2016年以來(lái)瀝青期貨交投活躍，持倉(cāng)量和成交量都快速放大。綜合各種因素分析，當(dāng)前瀝青以在低位區(qū)間震蕩格局為主。在具體操作上，投資者可以考慮在1800點(diǎn)-2300點(diǎn)區(qū)間內(nèi)高拋低吸。

首先，國(guó)際原油壓力過(guò)大，底部震蕩格局難改。原油在這個(gè)夏天也經(jīng)歷了較為明顯的震蕩行情，價(jià)格波動(dòng)區(qū)間維持在40-50美元，但波動(dòng)明顯加劇。盡管各種消息的刺激會(huì)影響到油價(jià)短時(shí)的大起大落，但似乎在40美元的價(jià)位一時(shí)難以改變。而這樣的價(jià)格區(qū)間也就是因?yàn)樵蜕戏绞冀K存在著一座供應(yīng)過(guò)剩的大山壓制。對(duì)于瀝青而言，原油在此價(jià)位的作用也僅限于支撐瀝青不出現(xiàn)更低的價(jià)格。

其次，供應(yīng)端產(chǎn)能過(guò)剩，高位庫(kù)存待消耗。從供應(yīng)端看，瀝青產(chǎn)能產(chǎn)量都增長(zhǎng)都尤為突出。特別是今年瀝青產(chǎn)能再上一個(gè)臺(tái)階，產(chǎn)能釋放壓力加重。據(jù)估算，2016年國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)能將達(dá)到2980萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)10.37%。從產(chǎn)量方面看，2015年國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量達(dá)到2221.5萬(wàn)噸，月均產(chǎn)量超過(guò)185萬(wàn)噸，而今年前6個(gè)月國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量就達(dá)到了1353.18萬(wàn)噸，月均產(chǎn)量則達(dá)到225萬(wàn)噸，增長(zhǎng)明顯。

最后，煉廠利潤(rùn)支撐迎需求季。國(guó)內(nèi)瀝青煉廠目前也經(jīng)歷著行業(yè)困境，截止到9月第一周，國(guó)內(nèi)瀝青廠理論利潤(rùn)為-105元/噸。煉廠利潤(rùn)負(fù)值已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，因此就目前的價(jià)格而言已經(jīng)處于低位，煉廠生產(chǎn)需要維持也將支撐價(jià)格。從開工率看，國(guó)內(nèi)瀝青開工率有所下滑因?yàn)槿径仁莻鹘y(tǒng)淡季，煉廠的開工也會(huì)隨著天氣的轉(zhuǎn)冷逐漸下滑，這會(huì)收緊市場(chǎng)的供應(yīng)也有助于消化當(dāng)前的高庫(kù)存。冬季之前仍是瀝青需求的旺季，國(guó)家政策對(duì)“十三五”期間的西部道路建設(shè)也是非常重視，項(xiàng)目上馬基本也集中在這一時(shí)期，因此加下來(lái)的金秋之際，上游煉廠利潤(rùn)支撐，道路建設(shè)項(xiàng)目不斷上馬可能會(huì)逐步改善瀝青煉廠的利潤(rùn)壓力。