成本抬升， 裝置檢修

原油價(jià)格企穩(wěn)反彈，PTA價(jià)格開(kāi)始回升。市場(chǎng)利多因素聚集，后期PTA價(jià)格將繼續(xù)振蕩上行。

成本或持續(xù)升高

受OPEC凍結(jié)產(chǎn)量預(yù)期的影響，原油價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。再加上成品油消費(fèi)旺季到來(lái)，原油價(jià)格有望持續(xù)走高。

眾所周知，由于產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)剩，PTA價(jià)格基本上圍繞著成本運(yùn)行，原油價(jià)格的漲跌對(duì)其影響顯著。

從目前情況看，PTA的加工費(fèi)已有400元/噸，較前期低位的200元/噸大有改善。

在原油價(jià)格持續(xù)走高的環(huán)境下，PTA成本也隨之增加，要想保持目前的加工費(fèi)水平，PTA價(jià)格就要相應(yīng)提高。

后期檢修裝置較多

8月，化纖行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷較7月小幅提高。截至8月19日，PTA行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為70%，較上月同期上升3.78個(gè)百分點(diǎn)；聚酯行業(yè)開(kāi)工負(fù)荷為82.4%，較上月同期上升2.43個(gè)百分點(diǎn)。

8月19日以后，PTA行業(yè)檢修的力度仍然較大。桐昆150萬(wàn)噸/年的裝置自8月20日開(kāi)始停車(chē)，檢修1個(gè)月；恒力石化220萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃9月10日前后停車(chē)，檢修兩周；虹港石化150萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃9月6日前后停車(chē)，檢修兩周；寧波臺(tái)化120萬(wàn)噸/年的裝置計(jì)劃9月初停車(chē)，檢修1周。上述裝置如期檢修的話(huà)，9月初，涉及檢修的產(chǎn)能將達(dá)到640萬(wàn)噸/年。此外，后續(xù)可能仍有裝置檢修。如此一來(lái)，PTA行業(yè)將出現(xiàn)階段性供應(yīng)短缺。

與此同時(shí)，聚酯行業(yè)的檢修力度明顯小一些。PTA供應(yīng)縮減的量大于聚酯，對(duì)于推升PTA價(jià)格起到一定作用。

不過(guò)，需要注意的是，為了保障G20會(huì)議期間的空氣質(zhì)量，華東地區(qū)化纖企業(yè)將停產(chǎn)。雖然具體的停產(chǎn)計(jì)劃還未公布，但預(yù)計(jì)8月底至9月中上旬，聚酯行業(yè)會(huì)大面積檢修，這也是近期聚酯行業(yè)高負(fù)荷生產(chǎn)的主要原因。

倉(cāng)單量有所下降

由于產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格一旦上漲，生產(chǎn)企業(yè)就會(huì)在期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值，而大量倉(cāng)單造成的拋壓將制約PTA價(jià)格的上漲。然而，臨近交割，倉(cāng)單數(shù)量大幅下降。截至8月19日，交易所倉(cāng)單量為146922手，較7月14日的高位下降45342手，降幅為23.58%。注冊(cè)倉(cāng)單量的下降對(duì)期貨價(jià)格的壓制作用減弱。

綜上所述，PTA市場(chǎng)利好云集：其一，受OPEC凍結(jié)產(chǎn)量預(yù)期的影響，原油價(jià)格觸底反彈，推升了PTA成本；其二，9月PTA行業(yè)檢修力度較大，而目前的庫(kù)存仍處低位，階段性的供應(yīng)短缺將支撐PTA價(jià)格；其三，隨著注冊(cè)倉(cāng)單量的下降，其對(duì)于盤(pán)面的壓制作用減弱，為PTA價(jià)格的上漲營(yíng)造了良好的空間。但是，需要注意一點(diǎn)，即由于G20峰會(huì)的需要，聚酯行業(yè)后期將大面積停產(chǎn)，這可能引起PTA需求的下滑?；谏鲜雠袛?，后期PTA價(jià)格將振蕩上行，目標(biāo)位看至5000元/噸。