21.2%,較去年同期1609902降14%,遠高于預期。周三船運機構(gòu)ITS統(tǒng)計,8月1-10日馬棕油出口456481噸,環(huán)比增加17.8%,但是需求端的利好難以持續(xù),馬棕油未來3個月進入年度高產(chǎn)期,由圖2可看出近幾年8-10月馬棕油的月度平均庫存遠高于年內(nèi)月度平均庫存,未來產(chǎn)量超過出口的增量將成為庫存上升的主導因素。反觀國內(nèi)市場,由于棕櫚油進口有利潤,國內(nèi)貿(mào)易企業(yè)采購積極,后期到港量將繼續(xù)增加,根據(jù)船期統(tǒng)計,8月到港量將會劇增至50萬噸以上,9月份在40-45萬噸左右。棕櫚油短期庫存處于低位,但是呈現(xiàn)上升的態(tài)勢。隨著到港量的逐漸增加,棕櫚油庫存拐點來臨,預計階段性的利好難以支持棕櫚油價格持續(xù)上漲,未來幾個月豆油的消費增量較為明顯,棕櫚油的消費旺季僅限在夏季,可以判斷棕櫚油短期已經(jīng)基本見頂,未來的格局將是震蕩下行。 前期拍賣菜油陸續(xù)進入市場流通,將在9月之前全部出庫,據(jù)悉之前國儲菜油只是暫停拍賣三個月,后期仍將重新啟動拍賣,這對于基本面本就偏空的棕櫚油來講無疑是雪上加霜。 前期拍賣菜油陸續(xù)進入市場流通,將在9月之前全部出庫,據(jù)悉之前國儲菜油只是暫停拍賣三個月,后期仍將重新啟動拍賣,這對于基本面本就偏空的棕櫚油來講無疑是雪上加霜。 美豆單產(chǎn)上調(diào)將拖累油脂 美豆城門失火,恐殃及池魚。美國政府氣象預報機構(gòu)周四調(diào)降“拉尼娜”現(xiàn)象在未來數(shù)月出現(xiàn)的概率,“拉尼娜”10月出現(xiàn)的概率較大,拉尼娜秋冬季形成的概率維持在55-60%。目前市場預期美豆單產(chǎn)將上調(diào),舊作期末庫存降低,新作期末庫存上升,總體報告偏空,而國內(nèi)豆類市場一直視美豆為風向標,美豆的一舉一動都會傳導至國內(nèi)豆類市場。美豆豐產(chǎn)在望,盤面或出現(xiàn)大幅下跌,國內(nèi)油脂反彈將告一段落,考慮到棕櫚油后期供給端的利空風險、豆棕價差過小(350元/噸)及國內(nèi)需求難以持續(xù)配合,后市棕櫚油價格恐將承壓下行。 綜上分析,筆者認為馬棕油在未來產(chǎn)量持續(xù)增長的背景下仍將長期壓制馬棕油價格,美豆報告不出意外將利空豆類市場,并拖累國內(nèi)外油脂價格。目前國內(nèi)豆油庫存快速回升,菜油拋儲也給市場注入壓力,在棕櫚油終端需求期望不大的情況下,伴隨到港量的劇增,庫存拐點將出現(xiàn),預計后期連盤棕櫚油逐步回落的概率較大,其中1701合約短期有望見頂,建議可考慮輕倉空單操作,1609合約由于接近交割月不建議參與。 責任編輯:韓奕舒 |
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