近兩年來，隨著期貨市場的快速發(fā)展，以期貨價(jià)格為現(xiàn)貨貿(mào)易定價(jià)的點(diǎn)價(jià)模式在石化塑料領(lǐng)域快速發(fā)展，它改變了以往傳統(tǒng)“背靠背”貿(mào)易方式的同時(shí)，也倒逼貿(mào)易商為上下游企業(yè)提供更多的貿(mào)易服務(wù)，進(jìn)一步加速了貿(mào)易商洗牌。

點(diǎn)價(jià)模式盛行

所謂點(diǎn)價(jià)貿(mào)易是指買賣雙方在交易過程中以約定的某個(gè)時(shí)段期貨價(jià)格為基準(zhǔn)，在此基礎(chǔ)上加減一個(gè)升貼水來確定。從本質(zhì)上講，點(diǎn)價(jià)貿(mào)易并非期貨交易，而是一種將期貨價(jià)格應(yīng)用于現(xiàn)貨貿(mào)易的期現(xiàn)結(jié)合產(chǎn)物。

浙江前程石化期現(xiàn)管理部副總經(jīng)理馮利江指出，現(xiàn)在塑料產(chǎn)品上，點(diǎn)價(jià)的數(shù)量很大，而且上下游運(yùn)作比較通暢，作為貿(mào)易商已經(jīng)開始運(yùn)用期貨市場建立遠(yuǎn)期的虛擬庫存以減少現(xiàn)貨庫存，這就節(jié)約了大量成本。

2015年，包括PVC在內(nèi)，大商所三個(gè)塑料期貨品種單邊成交共2.3億手、日均持倉60.7萬手，同比分別增長了133%、44%，參與大商所塑料期貨交易的法人客戶的成交占比達(dá)到32%，涵蓋了塑料產(chǎn)業(yè)上中下游全鏈條客戶和眾多投資機(jī)構(gòu)，這為點(diǎn)價(jià)貿(mào)易提供龐大的客戶基礎(chǔ)。

上海四聯(lián)飛揚(yáng)總經(jīng)理廖承偉指出，下游企業(yè)可以利用貼水定價(jià)的成本去接訂單，提前鎖定成本的同時(shí)，也能夠先于自己的競爭對手提前接單，而貿(mào)易商可以通過點(diǎn)價(jià)提前鎖定自己的銷售量，并通過期貨市場實(shí)現(xiàn)套期保值，“未來在點(diǎn)價(jià)貿(mào)易基礎(chǔ)上還會衍生出更多新的模式創(chuàng)新服務(wù)上下游企業(yè)?！?/p>

貿(mào)易商服務(wù)轉(zhuǎn)型

然而，看似簡單的點(diǎn)價(jià)貿(mào)易卻對貿(mào)易商提出了更高的要求，因?yàn)檫@改變了長期以來貿(mào)易商“背靠背”憑借信息優(yōu)勢依賴囤貨漲價(jià)的盈利模式。

明日控股化工事業(yè)部總經(jīng)理邵世萍指出，點(diǎn)價(jià)貿(mào)易要求貿(mào)易商能夠很好地串聯(lián)期現(xiàn)市場，并能夠利用現(xiàn)有的金融工具為上下游客戶做好一體化服務(wù)的產(chǎn)品體系。它要求貿(mào)易商在產(chǎn)品串換、倉儲調(diào)配、物流配送、金融支持等方面具有打破品種、時(shí)空等限制的能力，這是傳統(tǒng)貿(mào)易中沒有的內(nèi)容。

東吳期貨研究員王廣前指出，塑料類產(chǎn)品作為化工品，現(xiàn)貨需求的品種類型復(fù)雜多樣，而期貨產(chǎn)品僅有少數(shù)幾個(gè)，因此僅僅就如何制定期現(xiàn)升貼水都有大學(xué)問。

此外，還有場外期權(quán)、供應(yīng)鏈金融等各類金融工具的不斷發(fā)展，它們在為市場主體提供更好延伸服務(wù)同時(shí)，也要求貿(mào)易商具有很強(qiáng)的研發(fā)和風(fēng)控能力，這種要求是傳統(tǒng)貿(mào)易中所缺乏的。

貿(mào)易商洗牌加速

點(diǎn)價(jià)模式在石化產(chǎn)品領(lǐng)域不斷擴(kuò)展直接導(dǎo)致了該領(lǐng)域貿(mào)易商的大規(guī)模洗牌。

“傳統(tǒng)貿(mào)易商面臨激烈的挑戰(zhàn)，因?yàn)槭袌鰞r(jià)格信息更加透明，而產(chǎn)業(yè)電商平臺、期貨公司現(xiàn)貨子公司等新型業(yè)態(tài)層出不窮，貿(mào)易商主體多元化?！泵魅湛毓啥麻L、浙江塑料行業(yè)協(xié)會會長韓新偉表示，已經(jīng)有一大批中小貿(mào)易商被淘汰出局。

事實(shí)上，在2012年大宗商品開啟下行通道之后，塑料類產(chǎn)品的價(jià)格也開始下滑，并且在2015年走出單邊價(jià)格持續(xù)下跌的行情，這直接導(dǎo)致很多中小貿(mào)易企業(yè)被淘汰出局。

過去“背靠背”模式下的多層級分銷體系已經(jīng)在石化產(chǎn)品貿(mào)易中日漸扁平化，大型貿(mào)易企業(yè)憑借資源、資金、人才及技術(shù)上的優(yōu)勢，在期現(xiàn)對接方面日漸成熟。

“如果貿(mào)易商自身沒有特長，也沒有創(chuàng)新服務(wù)的能力，那么很快就會被淘汰，未來能做大做好的一定是綜合能力強(qiáng)的貿(mào)易商?！绷纬袀ケ硎尽?/p>