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需求萎縮將壓制價格 PTA缺乏趨勢性機(jī)會

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2016-08-23 09:50:51 來源:國投安信期貨 作者:龐春艷

8月中上旬,受原油價格反彈以及聚酯維持高開工率的影響,PTA價格出現(xiàn)一輪反彈,但是整體來看,PTA價格底部振蕩格局難破,長期缺乏趨勢性交易機(jī)會。


成本端支撐力量將減弱


8月以來,原油價格反彈從心理和成本兩方面提振PTA價格,成為中上旬PTA價格持續(xù)反彈的重要因素之一??梢灶A(yù)見的是,一旦原油價格停止上漲或者回落,PTA價格將失去成本面支撐。與此同時,PX和石腦油的價差從450美元/噸以上回落至400美元/噸附近,PX利潤依舊豐厚,存在壓縮空間。另外,近期PTA加工費(fèi)修復(fù),回升至440元/噸左右,如果參考8月PX的ACP價格,PTA加工費(fèi)更為可觀。


由此來看,上游原料價格有回落的可能,PTA和PX利潤也有壓縮空間,成本端對PTA的支撐力量將減弱。


需求端萎縮將壓制價格


6—8月為聚酯行業(yè)的傳統(tǒng)消費(fèi)淡季,但是今年因G20峰會企業(yè)停產(chǎn)減產(chǎn)要求,聚酯和下游紡織印染行業(yè)表現(xiàn)淡季不淡,尤其是聚酯開工率維持高位,對PTA的需求較強(qiáng),也對PTA價格產(chǎn)生了提振。不過,8月下旬,企業(yè)停產(chǎn)限產(chǎn)將進(jìn)入實(shí)際執(zhí)行階段。據(jù)7月卓創(chuàng)資訊的停車預(yù)報統(tǒng)計,聚酯行業(yè)將迎來大面積停車,開工率下滑幅度或超過PTA行業(yè),屆時對PTA的需求也大幅下滑,這將對PTA價格產(chǎn)生一定壓制。


對峰會過后市場的猜想


8月底至9月初,PTA市場的焦點(diǎn)仍以G20峰會前后上下游裝置減產(chǎn)導(dǎo)致的供需面變化為中心,但是峰會過后市場將何去何從,存在很大的不確定性。


首先,目前已知的10—11月恒力大連裝置檢修,對市場呈利多影響,后期甚至可能有更多的裝置檢修,從而增強(qiáng)供給端減少的利多;其次,峰會過后,聚酯及下游紡織印染行業(yè)開工率預(yù)期將回升,疊加消費(fèi)旺季的利好,需求端對PTA也呈利多影響,但是潛在的利空也不容忽視,由于6—8月旺季透支,下游紡織印染行業(yè)有了一定的原料備貨,這將削弱旺季的備貨能力;最后,今年紡織服裝企業(yè)的景氣指數(shù)持續(xù)下滑,紡織服裝出口額也不理想,處于近4年來較低水平。數(shù)據(jù)顯示,今年前7個月紡織服裝出口額較去年同期下滑3.38%,7月單月紡織服裝出口金額同比下降6.9%,降幅較上月擴(kuò)大。這主要是全球經(jīng)濟(jì)放緩、外需乏力等因素所致。因此,預(yù)期今年的金九銀十消費(fèi)旺季仍難樂觀,淡季透支了旺季需求成為后市潛在的利空影響。


整體來看,8月底至9月初,由于聚酯開工率下降以及需求下滑,PTA將維持偏弱走勢,但是后市下跌空間仍取決于成本端的降幅,需關(guān)注原油走勢以及PX和PTA利潤的變化。然而,G20峰會過后,伴隨著產(chǎn)業(yè)鏈上下游開工率的回升,PTA供需面好轉(zhuǎn)或階段性提振價格。PTA依舊面臨產(chǎn)能過剩問題,終端紡織服裝消費(fèi)不理想,將制約原料價格的回升空間。因此,我們認(rèn)為,PTA難以擺脫底部振蕩格局,對價格走勢保持低位波段運(yùn)行的判斷。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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