周二上證50ETF早盤(pán)沖高后回落，午后維持窄幅振蕩走勢(shì)，截至收盤(pán)現(xiàn)貨小幅下跌1.28%至2.306點(diǎn)，短線(xiàn)調(diào)整如期而至，當(dāng)前的拋壓也有所釋放，在基本面變化不大的情況下后市料仍會(huì)繼續(xù)反彈。期權(quán)波動(dòng)率則出現(xiàn)分化，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)波動(dòng)率小幅上行，而認(rèn)沽期權(quán)波動(dòng)率小幅下行，顯示市場(chǎng)調(diào)整時(shí)合成的名義認(rèn)購(gòu)期權(quán)頭寸增加。結(jié)合現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)看，主力認(rèn)購(gòu)期權(quán)除較為虛值外均出現(xiàn)下跌，主力認(rèn)沽期權(quán)則漲跌各半，受波動(dòng)率影響大的虛值認(rèn)沽全部下挫。

圖為上證50ETF現(xiàn)貨走勢(shì)

期權(quán)成交相對(duì)周一有大幅縮減，但仍然在近期高位，周二總計(jì)成交640549手，其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交394827手，遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)成交的245722手，當(dāng)日市場(chǎng)成交PCR繼續(xù)下降中，顯示投資者逢調(diào)整繼續(xù)看多的情緒較強(qiáng)。持倉(cāng)情況來(lái)看，期權(quán)持倉(cāng)有大幅增加，其中認(rèn)購(gòu)持倉(cāng)增加63111手，遠(yuǎn)多于認(rèn)沽期權(quán)增加的17992手，結(jié)合成交情況來(lái)看，當(dāng)前投資者持多情緒依然較為濃厚，現(xiàn)貨調(diào)整后繼續(xù)上攻的概率較大。

從主力合約來(lái)看，2.35行權(quán)價(jià)格的合約成交最多，短期現(xiàn)貨跌破后此點(diǎn)位后形成壓力。總體來(lái)看，當(dāng)前投資者看多情緒濃厚，后市繼續(xù)創(chuàng)新高的概率較大。

圖為ETF價(jià)格與成交PCR

實(shí)際波動(dòng)率繼續(xù)出現(xiàn)上行，短期達(dá)到了此前振蕩區(qū)間的上沿，后市繼續(xù)大幅沖高的概率不大。隱含波動(dòng)率開(kāi)始出現(xiàn)一定分化，短期來(lái)看雖然仍有上行的空間，但漲速或會(huì)放緩。

綜上所述，現(xiàn)貨如期調(diào)整，料后市仍會(huì)上攻。期權(quán)方面波動(dòng)率出現(xiàn)大幅分化，認(rèn)購(gòu)波動(dòng)率走強(qiáng)顯示當(dāng)前投資者依然強(qiáng)烈偏多。操作上，前期看多價(jià)格和看多波動(dòng)率的策略仍可繼續(xù)持有，日內(nèi)繼續(xù)在調(diào)整中低吸。