中秋節(jié)以來，豆粕價格大幅走高，當前全國豆粕市場平均銷售價在3330元/噸左右，較節(jié)前上漲100元/噸左右。主要原因似乎是9月美國農業(yè)部月度供需報告利空出盡，市場更關注美豆出口狀況；9月份國內進口大豆數(shù)量減少，油廠開機不足，現(xiàn)貨趨緊，加之市場恐慌性采購導致。

美豆豐產(chǎn)利空釋放

美國農業(yè)部9月份供需報告數(shù)據(jù)顯示，美國大豆單產(chǎn)50.6蒲式耳/英畝，遠高于8月預估的48.9蒲式耳/英畝，且超出市場平均預期的49.2蒲式耳/英畝。此次單產(chǎn)有較大概率是本年度最大預測值，未來繼續(xù)上調單產(chǎn)的可能性相對較小，同時，新季大豆尚未收割，仍存在較多不確定性。

另外，對美豆庫存及價格進行相關分析可以得出，目前庫存對應價格的低值區(qū)間應位于930～950美分/蒲式耳之間，報告發(fā)布當周美豆價格已位于這一區(qū)間。

美國農業(yè)部在每周作物生長報告中稱，截至9月18日當周，大豆收割率為4%，低于去年同期的6%及5年均值5%。因此，目前市場已基本消化美國新季大豆豐產(chǎn)這一利空消息，未來繼續(xù)下行的可能性較小，且未來天氣仍未確定，美豆能否順利收割并上市仍待確定，美豆仍存在向上空間。

9月大豆到港下降

博朗咨詢調查顯示，2016年9月份國內各港口進口大豆預報到港93船、594.6萬噸，略高于之前預估的580萬噸，到港量明顯低于8月份的747萬噸，較2015年9月份下降18.1%。未來兩個月，10月份最新預期為550萬～570萬噸，仍處于低水平，11月份到港量或有所回升，最新預期為700萬噸。

因進口大豆到港量減少，以及福建周邊地區(qū)臺風“莫蘭蒂”登陸，9月全國主流油廠開機率一直處于低位。

9月16日當周，全國各油廠開機率為40.19%，較上周減少1.23個百分點，較去年同期減少12.42個百分點。國儲豆成交率較低，流拍嚴重，且流入壓榨領域的數(shù)量遠低于預期，目前國內部分油廠面臨缺豆的難題，從而使得油廠開機率持續(xù)下降，9月 下旬或出現(xiàn)豆粕供應偏緊的現(xiàn)象。

豆粕需求逐步向好

目前，生豬養(yǎng)殖利潤分化，國內自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤高企，或使得養(yǎng)殖戶加大能繁母豬養(yǎng)殖規(guī)模。據(jù)抽樣調查，8月份71家養(yǎng)殖企業(yè)生豬存欄量較7月增加0.1%，能繁母豬增加0.03%。另據(jù)統(tǒng)計，由于前期補欄量較大，產(chǎn)蛋雞存欄量將繼續(xù)增加，年底將突破13億只大關。

國慶節(jié)前夕，豬肉禽蛋需求逐步提升，且隨著天氣轉涼，豬生長速度加快、禽類存欄增長，飼料需求即將放大，豆粕近階段需求向好。

油廠豆粕成交放量

進入9月以來，油廠豆粕成交量大幅上升。截至9月19日的12個工作日，全國主流油廠總成交量226.69萬噸，日均成交量為18.9萬噸，較8月的日均成交量增加4.2萬噸。其中，本周一單日成交量為43.69萬噸，為6月2日以來的最高單日成交量。

油廠開機率下降，豆粕成交轉好，致目前國內豆粕庫存量繼續(xù)減少，且降幅有所放大。調查顯示，截至9月11日，國內沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫存量為60.6萬噸，較上周減少10.51萬噸，降幅為14.8%，為連續(xù)第七周下降。

筆者認為，10月份之前豆粕現(xiàn)貨價格將維持堅挺走勢，油廠挺價意愿強烈或對期價形成支撐。