“旺火”之下的國內(nèi)市場

引言

今年，玻璃現(xiàn)貨價格與大周期發(fā)生了較大背離，呈現(xiàn)出明顯的上升勢頭。原本不大被市場看好的淡季市場，實則呈現(xiàn)出淡季不淡的特征，尤其在7月中旬后玻璃價格出現(xiàn)了快速上漲，這主要因為在華南市場的帶動下，全國玻璃市場集體掀起了漲價“熱潮”。

從大周期來看，目前應(yīng)處于現(xiàn)貨價格上行的過程，但是此波旺季行情能夠持續(xù)多久成了市場最為關(guān)心的問題。全國玻璃市場大幅上漲的背后發(fā)生了什么？上漲的持續(xù)性又將有怎樣的變化？近日，期貨日報記者就全國玻璃市場的情況做了系統(tǒng)調(diào)查，這些謎題也將被——解開。

引爆點：南方地區(qū)率先啟動上漲行情

近期，當(dāng)市場將更多注意力集中在玻璃市場“風(fēng)向標(biāo)”沙河地區(qū)的“瘋狂事”上時，沙河地區(qū)實際上卻屬于被動上漲。“一鳴驚人”的玻璃行情背后，南方地區(qū)實則占了上風(fēng)。

通過調(diào)查，期貨日報記者發(fā)現(xiàn)，近期玻璃行情持續(xù)大幅上漲，從價格漲幅來看，華南和華中市場為8月以來這波上漲行情的“引爆點”。中國玻璃期貨網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，華南廣東、福建市場價格8月環(huán)比漲幅最高達30%，華中湖北市場價格8月環(huán)比漲幅也達到25%，遠高于華東、華北市場。

細細來看，本輪玻璃市場旺季價格上漲的順序和以往略有不同。按照傳統(tǒng)的旺季趨勢，北方地區(qū)氣候涼爽適宜，房地產(chǎn)裝飾裝修訂單增加，從而引發(fā)玻璃加工企業(yè)采購數(shù)量增加。按照以往經(jīng)驗，首先會是需求增加的北方地區(qū)引領(lǐng)價格上漲，后期南方市場增量造成價格跟進。然而，今年則是南方地區(qū)快速上漲，北方地區(qū)出現(xiàn)支撐與之遙相呼應(yīng)。

一般而言，廣東地區(qū)在春節(jié)之前通常會呈現(xiàn)玻璃產(chǎn)銷兩旺的格局，但是記者了解到，由于今年南方地區(qū)汛期雨水過多，造成了玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷不旺，價格僵持時間較長。5—6月，北方地區(qū)價格小幅上漲，對華南和華中等地并未產(chǎn)生引導(dǎo)作用，導(dǎo)致上半年市場一直呈現(xiàn)“北強南弱”格局。

“7月中旬，南方地區(qū)汛期基本穩(wěn)定，雨水明顯減少，在一定程度上緩解了玻璃生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)銷壓力。同時，今年以來，華南地區(qū)玻璃出口數(shù)量增加也緩解了供需矛盾?！敝袊Ａ谪浘W(wǎng)營運總監(jiān)陳小飛表示，在生產(chǎn)企業(yè)價格快速上漲的作用下，貿(mào)易商補庫需求明顯增加，生產(chǎn)企業(yè)價格上漲速度也明顯加快。

據(jù)了解，7月以來，廠庫現(xiàn)貨價格開始進入漲價“熱潮”。其中，漳州旗濱和江門華爾潤價格在7月初就開始啟動上漲，其他廠庫的上漲啟動時間則主要集中在7月下旬和8月初。目前來看，漳州旗濱價格較6月底上漲了530元/噸，是所有廠庫中價格漲幅最大的。

“華南地區(qū)玻璃價格漲幅之所以較大，一定程度上與剛需有關(guān)?！睆V東省玻璃行業(yè)協(xié)會相關(guān)負(fù)責(zé)人接受記者采訪時表示，今年年初，廣東房地產(chǎn)市場有所復(fù)蘇，水泥涌現(xiàn)了一波上漲行情，側(cè)面反映出建設(shè)方面有所回升?！跋鄬τ谒嘈星?，玻璃可能會滯后半年左右，從板磚、水泥的使用量及價格的提升可以判斷，8—9月玻璃價格會有所提升?！鄙鲜鱿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人坦言，玻璃價格上漲是在預(yù)期之中，只是沒有想到會一下子漲得這么迅猛，市場這么爆棚。

提及華南地區(qū)率先啟動了較大幅度的調(diào)價，上述相關(guān)負(fù)責(zé)人解釋說，7月中下旬，在廣東地區(qū)玻璃價格還屬于不敏感的狀態(tài)時，廣東地區(qū)組織了一場浮法玻璃企業(yè)的市場座談會?！敖衲陱V東地區(qū)價格普遍偏低，但是廣東這邊的玻璃生產(chǎn)成本相對偏高，由于今年北方市場漲幅整體高于南方市場，從而導(dǎo)致下半年北方市場漲幅相對不足，很多玻璃企業(yè)處于盈虧邊緣。因此，廣東地區(qū)的玻璃企業(yè)提出了旺季適當(dāng)提價的訴求?！鄙鲜鱿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人稱，從那時起，廣東地區(qū)便開始試探1—2元/重箱的提價，提價之后感覺市場還能接受，就開始一路小步慢跑，直到現(xiàn)在基本上都沒有停下來。

“當(dāng)前華南市場基本上呈供不應(yīng)求的狀態(tài)，市場貨源稍稍一緊張，瘋狂搶貨、推高價格也是自然的事?！鄙鲜鱿嚓P(guān)負(fù)責(zé)人坦言。

進展中：全國市場掀起了漲價“熱潮”

此輪玻璃價格上漲起于華南，興于華中，成于華東。

據(jù)記者了解，7月中旬南方降雨減弱之后，玻璃需求增加給生產(chǎn)企業(yè)增加了市場信心。為了縮小和北方地區(qū)的價格差異，南方市場價格快速提漲，湖北地區(qū)長江運輸能力恢復(fù)也加大了出庫力度，原本小幅上漲的北方地區(qū)在8月也快速跟進，和南方市場遙相呼應(yīng)，全國市場形成了良性循環(huán)。

“當(dāng)前華中玻璃售價在1500—1600元/噸，各廠家?guī)齑婢幱跇O限低位?！焙遍L利玻璃期貨部負(fù)責(zé)人王成斌介紹說，今年上半年，廠家、經(jīng)銷商、加工廠均預(yù)期年中淡季滯銷，結(jié)果受房地產(chǎn)市場拉動，預(yù)期落空，廠家、經(jīng)銷商、加工廠終端均為低庫存疊加，旺季來臨釆購爆發(fā)使得市場供不應(yīng)求，廠家漲價勢如破竹。

據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計，當(dāng)前北方沙河地區(qū)市場價格較年初上漲300元/噸左右，華中地區(qū)市場價格較年初上漲400元/噸左右，華南地區(qū)漲幅更是高達500元/噸，均創(chuàng)近幾年來的最好水平。

從市場整體的價格上漲節(jié)奏來看，年初尤其是春節(jié)前后，由于淡季因素，玻璃價格處于低點，春節(jié)后逐步回升，下半年隨著下游需求的季節(jié)性回升，玻璃價格加速上漲。尤其是進入8月后全國市場更顯“紅火”，多數(shù)地區(qū)8月至今漲幅占年初以來累計漲幅的六成以上，全國玻璃市場呈現(xiàn)價格普漲格局。

據(jù)了解，上周華東地區(qū)整體走勢良好，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率較好，市場價格大幅上漲?！罢w來看，華東市場走勢較好的主要原因在于，華南、華中和沙河地區(qū)價格連續(xù)上漲，對華東地區(qū)市場信心有較好的提振作用?！标愋★w向期貨日報記者表示。

“今年梅雨季淡季不淡，玻璃市場低庫存，進入旺季后，需求增加，價格快速上漲，市場由南到北進入大幅漲價模式?！鄙忌纪顿Y的劉政認(rèn)為，此次玻璃漲價源于全國都處于庫存低位，由南開始逐步零庫存?！耙婚_始大家都沒有這么樂觀，但是廠家一邊漲價，一邊供不應(yīng)求，并且貿(mào)易商也是低庫存，玻璃頻頻出現(xiàn)了斷貨情況——華南、華東地區(qū)出現(xiàn)‘等米下鍋’的現(xiàn)象。此時，廠家和貿(mào)易商才意識到大行情可能來了，市場出現(xiàn)了搶貨高潮?！眲⒄榻B說。

與沙河地區(qū)不同的是，目前記者尚未聽說其他地區(qū)也有抬價競價的情況，只是正常按照生產(chǎn)企業(yè)的提價來拉貨。

“沙河地區(qū)玻璃生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能大，貿(mào)易商流通渠道輻射范圍廣，形成了完善的產(chǎn)供銷和物流渠道。在這次價格上漲過程中，出于對市場和價格的敏感，貿(mào)易商補庫的態(tài)度積極，心態(tài)良好。抬價是由于部分品種稀缺、貿(mào)易商配齊品種等原因?！标愋★w解釋說，沙河地區(qū)特有的銷售模式造就了此種現(xiàn)象，這種現(xiàn)象在搶貨的氛圍下也無可厚非。

隨著漲價頻率和幅度持續(xù)，經(jīng)銷商也適應(yīng)了這種節(jié)奏，加之對后市樂觀預(yù)期，提貨積極性較高，包括下游部分加工廠也有積極的存貨意愿。

“庫存低”“搶貨”“抬價”，各地玻璃漲價聲音此起彼伏，市場信心被火爆點燃。

據(jù)了解，經(jīng)過前期大幅漲價，目前華南市場玻璃價格已經(jīng)超過2011年的水平，生產(chǎn)企業(yè)獲利情況大幅增加，資金狀況明顯緩解。然而，沙河地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)頻頻小幅漲價，造成貿(mào)易商抬價搶貨。由于生產(chǎn)企業(yè)庫存處于低位，廠家挺價意愿比較強。

在其他地區(qū)市場價格快速上漲的帶動下，上周起，西南和西北地區(qū)價格也開始走強，生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷率略有增加，貿(mào)易商采購積極性也有所增加。另外，東北市場整體走勢基本正常，生產(chǎn)企業(yè)報價輪番上漲。

尋根源：漲價此起彼伏由多因素導(dǎo)致

“金九銀十”作為玻璃行業(yè)的傳統(tǒng)旺季，玻璃價格上漲在市場意料之中，但是今年旺季提前且漲幅之大、漲速之快還是超出了多數(shù)人的預(yù)期。然而，各地市場相繼出現(xiàn)的貿(mào)易商搶貨現(xiàn)象，其實反映出了當(dāng)前市場的供需格局，是生產(chǎn)企業(yè)低庫存、下游訂單量增長、“金九銀十”旺季看漲預(yù)期等基本面因素的綜合寫照。

“從周期性角度來看，目前玻璃行業(yè)處于價格上漲的周期，玻璃價格上漲是合理的?！毙胚_期貨分析師陳毅向期貨日報記者表示，今年以來，受去產(chǎn)能和環(huán)保的影響，庫存較低的品種，比如螺紋鋼、焦煤、焦炭都出現(xiàn)了較大幅度的價格上漲。由于玻璃、螺紋鋼、煤炭都屬于周期性行業(yè)，價格和利潤變動比較大。

由此來看，市場火熱背后的根源還是與供需基本面和行業(yè)景氣度回升息息相關(guān)。

據(jù)了解，今年年初以來，玻璃產(chǎn)能利用率較低。據(jù)中國玻璃期貨網(wǎng)統(tǒng)計，從整體產(chǎn)能看來，玻璃總產(chǎn)能有352條生產(chǎn)線，12.5億重箱；在產(chǎn)產(chǎn)能有231條，9億重箱；停產(chǎn)產(chǎn)能有121條，3.5億重箱。調(diào)整之后，國內(nèi)總產(chǎn)能約有10億重箱，產(chǎn)能利用率為86.04%，處于相對較高的狀態(tài)，這也是目前玻璃現(xiàn)貨供給穩(wěn)定的主要原因。另外，從庫存方面來看，2—6月，全國浮法玻璃的庫存低于2014年和2015年同期。截至上周末，全行業(yè)玻璃庫存為3128萬重箱，同比去年下降239萬重箱，庫存天數(shù)為12.48天，同比下降1.54天，庫存低位一定程度上促進了玻璃價格上漲。

除了供給面和庫存的支撐外，玻璃市場價格上漲的主要驅(qū)動力還來源于下游市場需求明顯復(fù)蘇。

國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至7月，全國房地產(chǎn)投資累計同比增長5.3%，而商品房銷售面積、新開工等領(lǐng)先指標(biāo)同比保持兩位數(shù)增長，拉動玻璃等建材品的需求。

“截至7月，今年房屋竣工面積創(chuàng)歷史同期新高，玻璃的主要需求是房地產(chǎn)，而2015年房屋竣工面積較2014年是下降的，今年房地產(chǎn)竣工面積的增加使得玻璃需求相應(yīng)增加?！标愐惚硎?。

在陳小飛看來，房屋竣工面積增加，表明我國房地產(chǎn)行業(yè)對玻璃的消費需求同比增長幅度應(yīng)該在20%左右?！半S著近幾年房地產(chǎn)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變，大量商業(yè)用房使得玻璃消費發(fā)生大幅改善，而且室內(nèi)安全玻璃的使用使得玻璃消費面積增加?！睋?jù)陳小飛測算，目前每平方米的房地產(chǎn)約消費5毫米玻璃原片1.5平方米。

從周期來看，玻璃行業(yè)發(fā)展變化和國內(nèi)房地產(chǎn)變化緊密相關(guān)，同時得益于人民幣匯率的變化，原片出口和制品出口都有所增加。據(jù)了解，近幾年來，玻璃原片出口增長不多，出口增長主要來自于玻璃加工產(chǎn)品。華南、華東、華北地區(qū)形成幾個較大的玻璃加工企業(yè)集散地，大部分以外貿(mào)出口為主。

從此次市場調(diào)研中可發(fā)現(xiàn)，出口增加也是今年玻璃市場中最大的亮點。以沙河地區(qū)為例，該地區(qū)深加工出口量增加30%—40%，白玻出口量也較去年有了明顯增加。目前來看，玻璃加工市場解決了國內(nèi)玻璃市場的供需矛盾。

持續(xù)性：喜悅背后的隱憂令市場糾結(jié)

這輪來勢兇猛的玻璃行情，雖然讓市場人士一時有些難以適應(yīng)，但是從供需角度來看，低庫存是不爭的事實，具備支撐漲價的前提。加之近年來企業(yè)擴張行為相對變得理性，年內(nèi)產(chǎn)能大幅增長的可能性較小，供給壓力增加不大。需求端無論是房屋銷售的火爆還是出口增量，都大幅拉動了玻璃需求。因此，在多數(shù)業(yè)內(nèi)人士看來，“金九銀十”行情仍然存在，但是大幅上漲行情還能持續(xù)多久仍是市場最為關(guān)心也是最為糾結(jié)的問題。

“本輪行情啟動迅速，企業(yè)仍擔(dān)憂其持續(xù)性?！鄙綎|金晶科技(600586,股吧)股份有限公司期貨部負(fù)責(zé)人焦勇剛坦言，價格快速拉漲給蟄伏已久的玻璃行業(yè)重新燃起了信心之火，使企業(yè)暫時走出前兩年持續(xù)虧損的境地，開始享受行業(yè)自律以及環(huán)保、供給側(cè)改革等帶來的紅利。

“不過，幸福來得太突然，尤其是8月中旬以來的大幅上漲行情，在喜悅的同時，不禁使人對價格能走多高、價格的延續(xù)性等也開始有了一些隱隱的擔(dān)憂?！痹诮褂聞偪磥?，供需決定價格是市場經(jīng)濟的顯著特征，本輪行情的啟動也正是源于供需面的良好表現(xiàn)，除了房地產(chǎn)銷售回暖拉動了需求，在產(chǎn)能較為穩(wěn)定的前提下，行業(yè)庫存也持續(xù)下降。因此，后期價格走勢必然取決于供需矛盾的轉(zhuǎn)換。

焦勇剛表示，行業(yè)利潤放大是否會再次掀起復(fù)產(chǎn)“點火潮”？房地產(chǎn)調(diào)控政策是否會再次加碼？尤其是“金九銀十”過后，增加的產(chǎn)能是否仍將繼續(xù)存在？同時，氣候、工程交付等顯性因素將逐步顯現(xiàn)，房地產(chǎn)的抑制性政策等隱性因素也不容小視。

據(jù)了解，隨著玻璃價格持續(xù)上漲，市場人士的心態(tài)也發(fā)生著變化。因前些年玻璃企業(yè)嚴(yán)重虧損，中下游客戶對7月廠家上調(diào)價格表示接受。不過，進入8月玻璃價格持續(xù)強勢上漲，下游加工廠部分陷入虧損，市場“恐高”情緒逐步增長。目前各地區(qū)前期備貨者也逐步減少庫存，采取了相對謹(jǐn)慎的操作模式。

"金九銀十’旺季已經(jīng)提前到來，現(xiàn)貨也處在一個較高的價位，后期無論是貿(mào)易商還是深加工企業(yè)都會保持一個相對理性的狀態(tài)，將自己的庫存控制在一個合理區(qū)間——進可攻，退可守。”劉政表示，價格大幅上漲過后最擔(dān)憂的就是出現(xiàn)價格大幅下跌，一旦發(fā)現(xiàn)需求跟不上，市場說下就下，躲都來不及。

不過，基于“金九銀十”旺季的預(yù)期，部分業(yè)內(nèi)人士還是有著一定的期待。

“短期來看，玻璃市場的這股熱情仍將持續(xù)?！敝行牌谪浄治鰩煆堯E認(rèn)為，一方面，下游需求持續(xù)回升，下半年建筑工程普遍進入收尾階段，玻璃需求將出現(xiàn)季節(jié)性增長；另一方面，目前玻璃生產(chǎn)企業(yè)庫存較低，在產(chǎn)產(chǎn)能均為滿負(fù)荷生產(chǎn)，而短期復(fù)產(chǎn)規(guī)模相對有限，供給端跟進速度較為緩慢。

據(jù)了解，目前本溪迎新二線800噸冷修完畢，點火復(fù)產(chǎn)。前期點火的天津中玻一線600噸已經(jīng)引板生產(chǎn)，淄博金晶一線預(yù)計9月初點火復(fù)產(chǎn)，沙河大光明和沙河德金近期也有點火計劃，具體時間待定。整體來看，供給端復(fù)產(chǎn)節(jié)奏仍在可控之中。

張駿認(rèn)為，在“金九銀十”旺季預(yù)期的刺激下，未來一兩個月，玻璃市場供不應(yīng)求的局面還將持續(xù)，后期玻璃現(xiàn)貨價格仍將維持上漲趨勢，但是經(jīng)歷8月的一波拉升之后，后期上漲的節(jié)奏將有所放緩。

記者發(fā)現(xiàn)，玻璃現(xiàn)貨市場的糾結(jié)心態(tài)同樣也反映在期貨盤面上。數(shù)據(jù)顯示，8月16—29日，玻璃1701合約日均成交量約為101萬手，并且持倉量趨于上升，截至8月29日，玻璃持倉量為388074手。縱觀玻璃期貨主力合約的歷史成交情況，目前的成交量僅次于2014年8月到9月的水平。

“如果從成交量和持倉量比值的角度來看，從7月初以來，該比值一直保持較高水平，以往從未出現(xiàn)過在如此長的時間內(nèi)保持目前的高比值，這反映了市場多空雙方分歧較大，交投激烈?！标愐惴治稣J(rèn)為，期貨價格止?jié)q甚至反轉(zhuǎn)需要關(guān)注持倉量變化情況，多頭止盈出場甚至反手做空的時候，市場上多單持倉將減少。因此，持倉量的減少將是玻璃期貨反轉(zhuǎn)的重要信號。