近期，國際糖市實(shí)際上就是“匯率市”，國際糖價(jià)隨著巴西雷亞爾的漲跌起伏。巴西雷亞爾在前期高點(diǎn)走弱后，ICE原糖期貨價(jià)格應(yīng)聲而下。然而，在國內(nèi)無利好刺激的情況下，國際糖市成了唯一指引，鄭糖近期隨著國際糖市振蕩，在銷售疲弱的影響下，鄭糖上漲步伐艱難。

國際糖市短期受匯率波動(dòng)的影響

近期，國際糖市基本面并沒有太多的利好支撐。巴西良好的天氣一直有利于甘蔗收榨，高速推進(jìn)的食糖生產(chǎn)進(jìn)度也成為國際市場看淡糖市短期走勢(shì)的主要因素。巴西公布的數(shù)據(jù)顯示，從4月1日進(jìn)入2016/2017新制糖年以來，巴西的食糖庫存量達(dá)到530萬噸。然而，巴西中部和南部甘蔗主產(chǎn)區(qū)，糖廠制糖用蔗比持續(xù)提升，7月上旬制糖用蔗比從上一制糖年的39.13%同比上漲47.68%?？傊?，今年巴西天氣極大改善，促使糖廠高速推進(jìn)生產(chǎn)，這導(dǎo)致市場維持巴西食糖產(chǎn)量在新制糖年豐產(chǎn)的判斷。據(jù)相關(guān)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2016/2017制糖年，巴西中部和南部地區(qū)食糖產(chǎn)量有可能為3400萬—3500萬噸，上一制糖年食糖產(chǎn)量為3122萬噸。

相比較而言，印度官方預(yù)測(cè)，2016/2017制糖年，印度食糖產(chǎn)量將從上一制糖年的2510萬噸減產(chǎn)至2300萬—2350萬噸，因而印度政府出臺(tái)了食糖出口課稅、每月定量投放食糖等措施，這為國際糖市增加了一些利好支撐。即便印度食糖確如預(yù)測(cè)減產(chǎn)，考慮到上一制糖年的結(jié)余庫存糖，印度食糖足以供給國內(nèi)需求。

然而，短期內(nèi)匯率因素主導(dǎo)著國際糖市。前期，英國央行擬調(diào)減利率引發(fā)巴西雷亞爾升值加快，里約正在舉行的奧運(yùn)會(huì)也有效刺激巴西的經(jīng)濟(jì)活力，這兩種因素疊加導(dǎo)致持續(xù)升值的雷亞爾貨幣如同國際糖市的“興奮劑”，使得ICE原糖期貨突破20美分/磅的高位，但是后期原糖期貨或因雷亞爾的走弱而“風(fēng)光不再”。

國內(nèi)糖市短期受需求不旺的影響

上半年，掣肘國內(nèi)糖市的主要因素是需求不旺，在純銷售期內(nèi)，7月食糖銷售表現(xiàn)平平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月31日，廣西累計(jì)銷糖量356萬噸，同比減少120萬噸；云南累計(jì)銷糖量141.87萬噸。食糖下游企業(yè)的關(guān)聯(lián)產(chǎn)品，比如碳酸飲料及果蔬汁飲品，累計(jì)產(chǎn)量均同比減少。盡管本制糖年國產(chǎn)食糖減產(chǎn)至870萬噸，但是國內(nèi)糖價(jià)并沒有在純銷售期內(nèi)節(jié)節(jié)上漲。

在食糖銷售疲軟的情況下，如果考慮上一制糖年結(jié)轉(zhuǎn)93萬噸，預(yù)計(jì)進(jìn)口食糖350萬噸，在預(yù)期消費(fèi)量為1500萬噸的情況下，國內(nèi)食糖短期供給相對(duì)充足。截至6月底，國內(nèi)累計(jì)進(jìn)口食糖245萬噸，離市場預(yù)期數(shù)額差105萬噸，這一數(shù)量全部兌現(xiàn)將給當(dāng)前糖市帶來巨大壓力。盡管政府采取多種措施嚴(yán)厲打擊走私糖，但是國內(nèi)外糖市的差價(jià)仍對(duì)走私糖具有一定的吸引力，有機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，本制糖年國內(nèi)走私糖量約為100萬噸。同時(shí)，國內(nèi)預(yù)測(cè)的供不足需的差額，也可能導(dǎo)致國儲(chǔ)糖在適當(dāng)?shù)那闆r下放儲(chǔ)。

總體而言，在純銷售期內(nèi)，食糖7月銷售數(shù)據(jù)表現(xiàn)平平，中秋節(jié)食糖備貨也并無太大起色，當(dāng)前市場將預(yù)期放在國慶節(jié)的消費(fèi)上，但是這也未必有多大希望。因此，在當(dāng)前中間商手上庫存不多、終端用戶進(jìn)貨熱情不高、短期供給相對(duì)充足的情況下，鄭糖上漲步伐艱難。