權(quán)重板塊表現(xiàn)萎靡，9月遭遇開(kāi)門黑。但8月滬指月K線錄得中陽(yáng)線，形態(tài)上形成較為明顯的突破。大盤在突破3097前期高點(diǎn)后未能乘勝向上，反而選擇縮量整理，延續(xù)今年2月以來(lái)“突破-整理-再突破-再整理”的重心不斷上移的斜“N”態(tài)勢(shì)。我們認(rèn)為，受G20峰會(huì)召開(kāi)以及中小企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)好于預(yù)期等利好刺激，后市股指有望結(jié)束盤整格局突破向上。

G20峰會(huì)值得期待

世界的目光再度齊聚中國(guó)，二十國(guó)集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)人峰會(huì)將于周日在杭州舉行。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力與貿(mào)易保護(hù)主義抬頭等背景下，本屆以“構(gòu)建創(chuàng)新、活力、聯(lián)動(dòng)、包容的世界經(jīng)濟(jì)”為主題的峰會(huì)備受國(guó)際社會(huì)的期盼。

在經(jīng)濟(jì)增速放緩、人民幣大幅貶值以及股市低迷的背景下，G20峰會(huì)有望為我國(guó)在國(guó)際金融秩序中爭(zhēng)取更大的話語(yǔ)權(quán)，為金融改革發(fā)展贏得更大空間，同時(shí)有助于加快“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)以及國(guó)際產(chǎn)能合作，提升出口，加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。

中小企業(yè)業(yè)績(jī)亮眼

wind數(shù)據(jù)顯示，上半年A股2911家上市公司營(yíng)業(yè)收入增加4768億元，同比增長(zhǎng)3.38%；歸屬母公司凈利潤(rùn)為1.38萬(wàn)億，下降3.59%，去年同期為11.52%；企業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率有小幅下滑，去杠桿開(kāi)始見(jiàn)效。上半年公司整體業(yè)績(jī)平平主要因?yàn)槭艿酱笮蛧?guó)有企業(yè)業(yè)績(jī)低迷拖累。其中，銀行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊賱?chuàng)三年來(lái)新低，券商和保險(xiǎn)業(yè)則分別大幅減少61.43%和28.27%。值得關(guān)注的是，剔除金融板塊、中石油、中石化以及中國(guó)遠(yuǎn)洋等大型企業(yè)后，2837家上市公司合計(jì)凈利潤(rùn)4975億元，較去年同比增長(zhǎng)14.94%，營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)近8%。因中小企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期反應(yīng)更加敏銳，具有“春江水暖鴨先知”的特性。預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)有望好轉(zhuǎn)，亦提升市場(chǎng)對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革前景的信心。

在三大股指標(biāo)的業(yè)績(jī)方面，滬深300、上證50指數(shù)成分股的凈利潤(rùn)較去年同期分別減少8.91%和10.25%，而以中小型企業(yè)為主體的中證500的500家成分股歸屬母公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)23.4%至976.86億，去年同期卻下降1.68%。此外，以鋼鐵、煤炭為代表供給側(cè)改革重點(diǎn)板塊，業(yè)績(jī)亦出現(xiàn)較大回升。受黑色品種價(jià)格回升帶動(dòng)，二季度企業(yè)業(yè)績(jī)較一季度大幅回升，鋼鐵行業(yè)上半年總體上扭虧為盈，煤炭行業(yè)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)高達(dá)35.42%，但兩大行業(yè)平均資產(chǎn)負(fù)債率依然偏高。

雖然8月官方制造業(yè)PMI大幅回升至50.4，但財(cái)新制造業(yè)PMI50.0不及預(yù)期，險(xiǎn)守榮枯線，市場(chǎng)擔(dān)心中小企業(yè)上半年業(yè)績(jī)回升或是曇花一現(xiàn)，造成市場(chǎng)承壓。

綜合來(lái)看，G20峰會(huì)召開(kāi)在即，加之中小型實(shí)體企業(yè)中報(bào)業(yè)績(jī)喜人，這對(duì)于復(fù)蘇中的中國(guó)經(jīng)濟(jì)無(wú)疑是一針強(qiáng)心劑。此外滬指已有突破下行通道的趨勢(shì)，同時(shí)8月月K線突破多根均線壓制，市場(chǎng)有望告別盤整行情，延續(xù)上行趨勢(shì)。建議投資者持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度，適度逢低吸納，維持多單。