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展望9月份美國農(nóng)業(yè)部大豆報(bào)告

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-09-01 21:59:50 來源:芝商所

8月份理想的作物狀況和雨水

大豆交易者將繼續(xù)監(jiān)測(cè)生長(zhǎng)季節(jié)最后幾周的情況,但美國農(nóng)業(yè)部的作物狀況報(bào)告繼續(xù)顯示豐產(chǎn)。8月份中西部的雨水總量旺盛,可能進(jìn)一步刺激潛在產(chǎn)量。中西部的雨水總量一度讓部分交易者認(rèn)為雨水過多,但成熟的作物很少受到大量雨水的侵害。一般來說,8月份的降雨都會(huì)帶動(dòng)潛在產(chǎn)量。


截至8月21日,72%的作物品級(jí)為良好至出色,這是歷史上第二高的大豆作物評(píng)級(jí)。1992年,73%的作物品級(jí)為良好至出色,當(dāng)年的產(chǎn)量比趨勢(shì)高出10.9%。如果今年的產(chǎn)量也遠(yuǎn)超趨勢(shì),那么可能達(dá)到每英畝51.7蒲式耳,而期終庫存將達(dá)到5.6億蒲式耳(假設(shè)不調(diào)整需求)。1994年,71%的作物品級(jí)為良好至出色,當(dāng)年的產(chǎn)量較趨勢(shì)高出15.5%。如果今年也是如此,產(chǎn)量將達(dá)到每英畝53.9蒲式耳,而期終庫存則達(dá)到7.43億蒲式耳的歷史新高。2014年,71%的作物品級(jí)為良好至出色,產(chǎn)量比趨勢(shì)高出5.4%。如果今年也是如此,產(chǎn)量將達(dá)到每英畝49蒲式耳,而期終庫存預(yù)計(jì)為3.53億蒲式耳。在8月份的供需報(bào)告中,美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測(cè)2016/17期終庫存為3.3億蒲式耳,高于2015/16的2.55億、2014/2015的1.91億以及2013/14的9,200萬蒲式耳。

我們應(yīng)當(dāng)注意,在部分年份(2015、2004和1986年),實(shí)際的產(chǎn)量遠(yuǎn)超趨勢(shì)。在所有這些年份,中西部的夏季降水量比正常情況高1-3英寸。除了巨大的產(chǎn)量,交易者可能還會(huì)擔(dān)心, 種植面積可能最終會(huì)調(diào)高,因?yàn)榻灰渍叻治鯢SA的數(shù)據(jù)顯示今年報(bào)告的“妨礙種植”面積更少?;谶@些因素,我們建議交易者在9月份美國農(nóng)業(yè)部公布最新數(shù)據(jù)時(shí)考慮做空策略。


需求強(qiáng)勁,但不足以壓縮庫存


在最近交易者持倉報(bào)告(COT)的最新數(shù)據(jù)中,跟隨趨勢(shì)的基金交易者仍然擁有凈多頭93,972份合約,過去一周,11月份大豆從8月12日跌至最低水平,顯示交易者關(guān)注的焦點(diǎn)可能轉(zhuǎn)向每英畝超過50的產(chǎn)量和豐收,這使得市場(chǎng)易受重大多頭清倉,在豐收時(shí)拋售的影響。

即使由于中國的需求(新老作物共同)推動(dòng),我們?cè)俅螌⒊隹陬A(yù)測(cè)調(diào)高3,500萬蒲式耳,但每英畝50蒲式耳的產(chǎn)量可能將期終庫存推高到3.84億蒲式耳。而鑒于美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)在8月份的供需更新中將2015/16和2016/17的需求估計(jì)調(diào)高合共1.41億蒲式耳,他們未必會(huì)在9月份繼續(xù)上調(diào)。


1992年的作物狀況與今年相似,考慮到8月份的降雨,不排除今年有類似的情況,當(dāng)時(shí)產(chǎn)量比趨勢(shì)高出10.9%。根據(jù)上述引述的較高需求數(shù)據(jù),51.7的產(chǎn)量可能將期終庫存推高至5.25億蒲式耳。


在過去四周中國大量購買之后,交易者開始預(yù)期出口放緩。此外,有傳言中國的大豆加工價(jià)差欠佳,而阿根廷政府的稅收激勵(lì)延遲到春季,帶動(dòng)南美的現(xiàn)貨銷售增加。

責(zé)任編輯:韓奕舒

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