今日（8月19日）大宗商品走勢分化，農產品普遍走弱，白糖逆市上揚，鐵礦早盤大幅下跌后掉頭上行。截止中午收盤， 跌幅方面，菜粕跌4.57%、大豆跌2.08%、豆粕跌2.04%、瀝青跌1.89%、淀粉跌1.88%；漲幅方面，白糖漲1.86%、鐵礦漲1.74%。

現(xiàn)貨持續(xù)上調 菜粕震蕩為主

七月初以來的大雨天氣中斷了水產養(yǎng)殖業(yè)恢復節(jié)奏，致使整體需求明顯下滑，菜粕行情持續(xù)走強動力暫顯不足；此外，DDGS雙方聽證會傳出消息，中國可能向美國進口DDGS征收罰款性關稅，國內DDGS價格開始反彈走勢，或有利于菜粕需求的恢復；而菜粕與豆粕價差處于縮小模式，制約著菜粕在飼料配方中的使用比例。

按政策規(guī)定，加拿大菜籽9月1日之后離港的將執(zhí)行1%雜質政策，因此可能影響10月份以后到中國港口的加籽。目前中加兩國正在緊急磋商，預計將會得到合理解決。

今年國產菜籽產量大幅減少，價格處于相對高位，國內油廠200型油廠壓榨虧損，開機意愿薄弱，目前多以95型企業(yè)開機壓榨為主，或占80%的產量，95型企業(yè)以生產小機餅為主，國產優(yōu)質可供交割菜粕供應量大幅減少，而國家嚴查加拿大菜籽雜質，限制進口菜籽到港量，油廠9月份以后的進口菜籽船期訂購量很少，可售貨源量減少，菜粕庫存繼續(xù)呈現(xiàn)下滑趨勢，油廠菜粕庫存暫無壓力，又為其行情支撐。操作上，當前期貨價格略有升水，同時受商品普遍回調影響，菜粕價格沖高回落。綜合考慮下游需求、進出口因素、供給方面，我們認為逢低試多相對安全。

鐵礦石：跟隨鋼價偏強震蕩

中信期貨分析，現(xiàn)貨方面，普氏指數(shù)漲0.4至61.4美元，北方主要港口PB粉為450-480元/濕噸。1609合約相對普氏指數(shù)貼水23元/噸，相對青島港貼水12元/噸。

周四進口礦市場價格趨弱，成交較差。鋼廠繼本周初集中補庫后，多以詢價為主，大多持觀望態(tài)度。其中唐山地區(qū)受限產影響，鐵礦需求下降，成交較少。鐵礦自身基本面乏善可陳，行情節(jié)奏更多追隨鋼材，1701合約預計跟隨鋼價偏強震蕩，參考區(qū)間425-450。

別被當下鄭糖磨底行情蒙住雙眼

1609離下牌期約8個交易日，銀河期貨預計多空雙方將握手言和，09的交割價將是重要的底部參考坐標。關于牛市周期中國儲糖的投放問題，短空長多。要么經歷一輪大漲后實施拋儲，要么拋儲鞋子落地后迎來主升浪，也就是說本輪牛市周期的主升浪還遠未到來。新榨季國產糖成本6000，加工糖成本6200-6500或更高，國儲糖拋儲加工完稅成本6500或以上。16/17榨季新糖價將運行在6000-7000的大區(qū)間，作為國產糖生產企業(yè)本身就持有多單，與大周期方向共振，在連續(xù)虧損4年后，新榨季將很大可能享受紅利。

理論上，6500之內不建議賣出套保，6300之內進行賣出套保財務風險較大（不含期現(xiàn)套利）。對投資者來說，牛市周期難以逆轉，從位置來說是接近6000的區(qū)間下軌，從操作的戰(zhàn)術來說，根據自身承受能力和交易偏好，在區(qū)間下沿區(qū)域作合理的倉位分布布局。