美豆方面

雖然美國(guó)中西部地區(qū)天氣多雨導(dǎo)致近來(lái)放慢收獲進(jìn)度，一度引起市場(chǎng)擔(dān)心近期供應(yīng)緊張，上周周初美豆應(yīng)聲上漲，一度突破至994美分，距離1000美分大關(guān)一步之遙。不過隨著最新出臺(tái)的氣象預(yù)報(bào)顯示，未來(lái)六到十天以及未來(lái)八到十四天內(nèi)大部分地區(qū)天氣晴朗干燥，溫度相對(duì)偏高，這將有助于農(nóng)戶加快收獲步伐，且美國(guó)大豆優(yōu)良率連續(xù)維持在73%這一高水平，令作物豐產(chǎn)前景愈加明朗。同時(shí)投資者也開始目光聚焦于疲弱的現(xiàn)貨市場(chǎng)，美國(guó)中西部加工廠和河流碼頭現(xiàn)貨大豆基差報(bào)價(jià)大多走低，此外，據(jù)美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截至9月15日的一周里，美國(guó)大豆出口銷售數(shù)量為87.57萬(wàn)噸，相比之下，一周前為101.86萬(wàn)噸，出口需求放緩，這也給美豆市場(chǎng)帶來(lái)壓力，在此背景下，上周五CBOT大豆期價(jià)大跌2.4%至955美分/蒲式耳，回吐上周前半周的全部漲幅，并跌至近一周以來(lái)的最低水平。

技術(shù)上，美豆上行遇阻，呈回落走勢(shì)，預(yù)計(jì)短期內(nèi)在930-980區(qū)間運(yùn)行。早收大豆單產(chǎn)形勢(shì)喜人，明顯高于美國(guó)農(nóng)業(yè)部9月報(bào)告預(yù)期，10月報(bào)告美豆單產(chǎn)若繼續(xù)明顯上調(diào)，美豆不排除下探至900-920美分形成收割低點(diǎn)的可能。

國(guó)內(nèi)基本面

由于9、10月大豆到港量少導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油廠因缺豆停機(jī)現(xiàn)象增多，9月中下旬油廠開機(jī)率明顯下降，截止9月23日當(dāng)周（第39周），國(guó)內(nèi)油廠開機(jī)率有所下降，本周全國(guó)各地油廠大豆壓榨總量1587550噸，較前一周的壓榨量1665000噸減少77450噸，降幅4.65%。雖然下周油廠開機(jī)率將小幅回升，按目前油廠的開機(jī)計(jì)劃核算，下周（2016年第40周）全國(guó)各油廠大豆壓榨總量初步預(yù)計(jì)160萬(wàn)噸。但因適逢國(guó)慶假期，停機(jī)油廠增多，下下周（第41周），油廠開機(jī)率將大幅下降，預(yù)計(jì)將下調(diào)至141萬(wàn)噸。9月份大豆壓榨總量最新預(yù)期在685萬(wàn)噸，低于上月同期的713.7萬(wàn)噸，也低于去年同期的692.18萬(wàn)噸。油廠豆粕產(chǎn)出量減少，加上在9月21日運(yùn)輸車輛行駛公路管理出臺(tái)新規(guī)實(shí)施前，不少買家為了在新規(guī)實(shí)施前提貨，加快提貨速度，據(jù)我們調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，在中秋節(jié)前四天及節(jié)后三天這近一周時(shí)間里，豆粕提貨量明顯增加，納入統(tǒng)計(jì)的38家油廠豆粕日均提貨量在達(dá)7.53萬(wàn)噸，這高于正常的6-7萬(wàn)噸水平，國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量出現(xiàn)下降，這令國(guó)內(nèi)油廠出貨心態(tài)較好，對(duì)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨行情構(gòu)成利好支撐。

美豆再度大跌 國(guó)慶前夕豆粕行情展開回調(diào)

其他方面

由于國(guó)內(nèi)主產(chǎn)區(qū)新玉米已經(jīng)大量上市，這令國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格承壓大幅下跌，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨均價(jià)已經(jīng)從月初的1900元/噸左右下降到目前的1700附近，且有進(jìn)一步下跌的趨勢(shì)，為了降低飼料成本，市場(chǎng)自配料將增多，屆時(shí)全價(jià)料將相應(yīng)減少，飼料企業(yè)的全價(jià)料銷售或受到影響。與此同時(shí)，由于新玉米上市后價(jià)格不斷下滑，原料價(jià)格下跌往往伴隨著DDGS、玉米蛋白粉等下游玉米副產(chǎn)品的價(jià)格也更加便宜，深加工企業(yè)的開機(jī)率提高也令玉米副產(chǎn)品供應(yīng)量持續(xù)增加，在以上背景之下，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)份額或受到一定程度影響。

后市展望

總體而言，隨著國(guó)內(nèi)豆粕節(jié)前備貨進(jìn)入尾聲，中下游手中已經(jīng)有一定庫(kù)存有待消化，國(guó)內(nèi)需求將進(jìn)入階段性淡季。加上美國(guó)產(chǎn)區(qū)天氣在逐步轉(zhuǎn)好，美豆收割壓力或再現(xiàn)，短線豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)面臨回調(diào)壓力。不過目前國(guó)內(nèi)豆粕基本面尚可，這對(duì)豆粕市場(chǎng)構(gòu)成一定支撐，限制短線跌幅。而四季度水產(chǎn)養(yǎng)殖進(jìn)入淡季，加上11、12月份進(jìn)口大豆到港量將大幅提升，中期豆粕下行壓力仍不容忽視。