2016年以來(lái)，動(dòng)力煤期貨價(jià)格一直處于上漲趨勢(shì)中。供給側(cè)改革帶來(lái)的煤炭產(chǎn)量大幅下降帶動(dòng)了 上半年煤炭?jī)r(jià)格上漲。今年2月17日至8月11日，動(dòng)力煤1609合約已經(jīng)上漲179元/噸，漲幅達(dá)56.66%。進(jìn)入7月以來(lái)，受電煤需求季節(jié)性增長(zhǎng)的支撐，動(dòng)力煤現(xiàn)貨與期貨市場(chǎng)漲勢(shì)變得更為凌厲。

今年夏季，由于暴雨與高溫天氣交替出現(xiàn)，雖然主要河流水電站的來(lái)水都較為充沛，但是目前主要水 電站已經(jīng)滿(mǎn)負(fù)荷發(fā)電，新增用電需求主要通過(guò)火電來(lái)補(bǔ)充。此外，過(guò)去兩年動(dòng)力煤價(jià)格一路下跌，港口和下游電廠主動(dòng)去庫(kù)存，如今供給驟然收緊，促使電廠在夏季 發(fā)電高峰期積極補(bǔ)庫(kù)，助推了煤價(jià)上漲。

此外，今年期貨市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，有資產(chǎn)配置的需求，流入期貨市場(chǎng)資金也明顯增 加。以動(dòng)力煤為例，年初的沉淀資金2億左右，現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)10億。從2012年特別是2014年以來(lái)，煤炭?jī)r(jià)格持續(xù)快速下降，累計(jì)下降幅度58%。煤炭?jī)r(jià) 格連續(xù)下跌了幾年，年初正好又處于絕對(duì)低位，使得動(dòng)力煤期貨成為一個(gè)價(jià)值洼地。

與此同時(shí)，從2015年12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”五大任務(wù)以來(lái)，有關(guān)煤炭和鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能的供給側(cè)改革政策源源不斷。其中，2016年2-4月是政策密集發(fā)布期，5月以后陸續(xù)落地執(zhí)行。

在低庫(kù)存的背景下，貨源緊張被階段性地放大，可以交割的貨物有限導(dǎo)致市場(chǎng)上做多情 緒高漲，動(dòng)力煤期貨價(jià)也一路創(chuàng)下新高。動(dòng)力煤價(jià)格亦主要因?yàn)楣?yīng)縮減且上中下游均為低庫(kù)存，同時(shí)受需求好轉(zhuǎn)，電廠剛性需求被動(dòng)或主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)，短期有一定的供 需缺口；由此造成坑口價(jià)、港口下水煤炭?jī)r(jià)格一路上漲。

隨著煤炭去產(chǎn)能持續(xù)發(fā)酵，全國(guó)煤炭產(chǎn)量降低，據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2016年上半年全國(guó)規(guī)模以上煤 炭企業(yè)原煤產(chǎn)量16.5億噸，同比減少1.75億噸，降幅達(dá)到9.7%。而且從月度產(chǎn)量變化看，自276個(gè)工作日制度實(shí)施以來(lái)，全國(guó)原煤產(chǎn)量當(dāng)月同比降幅 明顯變大，而且4、5、6月同比降幅分別為11%、15.5%和16.6%，降幅逐步擴(kuò)大。

雖然2016年上半年我國(guó)煤炭消費(fèi)量也繼續(xù)下滑，但是煤炭產(chǎn)量降幅超過(guò)了消費(fèi)降幅，致使全社會(huì)煤炭庫(kù)存得以下降。目前煤炭行業(yè)去產(chǎn)能尚未取得突出成果，不能說(shuō)這是促使煤價(jià)上漲的直接原因，但在國(guó)家推進(jìn)煤炭行業(yè)去產(chǎn)能的過(guò)程中，從嚴(yán)控制煤炭產(chǎn)量成為煤價(jià)上漲的主要因素。