日央行行長黑田東彥在Jackson Hole的講話中強(qiáng)調(diào)了“重新錨定”通脹預(yù)期，但對(duì)于日央行下一步的具體措施實(shí)際上“守口如瓶”。

現(xiàn)在市場正在細(xì)細(xì)咀嚼黑田在講話中留下的蛛絲馬跡，努力想明白在9月底的日央行會(huì)議上，日央行將如何對(duì)超寬松的貨幣政策進(jìn)行“全面評(píng)估”。

在黑田講話的前半部分，黑田稱對(duì)通脹的預(yù)期受到了過去經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的影響，因此缺乏前瞻性。黑田進(jìn)一步解釋稱，如九十年代期間，CPI經(jīng)常處于負(fù)值區(qū)間，這種歷史數(shù)據(jù)影響了對(duì)未來通脹的預(yù)期，因此部分抵消了對(duì)抗通縮的政策措施。

日央行目前史無前例的貨幣寬松政策旨在通過設(shè)立一個(gè)具體的時(shí)間表，打破這種惡性循環(huán)。所以日央行承諾在2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)2%的通脹率，主要意圖是改變通脹預(yù)期。但部分受到日元強(qiáng)勢和油價(jià)低迷的影響，CPI仍舊處于負(fù)值區(qū)間。因此日央行不得已只能延長實(shí)現(xiàn)2%通脹目標(biāo)的時(shí)間，因此進(jìn)一步打擊了通脹預(yù)期。

在這一背景下，《日經(jīng)亞洲評(píng)論》認(rèn)為，日央行對(duì)于通脹目標(biāo)沒有前瞻性的“判斷”，表明日央行或許將不再盯住通脹的短期目標(biāo)，下次會(huì)議可能去掉2年內(nèi)實(shí)現(xiàn)通脹目標(biāo)的時(shí)間底線。

在Jackson Hole上的講話中，黑田并沒有提及過日央行購買政府債券的情況，目前日央行以每年80萬億日元的速度購債，在現(xiàn)有債券存量下，在兩年內(nèi)日央行或面臨無債可買的窘境。

據(jù)《日經(jīng)亞洲評(píng)論》報(bào)道，一些市場觀察人士認(rèn)為9月份的會(huì)議上，日本央行可能采用更加靈活的購債目標(biāo)，將購債規(guī)模設(shè)定為一個(gè)區(qū)間：70-90萬億日元，給市場以擴(kuò)大寬松規(guī)模的印象。此外，日央行還可能決定擴(kuò)大購債范圍，囊括財(cái)政投資債券等。

同時(shí)會(huì)議上可能還包含很多市場始料不及的因素。黑田在講話的第二部分，重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)日央行負(fù)利率政策的益處，堅(jiān)稱負(fù)利率政策有利于多數(shù)借貸者，負(fù)利率還有更多向下調(diào)整空間?！度战?jīng)亞洲評(píng)論》稱，雖然金融機(jī)構(gòu)已在負(fù)利率體制下掙扎，但并不排除日央行再次送上“驚喜大禮包”的可能。