對(duì)沖基金大佬保羅·辛格(Paul Singer)稱(chēng)固定收益市場(chǎng)出現(xiàn)“最大的債券泡沫”。近期歐洲央行、日本央行等采取前所未有的手段推進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，刺激通脹，其中就包括購(gòu)買(mǎi)公司債券和政府債券，債券價(jià)格大幅上漲。一旦泡沫破裂，將給投資者帶來(lái)致命打擊。

全球價(jià)值超過(guò)11萬(wàn)億美元的債券收益率跌破零，且央行通過(guò)降息推動(dòng)投資者轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)更高的領(lǐng)域從而刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

跟據(jù)惠譽(yù)公司8月發(fā)布的一份報(bào)告，全球約11.5萬(wàn)億美元政府收益率已經(jīng)為負(fù)。周四(8月18日)10年期美國(guó)公債收益率報(bào)1.53%，10年期德國(guó)公債收益率為-0.08%。債券收益率與價(jià)格反向變動(dòng)。

艱難時(shí)期

根據(jù)艾略特管理公司(Elliott Management)創(chuàng)始人保羅·辛格(Paul Singer)近期的致客戶(hù)信，今年截至7月他所管理的基金凈值上漲約6%，這個(gè)成績(jī)相對(duì)不算太寒磣，來(lái)自Hedge Fund Research數(shù)據(jù)顯示，對(duì)沖基金凈值平均上漲3%。

但是與美股做一個(gè)對(duì)比的話，這樣的表現(xiàn)也并不突出，今年至今，標(biāo)普500指數(shù)攀升近7%，道指上漲近6.6%，納指上漲4.6%。

總體而言，這段時(shí)間對(duì)于對(duì)沖基金而言是一個(gè)較為艱難的事情，央行的政策影響了華爾街的行動(dòng)和投資者的態(tài)度。

巨額損失

Prudential Fixed Income首席投資策略師Robert Tipp認(rèn)為央行的行為有些夸張了。他特別提到日本央行和英國(guó)央行，日本和英國(guó)長(zhǎng)期公債價(jià)格飆升，收益率暴跌。FactSet data 數(shù)據(jù)顯示，周四30年期英國(guó)公債價(jià)格上漲至152英鎊，而3年前僅為92英鎊，面值為100英鎊。

英國(guó)公債價(jià)格這一波漲勢(shì)始于英國(guó)央行重啟債券購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃之后。6月23日英國(guó)公投脫離歐盟，為平息脫歐對(duì)英國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的不利影響，英國(guó)央行8月時(shí)隔7年首次降息25個(gè)基點(diǎn)，并增加資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)計(jì)劃規(guī)模600億，擴(kuò)大至4350億英鎊。

最令人擔(dān)心的是，交易量如此之大的情況下收益率的突然變動(dòng)很可能導(dǎo)致投資者遭受巨額損失。

在8月2日的一份報(bào)告中，惠譽(yù)分析師稱(chēng)假設(shè)收益率回到2011年的水平將導(dǎo)致4萬(wàn)億美元的損失。

價(jià)格上漲空間有限

可以肯定的是，不是每個(gè)人都認(rèn)為債券市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。Janney Montgomery Scott首席固定收益策略師Guy LeBas稱(chēng)，唯一的泡沫就是“泡沫”一詞的使用。

LeBas同樣不贊成從技術(shù)面看存在泡沫的觀點(diǎn)。他的論點(diǎn)在于，和某些資產(chǎn)不同，債券價(jià)格不會(huì)無(wú)限上漲，受到期時(shí)間確定債券價(jià)格上漲幅度終歸有限。

LeBas稱(chēng)，在未來(lái)的某個(gè)時(shí)間，債券價(jià)格將重新向面值靠攏。