中秋節(jié)期間，受巴西食糖產(chǎn)量低于市場預期的支撐，15日，ICE原糖期貨價格強勁上漲；16日，因貿(mào)易商進行空頭回補及巴西食糖生產(chǎn)速度放慢，引發(fā)技術買盤進場，ICE原糖期貨價格大幅上漲，并沖擊4年內(nèi)最高水平。同時，鄭糖現(xiàn)貨市場與之遙相呼應，廣西主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價大幅上調(diào)，幅度高達150元/噸。

受外盤指引，鄭糖在節(jié)后開盤第一天跳空高開，實現(xiàn)了年內(nèi)價格的首次“騰飛”。筆者認為，盡管后期鄭糖維持高位小幅盤整，技術上有修復之前跳空的缺口需求，但是仍在靜待二次“騰飛”時機。

國際糖市看多情緒高漲

9月15日，巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟公布，8月下半月，巴西中南部地區(qū)糖廠累計收榨甘蔗3831萬噸，低于上半月的4480萬噸，也低于去年同期的4748萬噸；產(chǎn)糖量為253.7萬噸，較去年同期下降11%。該數(shù)據(jù)引發(fā)了國際糖市對于后期巴西食糖供給緊張的擔憂，同時也給了一直處于振蕩行情的ICE糖市炒作的題材。

在資本市場，一旦有明確的方向后，各種支持消息便會占據(jù)主導地位。繼不久前，國際糖業(yè)組織將2016/2017制糖年國際糖市產(chǎn)不足需的數(shù)量預測為705萬噸后，荷蘭拉博銀行于9月16日將新制糖年國際糖市產(chǎn)不足需的數(shù)量，從前期的550萬噸調(diào)增至790萬噸。就巴西國內(nèi)食糖消費預期而言，也僅是微幅下調(diào)。據(jù)圣保羅農(nóng)經(jīng)辦（ATO）判斷，由于巴西經(jīng)濟陷入衰退，導致消費者減少含糖食品的購買，預計2016/2017制糖年巴西食糖消費量，將從2015/2016制糖年的1090萬噸微減至1080萬噸。

然而，在多頭氛圍中，市場會刻意忽略利空消息。比如，盡管巴西8月下半月的食糖產(chǎn)量降低，但是巴西蔗產(chǎn)聯(lián)盟公布的數(shù)據(jù)顯示，截至8月31日，2016/2017制糖年巴西中南部累計產(chǎn)糖2241.6萬噸，較去年同期增加17.08%。盡管市場認為干旱天氣不利于蔗糖生產(chǎn)，但是巴西中南部地區(qū)糖廠一直在提升制糖用蔗比例。

國內(nèi)糖市供給壓力減緩

近期，受雙節(jié)備貨影響，國內(nèi)食糖現(xiàn)貨市場8月銷售好轉。截至8月底，全國累計銷售食糖727萬噸，剩余工業(yè)庫存143萬噸。然而，9月食糖銷售量一般不及8月，后期結轉庫存轉入新制糖年的可能性較大。海關數(shù)據(jù)顯示，8月我國進口食糖36萬噸；1—8月累計進口食糖211.45萬噸，較去年同期減少31.2%。隨著國際糖價大幅上漲，縮減了國內(nèi)外食糖價差，因而目前進口商進口意愿持續(xù)走低，隨著國家對走私糖的打擊力度加強，而且當前食糖價格導致走私糖利潤偏低，使得走私糖對于國內(nèi)糖市的影響力度大大減弱。

與此同時，隨著新疆恒豐糖業(yè)有限公司和中糧屯河新寧糖業(yè)順利開榨，2016/2017制糖年已經(jīng)拉開帷幕。在新糖尚未大規(guī)模上市，而庫存已從產(chǎn)區(qū)逐漸轉移到銷區(qū)的情況下，當前國內(nèi)食糖價格也給國儲糖拋儲留下一定空間，但是供給壓力減緩并不表示消費清淡局勢有所改變，因而國儲糖拋儲時點及數(shù)量還需要權衡。

綜合而言，在國際糖市看漲氛圍中，仍需關注巴西9月食糖生產(chǎn)數(shù)據(jù)及美元波動的影響。國內(nèi)糖市則需要關注庫存的消化及國儲糖的投放，但是在供不足需的大勢下，鄭糖在靜待二次“騰飛”時機。