8月以來,由于房地產(chǎn)調(diào)控加碼和流動性寬松預(yù)期落空,鐵礦石期價持續(xù)回調(diào)。然而考慮到鐵礦石供需矛盾并不突出,以及目前鐵礦石期價已經(jīng)大幅貼水現(xiàn)貨,后期不宜盲目追空鐵礦石期貨。 宏觀經(jīng)濟(jì)總體平穩(wěn) 8月全國制造業(yè)PMI回升至50.4,創(chuàng)出2014年11月以來新高,制造業(yè)景氣度改善。值得關(guān)注的是,8月原材料庫存上升至47.6,產(chǎn)成品庫存回落至46.6,供需矛盾緩解令庫存狀況改善??傮w來看,8 月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出淡季不淡的特征,尤其是投資需求出現(xiàn)止跌回升跡象提振市場信心,加之庫存整體處于歷史低位,宏觀經(jīng)濟(jì)短期仍將維持平穩(wěn)。 美聯(lián)儲加息概率較小 近期,美國非農(nóng)就業(yè)和PMI 數(shù)據(jù)均不及預(yù)期,9月美聯(lián)儲加息的概率較小,外圍市場對于國內(nèi)的影響較為有限。 鐵礦石供給壓力有限 今年以來,鐵礦石價格反彈幅度仍不足以刺激國內(nèi)礦山加大生產(chǎn)。最新數(shù)據(jù)顯示,截至9月18日,全國大型礦山開工率為58.3%,較今年高點(diǎn)小幅下降,中小礦山的開工率仍然維持在低位。因此,未來2—3個月,雖然海外鐵礦石發(fā)貨量仍將穩(wěn)中有升,但是國內(nèi)礦企開工率低迷,鐵礦石供給壓力相對有限。 鐵礦石需求平穩(wěn) 由于鋼廠生產(chǎn)能夠獲得較好現(xiàn)金流,加上時處旺季和流通庫存較低,鋼廠開工率以及產(chǎn)能利用率短期仍然有回升空間,對鐵礦石需求形成支撐。今年以來,商品房銷售面積和金額均高速增長,呈量價齊升的態(tài)勢。房地產(chǎn)市場改善對鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈有不容忽視的支撐作用。 期貨價格明顯貼水 在鐵礦石新增產(chǎn)能投產(chǎn)以及鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能預(yù)期升溫下,鐵礦石期貨與現(xiàn)貨下跌幅度不一致,鐵礦石期貨大幅貼水現(xiàn)貨。 截至9月14日,青島港主流PB粉礦折算成盤面價格為470元/噸,鐵礦石主力合約1701收盤價為393.5元/噸,可見期貨較現(xiàn)貨貼水為76元/噸,貼水幅度高達(dá)16%,處于歷史數(shù)值的下沿區(qū)間。鐵礦石期貨貼水幅度過大限制期價大幅下跌,后市鐵礦石存在修復(fù)價差的必要。 投資策略 鑒于鐵礦石基本面較為平穩(wěn),鐵礦石期貨貼水幅度過大限制期價大幅下跌,后市鐵礦石存在期現(xiàn)價差修復(fù)的必要。操作上,對鐵礦石1701合約而言,在360—415元/噸區(qū)間逢低買入,目標(biāo)位可看至430元/噸,止損位可設(shè)在350元/噸一線。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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