8月開始，甲醇期價在一波拉漲后開始了合約換月，至8月8日換月成功后，上漲形態(tài)保持良好，但從8月中下旬開始，甲醇期貨連續(xù)5個交易日收陰線，其中8月22日更是大幅下挫3.45%。盡管隨后有所反彈，但是前期積蓄的上漲動能明顯有被消耗殆盡的跡象，后期若想繼續(xù)走高，難度大增。

一、原油凍產(chǎn)協(xié)議炒作基本消化

8月中旬，隨著沙特石油部長兩次重申OPEC可能采取行動捍衛(wèi)油價穩(wěn)定，油價出現(xiàn)連續(xù)大幅反彈，逼近6月初的年內(nèi)高點，但近期上漲動能明顯減弱，且隨著8月22日的大幅下挫，油價再度挑戰(zhàn)年內(nèi)高點的難度較大。究其原因，主要是市場普遍預(yù)期OPEC達成凍產(chǎn)協(xié)議的可能性較小。一方面，目前OPEC內(nèi)部分歧較大，尤其是今年原油產(chǎn)量下滑幅度較大的尼日利亞和利比亞，以及正處于制裁后擴大出口階段的伊朗，通過凍產(chǎn)協(xié)議的概率均不大；另一方面，OPEC與俄羅斯的會談被安排在10月的維也納會議上，也暗示著9月會議更多為OPEC內(nèi)部決議，而且上周末尼日爾三角洲武裝組織釋放出了與政府談判的信號，若雙方達成和解，尼日利亞加入凍產(chǎn)協(xié)議的可能性將進一步降低。因此，目前凍產(chǎn)因素對油價的影響更多的體現(xiàn)在預(yù)期層面，且已基本消化。后市原油挑戰(zhàn)年內(nèi)高點的動能略顯不足，50美元/桶仍為主要壓力位，原油走勢的無力也將持續(xù)壓制基本面本就薄弱的甲醇價格。

二、現(xiàn)貨價格上漲基礎(chǔ)不穩(wěn)

由于8月初國內(nèi)部分企業(yè)甲醇裝置轉(zhuǎn)入檢修狀態(tài)，導致全國平均生產(chǎn)負荷由7月底的64.88%回落至目前的62.83%。供給壓力緩解推動多地現(xiàn)貨報價小幅走高。但是，推動本輪甲醇現(xiàn)貨價格上漲的基礎(chǔ)并不牢固，因為這部分裝置檢修周期較短，生產(chǎn)負荷回落空間有限，未來甲醇整體開工率較難繼續(xù)走低，供給端壓力僅是短期緩解，無法形成中長期回落的趨勢。此外，由于近期天氣狀況良好，山東一帶銷往西北等地的油品車輛較多，甲醇物流車費用多條線路出現(xiàn)下滑，下滑幅度10-80元/噸不等，也不利于甲醇現(xiàn)貨價格的抬升。

三、檢修放緩，供給壓力增加

8月，國內(nèi)甲醇裝置變化不大，生產(chǎn)企業(yè)檢修裝置較少，導致甲醇供給壓力明顯增加。

產(chǎn)量方面，2016年6月份甲醇產(chǎn)量在370.53萬噸左右，較去年產(chǎn)量330.94萬噸增加12%，2016年1-6月份累計產(chǎn)量在2113.68萬噸，較去年產(chǎn)量1957.64萬噸增長8%。7月份國內(nèi)甲醇檢修裝置約7套，損失產(chǎn)能在335萬噸，損失產(chǎn)量共計約21.34萬噸。其中凱越的60萬噸、盛隆的10萬噸，國焦的20萬噸、國宏的50萬噸裝置在7月份恢復正常，恢復的產(chǎn)能共計在140萬噸，7月份未能恢復的產(chǎn)能在195萬噸。7月份國內(nèi)甲醇裝置檢修減少，裝置負荷或?qū)⒕S持正常水平，預(yù)計7月份國內(nèi)甲醇產(chǎn)量或?qū)⒗^續(xù)增加。

進口方面，2016年以來，中國甲醇進口量多維持高位，其中1-6月份中國甲醇進口量累計達425萬噸，同比增幅達63%，且5月、6月均突破90萬噸/月，創(chuàng)歷史新高。而7月份雖略有縮量，然仍達89.4萬噸，同比增幅近1倍。1-7月累計進口甲醇515.1萬噸。

庫存方面，截至8月24日，沿海港口寧波港口庫存在14.5萬噸左右（含禾元自有貨源），江蘇港口庫存45萬噸左右，華南港口庫存在18.6萬噸左右（包括福建）。其中廣東地區(qū)14萬噸，福建4.6噸左右。原油價格持續(xù)上漲推動沿海港口甲醇市場，貿(mào)易商推漲情緒較濃，杭州G20峰會的臨近，華東地區(qū)部分烯烴裝置或?qū)z修，涉及產(chǎn)能達400多萬噸，進口船貨也將在月底前集中抵港，港口庫存或?qū)⒉粩嗬鄯e。

小結(jié)：由于國內(nèi)裝置檢修集中期已經(jīng)過去，檢修裝置減少，而G20峰會導致目前甲醇下游需求的主力烯烴裝置檢修較多，短期甲醇供應(yīng)增加為期現(xiàn)貨價格帶來較大壓力，加之進口量維持高位，預(yù)計后市甲醇港口庫存將繼續(xù)積累，持續(xù)壓制甲醇行情。

四、下游需求處于淡季

受季節(jié)性淡季因素尚未消散的影響，目前甲醇下游傳統(tǒng)消費仍維持偏弱局面。第一，甲醛整體維持低迷格局，據(jù)悉各大廠家在原料甲醇偏疲軟的態(tài)勢下，難有較大改觀。終端板材市場需求量相對有限，采購氛圍不佳，工廠出貨平平，成交氣氛一般，價格難有動力走強；第二，冰醋酸市場穩(wěn)中偏弱運行，華北地區(qū)下游買氣冷清，商家接貨謹慎，商談氛圍疲弱，價格重心控穩(wěn)不易，呈小幅陰跌走勢，生產(chǎn)企業(yè)負荷單周降幅最高達4%；華東地區(qū)工廠庫存壓力不大，穩(wěn)價操作，但杭州G20峰會影響需求減量，重心僵持為主。各區(qū)需求情況均不佳，剛需入市為主，工廠挺價操作，整體氣氛偏弱，行情走穩(wěn)不易，成交冷清。第三，在二甲醚方面，雖然部分工廠生產(chǎn)重啟，供給量略微增加，但是終端需求弱勢不改，買盤力量不足，供需矛盾依然偏大，市場行情難有較大明顯好轉(zhuǎn)跡象，基本圍繞偏低迷運行態(tài)勢為主，往年的金九銀十，今年暫未有預(yù)熱現(xiàn)象。第四，在烯烴市場，全國裝置平均開工率由8月初的83.73%回落至目前的78.84%，對甲醇消費能力趨于下降?？傊瑹o論是傳統(tǒng)消費還是新興需求均延續(xù)淡季節(jié)奏，對甲醇需求量偏低。

五、總結(jié)

整體來看，雖然國內(nèi)甲醇開工率在近期略微回落，但是整體下降空間有限，未來供給壓力依然不小，而下游需求端仍處于淡季模式，難有好轉(zhuǎn)表現(xiàn)，供需整體依舊維持偏弱格局。后期在甲醇進口量持續(xù)高位以及港口現(xiàn)有烯烴降負荷或停車影響下，港口的庫存增加將成為后續(xù)影響期現(xiàn)貨的重要利空點。而從預(yù)期后市而言，我們只能寄希望于常州富德以及江蘇盛虹兩套烯烴裝置的提前備貨、投產(chǎn)，當目前仍未有明確利好消息，甲醇期貨上行阻力重重。