經(jīng)過長達(dá)2個多月的震蕩調(diào)整之后，原糖突破前期高點(diǎn)并結(jié)束調(diào)整，形成技術(shù)向上突破，再次回歸上升通道中，無論日線還是周線再次轉(zhuǎn)向回升形態(tài)且保持完好，技術(shù)上原糖向上已無阻擋，后市將一馬平川，但上漲高度及幅度要看進(jìn)入10月后，中國、印度、泰國等產(chǎn)糖大國的供給情況而決定，但市場總體思路仍以大方向逢低做多為主，階段性回調(diào)低點(diǎn)都是進(jìn)場的機(jī)會。如果非要設(shè)置一個阻力點(diǎn)位的話，那就以國內(nèi)新榨季6000成本為參考計算，外糖在24-25美分的巴西糖成本，如超過這個位置，國內(nèi)配額內(nèi)進(jìn)口也沒啥意思，還有國儲糖可以大量投放市場了。

中秋節(jié)前筆者便有提示，逢假必瘋狂，節(jié)假期間謹(jǐn)防外盤不確定行情劇烈波動，內(nèi)盤獲利離場觀望為佳，果不其然，ICE原糖癲狂暴漲一度超過8%幅度之上，按照03主力合約來看，最后收盤于22.40美分的5.86%上漲幅度，比較一下其他指標(biāo)，美元指數(shù)漲0.81%，原油下跌1.26%，巴西雷亞爾上漲1.22%，原糖強(qiáng)勢擺脫了美元的壓制以及原油下跌的影響，并受益于巴西雷亞爾上漲的影響。

從目前市場基本面來看，一是巴西中南部8月下半月壓榨量與糖產(chǎn)量雙雙下滑，糖產(chǎn)量254萬噸，低于上半月297萬噸，并較上年同期減少11%，產(chǎn)量減少或造成巴西原糖貼水減少，但這個短期變量并非是造成原糖暴漲的主因，應(yīng)該是對遠(yuǎn)期供應(yīng)緊張的擔(dān)心，截至8月底，巴西甘蔗產(chǎn)糖與乙醇的比例分別為45.7%和54.3%，上年同期為41.8%和58.2%，繼續(xù)維持較高比例糖生產(chǎn)。二是荷蘭合作銀行將2016/17榨季全球供應(yīng)缺口預(yù)估從6月的550萬噸上調(diào)至720萬噸，并預(yù)計2015/16榨季將出現(xiàn)790萬噸的供應(yīng)缺口。

目前國內(nèi)廣西及云南等白糖現(xiàn)貨市場中秋節(jié)后開市第一天，便迫不及待紛紛上調(diào)價格150-170元/噸不等，第二天南華等又上調(diào)30元/噸，日照補(bǔ)上調(diào)150元/噸，但鄭糖1701合約僅跳空高開167元/噸，后沖高回落到6414，穩(wěn)定于6440附近，最后收于6437的中陰線，漲幅1.96%僅反應(yīng)外糖5.86%漲幅的33%左右，日k線圖形上形成了100點(diǎn)左右的缺口。

由于內(nèi)外糖一直存在的巨大價差以及內(nèi)外市場政策不同，內(nèi)盤雖受外糖上漲影響，但又要大大弱于外糖，弱于外糖，回顧去年同期，國慶中秋過后外糖同樣一波大漲，而內(nèi)糖則節(jié)后大幅高開誘多后跌落千點(diǎn)，不知多少追漲者被套的血肉模糊。雖然今年與去年的境況有些不同，但今年國內(nèi)市場現(xiàn)狀不缺糖是事實(shí)，另還有拋儲的存在，大家謹(jǐn)慎是情理之中，就像筆者之前半年策略報告中所講，由于國內(nèi)情況比較復(fù)雜，下半年的糖市行情多跟隨外糖來操作。

從上圖可以看出，鄭糖01合約結(jié)束長達(dá)2個多月的區(qū)間盤整震蕩，上升趨勢保持完好，但從上面的K線連貫性及趨勢性來看，顯然遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及外糖，震蕩反復(fù)非常得多，整體成本價格的抬升較為緩慢，當(dāng)然這正是國家調(diào)控希望看到的結(jié)果。01合約依然要看外糖臉色，雖然大方向看多思路不變，但上漲之路會更加復(fù)雜，攪和因素會慢慢增加，近期上漲之后要謹(jǐn)慎追漲，但套保的倉位可逢高靠近6500處一點(diǎn)點(diǎn)進(jìn)入，由于內(nèi)外整體成本抬升，年底前將保持在6000-6500的區(qū)間震蕩觀點(diǎn)，預(yù)計近期鄭糖會有回補(bǔ)缺口的動作，投機(jī)倉位等待回調(diào)尋找合適成本點(diǎn)位可考慮再次進(jìn)場做短多。