動力煤供應(yīng)已基本穩(wěn)定， 國慶節(jié)備貨具有短暫性

9月以來，在動力煤價格持續(xù)走強和下游煤制烯烴消費向好的共同作用下，甲醇期貨單邊上行，截至9月20日，主力1701合約報收于2083元/噸，較8月底上漲149元/噸，累計漲幅達(dá)7.70%。目前來看，技術(shù)面上漲趨勢保持完好，基本面是否支持甲醇價格繼續(xù)攀升呢？

動力煤供應(yīng)緊張問題未消

國內(nèi)甲醇生產(chǎn)工藝包括煤制、天然氣制和焦?fàn)t氣制三種，而天然氣和焦?fàn)t氣工藝涉及的產(chǎn)能占比較小，因此煤炭價格就成為影響甲醇成本最重要的因素。

今年以來，動力煤價格持續(xù)走高，累計漲幅已到76%。動力煤走勢強勁的根本原因是國家在政策上對煤炭限產(chǎn)，在276個工作日的影響下，煤炭供應(yīng)較往年大幅萎縮，庫存處于低位。

目前，供應(yīng)短缺的問題依然存在。另外，天氣轉(zhuǎn)涼，水利發(fā)電下降刺激火電需求，動力煤消費隨之向好。近期西北地區(qū)超載新規(guī)發(fā)布，煤炭運輸成本有所增加，煤炭牛市的基礎(chǔ)未被破壞。

不過，從最近公布的數(shù)據(jù)顯示來看，煤炭價格能否長期延續(xù)漲勢存疑。8月國內(nèi)原煤產(chǎn)量為27809萬噸，較7月增加2.99%。自4月以來，原煤產(chǎn)量一直徘徊在27000萬噸，供應(yīng)趨于穩(wěn)定。雖然目前庫存偏低，但市場已用8個月的時間和75%的漲幅來反映供應(yīng)短缺問題。在供應(yīng)緊缺未加劇的環(huán)境下，煤炭價格上漲很難延續(xù)。

市場可能出現(xiàn)局部性缺貨現(xiàn)象

近期，西北地區(qū)甲醇產(chǎn)能檢修較為集中，涉及的產(chǎn)能有180萬噸。考慮到煤制烯烴主要集中在西北地區(qū)，后期甲醇供應(yīng)可能會出現(xiàn)局部性的緊缺問題。

反觀東南地區(qū)，甲醇供應(yīng)較為充裕。截至9月18日，東南地區(qū)甲醇港口庫存為101.9萬噸，較8月底增加19.8萬噸，增幅為24.12%。其中，華東地區(qū)港口庫存為70.7萬噸，較8月底增加18.5萬噸，上升35.44%；華南地區(qū)港口庫存為17.4萬噸，較8月底增加1.3萬噸，上升8.07%；寧波港口庫存為13.8萬噸，基本與8月底持平。

國慶節(jié)前的備貨提振需求

煤制烯烴需求向好是甲醇價格上漲的重要原因，前期檢修的聚丙烯裝置開始大面積復(fù)產(chǎn)。雖然9月以來塑料裝置大面積檢修，對烯烴的需求下降，但實際上，煤制聚丙烯對甲醇的需求量更大，后期煤制烯烴端的需求還是能對甲醇市場形成支撐。

傳統(tǒng)消費方面，受G20峰會影響，甲醛、二甲醚生產(chǎn)企業(yè)規(guī)模停產(chǎn)，最近正陸續(xù)復(fù)工，加之企業(yè)開始進行國慶節(jié)前的備貨，甲醇的需求將上升。

煤炭價格上漲、G20峰會時關(guān)停的企業(yè)開始復(fù)產(chǎn)、國慶節(jié)備貨推升甲醇價格。不過，需要注意，煤炭供應(yīng)緊張程度已經(jīng)有所緩解，其上漲的可持續(xù)性存疑，加之節(jié)前備貨屬于短期行為，甲醇上漲后勁不足，長期來看，追高需謹(jǐn)慎。