場(chǎng)外衍生品交易的操作風(fēng)險(xiǎn)是指由交易機(jī)構(gòu)內(nèi)部流程的不完善或者失效、人力和系統(tǒng)以及外部事件所導(dǎo)致的風(fēng)險(xiǎn)。

在衍生品交易過(guò)程中，操作風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的頻率雖然很低，但一旦發(fā)生，就會(huì)給交易機(jī)構(gòu)造成極大的損失甚至危及機(jī)構(gòu)存亡。此類案例并不少見(jiàn)：1995年巴林銀行（損失13億美元）因交易員隱瞞秘密賬戶虧損而破產(chǎn)；1997年國(guó)民西敏斯銀行（損失1.27億美元）因交易員謊報(bào)價(jià)格蓄意掩蓋虧損而信譽(yù)坍塌，最終被蘇格蘭皇家銀行接管；2008年法國(guó)興業(yè)銀行（損失49億歐元）因交易員越過(guò)監(jiān)管建立秘密頭寸造成的損失而名譽(yù)掃地。事故的代價(jià)是巨大的，因此，機(jī)構(gòu)參與場(chǎng)外衍生品交易時(shí)加強(qiáng)操作風(fēng)險(xiǎn)管理具有十分重要的意義。

操作風(fēng)險(xiǎn)比較難以量化，無(wú)法準(zhǔn)確度量，一般有兩類評(píng)估方法。一類是由上而下的模型，即在較廣泛的層面，使用公司或行業(yè)范圍的數(shù)據(jù)來(lái)估計(jì)操作風(fēng)險(xiǎn)，其結(jié)果用于決定緩沖風(fēng)險(xiǎn)所需保留的資本金，再將資本金在各行業(yè)或各部門(mén)之間進(jìn)行分配。還有一類是由下而上的模型，從單個(gè)業(yè)務(wù)部門(mén)或過(guò)程的層面入手，將度量結(jié)果匯總，用來(lái)判斷機(jī)構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)情況，這類方法有利于更好檢查操作風(fēng)險(xiǎn)的成因。以上兩類方法，可通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)精算模型，以歷史數(shù)據(jù)為依據(jù)，估計(jì)損失發(fā)生的頻率和嚴(yán)重性分布，從而客觀地估計(jì)出操作風(fēng)險(xiǎn)所造成的損失分布，供金融機(jī)構(gòu)決策層參考使用。

通常，降低操作風(fēng)險(xiǎn)更多采取多重的監(jiān)管和控制措施，良好的事前防范和事中監(jiān)控遠(yuǎn)比事后補(bǔ)救更為有效。第一，建立合理的場(chǎng)外衍生品交易的組織架構(gòu)體系和業(yè)務(wù)流程，做到前、中、后臺(tái)崗位、職能分離，流程清晰，雙重校對(duì)，備崗監(jiān)督，資料存檔備份，并引進(jìn)內(nèi)部和外部審計(jì)對(duì)組織結(jié)構(gòu)和業(yè)務(wù)過(guò)程中潛在的薄弱環(huán)節(jié)提供信息與建議。第二，建立合理的人力資源管理機(jī)制，建立考核與激勵(lì)機(jī)制，吸引和穩(wěn)定能夠勝任場(chǎng)外衍生品交易的專業(yè)人才，定期或不定期開(kāi)展培訓(xùn)，使管理人員與操作人員能夠時(shí)刻緊跟場(chǎng)外衍生品交易需求，具備相應(yīng)專業(yè)知識(shí)、風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)和處理技能。第三，引進(jìn)科學(xué)先進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，一般風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)需具有信息管理、交易記錄、風(fēng)險(xiǎn)管理、賬務(wù)清算等功能模塊，能夠同時(shí)滿足前、中、后臺(tái)的業(yè)務(wù)需求，以加強(qiáng)場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程的監(jiān)控，有效提高場(chǎng)外衍生品業(yè)務(wù)過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，做到有源可溯、有據(jù)可查。第四，與交易對(duì)手簽署相關(guān)場(chǎng)外衍生品交易協(xié)議，在中期協(xié)、中證協(xié)、中基協(xié)等上層監(jiān)管協(xié)會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)下，目前已有《中國(guó)證券期貨市場(chǎng)場(chǎng)外衍生品交易主協(xié)議》及補(bǔ)充協(xié)議等合同發(fā)布，可作為場(chǎng)外衍生品合作準(zhǔn)則，規(guī)范化標(biāo)準(zhǔn)化的法律協(xié)議，保障交易各方權(quán)益，減少操作風(fēng)險(xiǎn)。

隨著我國(guó)金融創(chuàng)新以及供給側(cè)改革的推進(jìn)，場(chǎng)外衍生品交易逐漸被國(guó)內(nèi)投資者認(rèn)識(shí)與接納并應(yīng)用于企業(yè)經(jīng)營(yíng)與避險(xiǎn)，在此過(guò)程中，各交易方對(duì)操作風(fēng)險(xiǎn)的管理和防范須相應(yīng)提高，前人的經(jīng)驗(yàn)與成果都可以成為教材，幫助我們快速成長(zhǎng)。