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9月中旬后有雙重壓力,PP面臨回落風(fēng)險(xiǎn)

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-08-26 08:09:46 來(lái)源:東吳期貨 作者:王廣前

9月中旬以后, 供應(yīng)壓力增大


7月底以來(lái),PP期貨持倉(cāng)量逐步下滑,近月1609合約上的多空博弈告一段落,資金移倉(cāng)帶來(lái)主力1701合約階段性偏強(qiáng)。而隨著G20杭州峰會(huì)召開(kāi),石化裝置檢修利好逐步兌現(xiàn),PP面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。


成本維持在相對(duì)低位


今年以來(lái),聚烯烴的行情節(jié)奏由供需面主導(dǎo),成本端波動(dòng)對(duì)行情的影響不大,但PP成本重心以及利潤(rùn)水平影響著生產(chǎn)廠家的開(kāi)工意愿,決定了后期的潛在供應(yīng)變化。隨著油價(jià)自8月以來(lái)的快速反彈以及動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)回升,煤制和油制PP生產(chǎn)成本走高至6300元/噸水平,丙烷脫氫制丙烯工藝(PDH)生產(chǎn)出來(lái)的PP成本仍維持在5000元/噸以下。近一個(gè)月丙烯價(jià)格因供應(yīng)短缺上漲近1000元/噸,對(duì)粉料價(jià)格有較大提振,但粉粒料價(jià)差仍維持在500元/噸相對(duì)高位,丙烯價(jià)格上漲對(duì)PP成本和供應(yīng)端影響不大。


另外,近期市場(chǎng)炒作OPEC9月凍產(chǎn)會(huì)議,國(guó)際油價(jià)快速攀升至50美元/桶附近。但目前各產(chǎn)油國(guó)對(duì)于OPEC凍產(chǎn)會(huì)議態(tài)度僅停留在口頭層面,能否達(dá)成仍面臨較大阻力。若OPEC執(zhí)意將油價(jià)穩(wěn)定在50美元/桶上方某一水平,相當(dāng)于為美國(guó)頁(yè)巖油企業(yè)開(kāi)了綠燈。美國(guó)石油鉆井平臺(tái)已連續(xù)八周增加,原油產(chǎn)量也快速止跌回升,更高的油價(jià)水平將促使美國(guó)原油產(chǎn)量更快速地恢復(fù)。需求方面,全球范圍內(nèi)即將進(jìn)入季節(jié)性需求淡季,原油市場(chǎng)庫(kù)存面臨進(jìn)一步增加壓力,油價(jià)走高不可持續(xù)。目前各主流機(jī)構(gòu)對(duì)今明兩年的油價(jià)預(yù)估在45-50美元/桶的區(qū)間水平,這預(yù)示著后期PP整體生產(chǎn)成本仍將維持在低位。


供應(yīng)先緊后松


8月中旬以來(lái),寧波臺(tái)塑、中沙石化以及天津石化等PP裝置相繼檢修,國(guó)內(nèi)PP裝置開(kāi)工率下滑5個(gè)百分點(diǎn)至77%水平,其中拉絲生產(chǎn)比重下滑近10個(gè)百分點(diǎn)至29%,隨著G20杭州峰會(huì)臨近,鎮(zhèn)海乙烯、紹興三圓、寧波富德等累計(jì)140萬(wàn)噸裝置計(jì)劃月底開(kāi)始檢修一周,屆時(shí)PP供應(yīng)面臨進(jìn)一步收緊壓力。而隨著9月中旬石化裝置檢修陸續(xù)結(jié)束,PP市場(chǎng)供應(yīng)將趨勢(shì)性增加。


此外,由于當(dāng)前PP生產(chǎn)利潤(rùn)豐厚,部分石化裝置負(fù)荷提升至100%—120%,且神華新疆以及中天合創(chuàng)新建的煤制烯烴裝置計(jì)劃10月前后投產(chǎn),廣州石化20萬(wàn)噸新建的油化工裝置計(jì)劃11月投產(chǎn),常州富德以及青海鹽湖鎂業(yè)累計(jì)30萬(wàn)噸PP裝置也計(jì)劃于四季度投產(chǎn),一旦這些裝置如期投產(chǎn),PP市場(chǎng)供應(yīng)壓力將陡增。


從進(jìn)口方面來(lái)看,近期PP外盤(pán)價(jià)格連續(xù)走跌,內(nèi)外盤(pán)價(jià)差已經(jīng)由前期倒掛轉(zhuǎn)變?yōu)檎龗?00元/噸以上,預(yù)計(jì)后期PP進(jìn)口量也將逐步緩慢回升。


下游需求不溫不火


目前整個(gè)PP上下游產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)集中在上游生產(chǎn)環(huán)節(jié),中間貿(mào)易商利潤(rùn)微薄,下游塑編和BOPP膜經(jīng)過(guò)近期的補(bǔ)漲后利潤(rùn)稍有修復(fù),但仍維持在低位。當(dāng)前下游塑編企業(yè)為維持生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)仍采購(gòu)粉料來(lái)緩解成本壓力,開(kāi)工率緩慢回升至65%,原料庫(kù)存多備貨在12天左右。BOPP膜廠開(kāi)工率下滑至66%,原料庫(kù)存穩(wěn)中下滑至5天,產(chǎn)成品庫(kù)存累積至8天水平。據(jù)了解,為迎接G20杭州峰會(huì)召開(kāi),浙江地區(qū)會(huì)有接近70萬(wàn)噸BOPP裝置產(chǎn)能進(jìn)行為期兩周的檢修,基本可以抵消浙江地區(qū)上游PP生產(chǎn)企業(yè)140萬(wàn)噸的產(chǎn)能檢修利好。后期PP下游企業(yè)需求延續(xù)不溫不火局面概率偏大。


總體來(lái)看,9月中旬以后,市場(chǎng)將面臨檢修裝置重啟以及新建產(chǎn)能釋放的雙重壓力,屆時(shí)PP市場(chǎng)面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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