受外盤帶動，國內(nèi)植物油期現(xiàn)貨價格止跌回升。因開工率下降而需求環(huán)比上升，現(xiàn)貨基本面最壞時期已過，油廠挺價意愿增強，豆油現(xiàn)貨基差報價快速回升，棕櫚油在低庫存支撐下，價格繼續(xù)堅挺，豆棕價差與菜棕價差繼續(xù)處于歷史低位水平。

豆油震蕩為主

上周，受出口強勁的支撐，CBOT大豆期價止跌回升。受外盤帶動，國內(nèi)豆油期價止跌回升，技術(shù)面看，短期連豆油仍以震蕩行情為主，操作上建議逢低多。國內(nèi)豆油現(xiàn)貨因傳統(tǒng)的需求淡季已過，需求有所好轉(zhuǎn)，基差快速回升，兩周內(nèi)升幅達170-210元/噸。

分析后市，利多因素有：一是從當前情況看，南美因經(jīng)濟處于幾十年來最壞時期，農(nóng)業(yè)信貸受影響，大豆種植面積很可能同比下降，這是近5年來首次；二是因前期銷售進度過快且減產(chǎn)，后期南美大豆可銷售量有限，因此，在明年2月份之前，國際大豆市場供應(yīng)主要依靠美豆，美豆出口預(yù)計較為樂觀，這是本周CBOT大豆期價回升的主因；三是當前國內(nèi)豆油現(xiàn)貨和棕櫚油現(xiàn)貨報價基本持平，豆油對棕櫚油的替代需求也有助于豆油去庫存。

利空因素有：一是機構(gòu)預(yù)計2016/2017年度美豆單產(chǎn)為49-50蒲式耳/英畝，高于USDA8月預(yù)計的48.9蒲式耳/英畝，豐產(chǎn)壓力將抑制豆類商品反彈空間；二是截至9月7日，全國主要油廠豆油庫存為132萬噸，較上周同期的128萬噸增加3.1%，當前國內(nèi)豆油庫存仍處于歷史高位水平，短期供給壓力仍在。

菜油短期方向不明

上周，受成本支撐和供給壓力共同作用下，鄭菜油窄幅橫盤，技術(shù)面看，下周仍以小幅震蕩為主，為中長線向上蓄勢，操作上建議逢低多。

由于沿海菜籽庫存充裕，且油廠保持較高開工率，加之“雙節(jié)”備貨告一段落，國內(nèi)菜油供給壓力重現(xiàn)，不過在成本支撐下，國內(nèi)菜油現(xiàn)貨行情以穩(wěn)為主。

分析后勢，利多因素有：一是國內(nèi)植物油基本面最壞時期已過，行情整體向好，而當前無論是菜豆價差，還是菜棕價差均處于歷史低位水平，菜油需求好于往年同期；二是加拿大統(tǒng)計局稱，截至7月31日，加拿大油菜籽庫存為201.6萬噸，較上年同期的254.2萬噸減少20.7%。

利空因素有：一是本周國內(nèi)豆粕和菜粕價差擴大，部分飼料企業(yè)開始在配方中提高菜粕使用量，菜粕需求上升，有利于油廠去庫存，使得油廠開工率能持續(xù)保持在較高水平，也使得菜油新增供給充裕；二是市場傳言有可能重啟臨儲菜油拍賣，加之“雙節(jié)”備貨期已快結(jié)束，抑制貿(mào)易商和下游企業(yè)拿貨積極性，不利于油廠去菜油庫存。

棕油止?jié)q回調(diào)

上周處于馬來西亞棕櫚油署公布9月報告前夕，因8-10月是棕櫚油單月生產(chǎn)的高峰期，市場擔(dān)心棕櫚油產(chǎn)量可能增加，引發(fā)多頭獲利平倉拋售，馬盤棕櫚油期價沖高回落，帶動連棕櫚油止?jié)q回調(diào)。技術(shù)面看，下周連棕櫚油跟隨馬盤繼續(xù)弱勢調(diào)整的可能性較大，操作上建議離場觀望，或是短期間多豆油空棕櫚油套利。

分析后勢，利多因素有：一是當前國內(nèi)棕櫚油庫存仍處于5年低位，而國內(nèi)外棕櫚油價格的倒掛及氣溫下降后棕櫚油需求下降的預(yù)期，也將使得國內(nèi)貿(mào)易商進口積極性不高，預(yù)計未來幾個月國內(nèi)棕櫚油庫存難有明顯提高；二是機構(gòu)預(yù)計8月馬來西亞棕櫚油庫存將降至161.6萬噸左右，較7月的177.2萬噸下降8.8%，創(chuàng)2012年以來新低，馬盤棕櫚油在經(jīng)過調(diào)整后，繼續(xù)帶動國內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價格向上的可能性較大。

利空因素有：一是當前國內(nèi)無論是豆棕價差還是菜棕價差都處于歷史低位水平，國內(nèi)棕櫚油處于競價劣勢，需求極其清淡；二是在9月13日MPOB發(fā)布8月馬來西亞官方棕櫚油產(chǎn)量、庫存和出口數(shù)據(jù)前，出于對風(fēng)險的規(guī)避，多頭資金獲利離場的意愿更高，短期馬盤回調(diào)壓力仍在。