設(shè)為首頁(yè) | 加入收藏 | 今天是2024年12月23日 星期一

聚合智慧 | 升華財(cái)富
產(chǎn)業(yè)智庫(kù)服務(wù)平臺(tái)

七禾網(wǎng)首頁(yè) >> 金融期貨金融期權(quán) >> 金融期貨專家觀點(diǎn)

袁志輝:市場(chǎng)預(yù)期過于悲觀了

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-17 13:32:43 來(lái)源:安信證券 作者:袁志輝

金融資產(chǎn)價(jià)格是個(gè)高度敏感的信號(hào),反映出市場(chǎng)參與主體對(duì)現(xiàn)有信息的反饋,具體到債券市場(chǎng),其對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)和金融基本面的反饋比其他金融資產(chǎn)更為充分。最近兩個(gè)月,債券利率大幅下行,信用利差、期限利差持續(xù)壓縮,體現(xiàn)出市場(chǎng)投資者較為悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期,尤其是7月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)發(fā)布后,利率快速下行。但如果仔細(xì)挖掘經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)性變化,對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行相關(guān)處理,當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)韌性比市場(chǎng)預(yù)期要略好一些。


工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)6.0%,較上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。按照年初以來(lái)的工業(yè)增加值更新測(cè)算,6月以后工業(yè)增加值維持6.2%或以上的增速,工業(yè)產(chǎn)出缺口就可以持續(xù)正向收斂。6月工業(yè)增加值不足6.2%,意味著工業(yè)產(chǎn)出缺口再度負(fù)向走闊。但是結(jié)合7 月工作日時(shí)間縮短、高溫天氣拖累生產(chǎn)等方面影響,調(diào)整后的數(shù)據(jù)相對(duì)于6月仍屬平穩(wěn)。南華工業(yè)品指數(shù)同比繼續(xù)大幅上漲19.6%,六大發(fā)電集團(tuán)日均耗煤同比下跌2.7%,水泥均價(jià)環(huán)比上漲1.42%,7月粗鋼產(chǎn)量同比增速上漲至2.6%,工業(yè)生產(chǎn)總體維持底部企穩(wěn)。


房地產(chǎn)新開工指標(biāo)雖弱,但貨幣政策仍有助投資企穩(wěn)。房地產(chǎn)投資累計(jì)同比增速下滑至5.3%,房屋新開工面積累計(jì)同比增速回落至13.7%。從銷量到價(jià)格,地產(chǎn)領(lǐng)先指標(biāo)都在走弱,但是需要注意,地產(chǎn)的根本在于金融杠桿,實(shí)際利率狀態(tài)與地產(chǎn)投資的聯(lián)系更為緊密,從通脹形態(tài)分析,未來(lái)實(shí)際利率維持低位,或者進(jìn)一步走低概率較高,所以貨幣金融條件仍然有助于地產(chǎn)投資保持穩(wěn)定。


PPI環(huán)比與同比雙向回升。7月PPI環(huán)比上漲0.2個(gè)百分點(diǎn),同比增速繼續(xù)回升,且幅度較明顯,相對(duì)CPI,PPI更多反映周期因素,也同時(shí)更為明確地預(yù)示貨幣政策的變化。同時(shí),PPI數(shù)據(jù)的改善表明市場(chǎng)供求關(guān)系進(jìn)一步改善,可視為基本面的一個(gè)積極信號(hào)。


8月上旬微觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)回升。商品房四周移動(dòng)成交面積同比增速繼續(xù)回升至接近20%,上周水泥價(jià)格繼續(xù)環(huán)比上漲1.42%,南華工業(yè)品價(jià)格指數(shù)上旬累計(jì)增長(zhǎng)約5%。微觀經(jīng)濟(jì)活動(dòng)仍較為活躍。


趨勢(shì)上看,如果對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期持續(xù)存在,債券利率有很大下行動(dòng)力,但是從信用利差加速收窄來(lái)看,驅(qū)動(dòng)債市走強(qiáng)的更大動(dòng)力其實(shí)是資金欠配,提前透支的債券利率或許存在較大的反彈風(fēng)險(xiǎn)。

責(zé)任編輯:唐正璐

【免責(zé)聲明】本文僅代表作者本人觀點(diǎn),與本網(wǎng)站無(wú)關(guān)。本網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立,不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考,并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。

本網(wǎng)站凡是注明“來(lái)源:七禾網(wǎng)”的文章均為七禾網(wǎng) m.yfjjl6v.cn版權(quán)所有,相關(guān)網(wǎng)站或媒體若要轉(zhuǎn)載須經(jīng)七禾網(wǎng)同意0571-88212938,并注明出處。若本網(wǎng)站相關(guān)內(nèi)容涉及到其他媒體或公司的版權(quán),請(qǐng)聯(lián)系0571-88212938,我們將及時(shí)調(diào)整或刪除。

聯(lián)系我們

七禾研究中心負(fù)責(zé)人:劉健偉/翁建平
電話:0571-88212938
Email:57124514@qq.com

七禾科技中心負(fù)責(zé)人:李賀/相升澳
電話:15068166275
Email:1573338006@qq.com

七禾產(chǎn)業(yè)中心負(fù)責(zé)人:果圓/王婷
電話:18258198313

七禾研究員:唐正璐/李燁
電話:0571-88212938
Email:7hcn@163.com

七禾財(cái)富管理中心
電話:13732204374(微信同號(hào))
電話:18657157586(微信同號(hào))

七禾網(wǎng)

沈良宏觀

七禾調(diào)研

價(jià)值投資君

七禾網(wǎng)APP安卓&鴻蒙

七禾網(wǎng)APP蘋果

七禾網(wǎng)投顧平臺(tái)

傅海棠自媒體

沈良自媒體

? 七禾網(wǎng) 浙ICP備09012462號(hào)-1 浙公網(wǎng)安備 33010802010119號(hào) 增值電信業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)許可證[浙B2-20110481] 廣播電視節(jié)目制作經(jīng)營(yíng)許可證[浙字第05637號(hào)]

認(rèn)證聯(lián)盟

技術(shù)支持 本網(wǎng)法律顧問 曲峰律師 余楓梧律師 廣告合作 關(guān)于我們 鄭重聲明 業(yè)務(wù)公告

中期協(xié)“期媒投教聯(lián)盟”成員 、 中期協(xié)“金融科技委員會(huì)”委員單位