今年三月以來(lái)鄭棉價(jià)格從每噸9000多元一路漲至16000多元每噸，但是在市場(chǎng)一片看漲之聲中，近一個(gè)月棉價(jià)卻出現(xiàn)了連續(xù)回落。若說(shuō)與棉價(jià)緊密相關(guān)的是拋儲(chǔ)政策，那么拋儲(chǔ)延期已經(jīng)塵埃落定，但顯然對(duì)市場(chǎng)供給的影響有限；若說(shuō)是天氣炒作，那么天氣炒作已暫時(shí)偃旗息鼓，但是不得不說(shuō)未來(lái)天氣條件仍是影響棉花走勢(shì)的關(guān)鍵因素；若說(shuō)是下游需求，那么隨著消費(fèi)旺季到來(lái)下游需求將逐漸好轉(zhuǎn)。

拋儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)增加市場(chǎng)供給

自拋儲(chǔ)以來(lái)，市場(chǎng)普遍預(yù)期在國(guó)儲(chǔ)輪出結(jié)束到新棉上市前市場(chǎng)將存在供應(yīng)缺口致使棉花價(jià)格大幅上揚(yáng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)棉花，拋儲(chǔ)政策無(wú)疑是影響棉花價(jià)格的關(guān)鍵因素之一，7月初國(guó)內(nèi)新棉已經(jīng)銷(xiāo)售殆盡，儲(chǔ)備棉作為市場(chǎng)主要供應(yīng)來(lái)源它的輪出數(shù)量直接影響到了國(guó)內(nèi)棉花的供需狀況，所以拋儲(chǔ)時(shí)間延長(zhǎng)無(wú)疑會(huì)增加市場(chǎng)供給致使棉花價(jià)格大幅回調(diào)。就目前狀態(tài)而言，截止7月底棉花庫(kù)存為132.48萬(wàn)噸，即使國(guó)儲(chǔ)每日輪出3萬(wàn)噸，即多增加60萬(wàn)噸供給，按每月消費(fèi)60萬(wàn)噸，則到9月底庫(kù)存也就剩余2個(gè)月左右的用量，但事實(shí)上隨著政策的改變，市場(chǎng)觀望態(tài)勢(shì)氣氛濃重，國(guó)儲(chǔ)棉成交率大幅下降，每天僅有1.5萬(wàn)噸左右儲(chǔ)備棉輪出，且8月中下旬企業(yè)將逐漸進(jìn)入補(bǔ)庫(kù)狀態(tài)，10月初新棉才逐漸上市，所以預(yù)計(jì)新棉上市前供需可能接近平衡或者依舊偏緊。

天氣炒作仍是核心影響因素

對(duì)于農(nóng)作物而言，天氣條件是其價(jià)格的重要影響因素，而今年接二連三的天氣炒作也帶領(lǐng)著棉花價(jià)格一路上揚(yáng)。3月初市場(chǎng)就開(kāi)始炒作印度可能季風(fēng)降雨不足，從而導(dǎo)致棉花播種面積不及預(yù)期，而近期確認(rèn)植棉面積減少了9%。緊接著就是中國(guó)洪災(zāi)，入梅后長(zhǎng)江流域降雨超過(guò)長(zhǎng)期均值46%，且高出98年洪災(zāi)水平，預(yù)計(jì)有全國(guó)有20%的棉花受災(zāi)。而到了7月底，炒作核心就是美國(guó)棉花主產(chǎn)區(qū)德州干旱單產(chǎn)不容樂(lè)觀。災(zāi)害天氣對(duì)棉花的影響將直接反映在產(chǎn)量中，所以8月美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的全球產(chǎn)需報(bào)告繼續(xù)下調(diào)印度和中國(guó)產(chǎn)量分別至587.9、457.2萬(wàn)噸。但是就目前而言，印度植棉已經(jīng)結(jié)束，中國(guó)天氣良好棉花生長(zhǎng)恢復(fù)，美國(guó)德州迎來(lái)降雨產(chǎn)量小幅調(diào)增，天氣炒作暫告段落，棉花價(jià)格短期承壓，但是未來(lái)天氣炒作仍將是影響棉花價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

棉紗價(jià)格影響棉花需求

今年5月拋儲(chǔ)以來(lái)，棉花價(jià)格持續(xù)上漲拉動(dòng)下游棉紗價(jià)格上漲，但是漲幅遠(yuǎn)小于棉花，下游紡織企業(yè)效益明顯受到影響，部分紡織企業(yè)以減產(chǎn)或停產(chǎn)來(lái)減少虧損，但7月份始，棉花向下游成本傳遞速度加快，棉紗價(jià)格呈跳躍式上漲，紡織企業(yè)盈利狀態(tài)開(kāi)始好轉(zhuǎn)。然而近期隨著棉價(jià)的回調(diào)，部分紡織廠率先向下調(diào)整報(bào)價(jià)，但由于國(guó)外棉價(jià)尤其是印度棉價(jià)受供需緊張影響調(diào)整空間較小，進(jìn)口紗與國(guó)產(chǎn)紗倒掛的趨勢(shì)短期難以改變，國(guó)產(chǎn)紗競(jìng)爭(zhēng)力增大。因此，盡管棉紗價(jià)格出現(xiàn)下調(diào)，但預(yù)計(jì)下調(diào)空間有限，除了國(guó)內(nèi)棉紗需求增大支撐價(jià)格外，滌短、粘短等原料價(jià)格居于高位也使紗線價(jià)格較為堅(jiān)挺，而棉紡產(chǎn)業(yè)鏈成本傳遞則是影響棉花價(jià)格走勢(shì)的關(guān)鍵性因素之一。

因此，現(xiàn)階段由于國(guó)儲(chǔ)輪出延長(zhǎng)、天氣炒作暫歇等因素的共同作用使得棉價(jià)下行壓力較大，但是總的來(lái)看，國(guó)內(nèi)新棉上市前棉花供應(yīng)依舊偏緊或者趨于平衡，而現(xiàn)貨價(jià)格跟跌不足加之以國(guó)內(nèi)棉紗競(jìng)爭(zhēng)力增大，隨著市場(chǎng)逐漸邁入消費(fèi)旺季，棉花需求量將得到很大提升，庫(kù)存消費(fèi)比明顯回落，所以預(yù)計(jì)短期棉花價(jià)格有下行壓力以震蕩為主，但后期仍具備繼續(xù)上漲的可能。