鋼廠利潤收窄 鐵礦石供應(yīng)小幅升高,但庫存數(shù)據(jù)仍處于低位,再配合鋼廠開工升高的情況,這些表明目前主流鋼廠在仍有盈利的情況下,保持提高開工的節(jié)奏,對爐料的消費(fèi)形成支撐。但是隨著鋼價的回落,主流鋼廠的噸鋼利潤也在收縮,目前回落至百元左右,這可能在一定程度上壓制后期鐵礦石價格的上漲。 四季度流動性寬松預(yù)期減弱 貨幣供應(yīng)方面,截至8月,我國廣義貨幣(M2)余額1510982.91億元,同比升高11.4%,環(huán)比升高1.1%,顯示我國貨幣供應(yīng)充足。從央行公開市場操作來看,短期資金投放力度較大。 貸款方面,8月新增人民幣貸款9487億元,比7月升高一倍有余。分部門看,住戶部門貸款增加6755億,其中,短期貸款增加1469億元,中長期貸款增加5286億元。非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加1209億元,其中,短期貸款減少1172億元,中長期貸款減少80億元,票據(jù)融資增加2235億元。數(shù)據(jù)顯示,個人房貸數(shù)量升高是近期刺激新增貸款數(shù)量增長的主要動力。 綜合來看,在經(jīng)濟(jì)階段性穩(wěn)定情況下,預(yù)計四季度流動性寬松預(yù)期會減弱。 謹(jǐn)慎對待四季度需求樂觀預(yù)期 據(jù)國家統(tǒng)計局消息,1—8月,全國固定資產(chǎn)投資(不含農(nóng)戶)366339億元,同比名義增長8.1%,增速與1—7月持平。房地產(chǎn)1—8月累計開發(fā)投資完成額64386.74億元,同比名義增長5.4%,增速較1—7月升高0.1個百分點。其中,8月新開工面積增長12.2%,較7月回落1.5個百分點;施工面積增長4.6%,增速較7月下降0.2個百分點。 目前來看,房地產(chǎn)對經(jīng)濟(jì)的拉動開始見頂回落,下半年經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)還要看基建投資。政府PPP項目開始逐漸加大力度,這對下半年經(jīng)濟(jì)能否起到托底作用還有待觀察。因此,對四季度總體需求好于前期的預(yù)期應(yīng)保持謹(jǐn)慎的態(tài)度。 鐵礦石供應(yīng)同比小幅升高 8月我國鐵礦石進(jìn)口量及國產(chǎn)礦產(chǎn)量環(huán)比雙雙降低:8月鐵礦石進(jìn)口量8772萬噸,環(huán)比降低0.99%,同比升高18.34%;8月國產(chǎn)礦產(chǎn)量11506.9萬噸,環(huán)比降低0.58%,同比降低7.06%。8月總供應(yīng)量20278.9萬噸,環(huán)比降低0.76%,同比升高2.45%。 國產(chǎn)礦產(chǎn)量保持降低趨勢,外礦因為主流礦山去年均完成擴(kuò)產(chǎn),進(jìn)口同比保持升高趨勢,并彌補(bǔ)了國產(chǎn)礦減產(chǎn)形成的缺口。但是進(jìn)口礦增加的影響在其前期擴(kuò)產(chǎn)過程中已經(jīng)被消化,所以供應(yīng)量的升高在預(yù)期之中,利空影響有限。 鋼廠鐵礦石庫存低位運(yùn)行 近三年來,鋼廠鐵礦石庫存保持降低趨勢,近期進(jìn)口礦可用天數(shù)維持在20—25天,僅為以前正常水平的三分之二。這在鋼廠提高開工、追逐短期利潤的情況下,使得鋼廠面臨爐料庫存偏低的情況,因此今年鋼廠原料庫存可用天數(shù)總體上沒有明顯跌勢,以低位寬幅振蕩為主,對鐵礦石價格走勢形成支撐。 進(jìn)口礦庫存方面,截至9月18日,港口鐵礦石庫存10401萬噸,環(huán)比小幅升高0.5%左右。港口庫存維持高位運(yùn)行,由于外礦利潤較好,開工積極性很高。預(yù)計,后期鐵礦石供給壓力逐漸增大。 國內(nèi)礦山開工率小幅升高 最新數(shù)據(jù)顯示,9月上旬國內(nèi)礦山開工率為66.88%,環(huán)比小幅升高0.35%。國內(nèi)礦山開工量升高,但產(chǎn)量降低,表明國內(nèi)礦山均在執(zhí)行去產(chǎn)能政策,且有一定效果,國內(nèi)礦山產(chǎn)量及庫存均處于降低狀態(tài),因此對國產(chǎn)礦現(xiàn)貨價格走勢形成支撐。 近三個月,國產(chǎn)礦價格連續(xù)上行,即使在9月進(jìn)口礦價格下跌的過程中,也保持了上漲,目前漲幅高達(dá)110元/噸。同期,港口外礦價格經(jīng)歷過山車行情,目前價格與7月初基本持平。在去產(chǎn)能背景下,國產(chǎn)礦的強(qiáng)勢表現(xiàn)還有延續(xù)可能,能夠在成本方面對鋼價形成一定支撐。但是要注意到,目前國內(nèi)礦山的開工率仍處于較低水平,后期開工一旦升高,將對國產(chǎn)礦價格走勢形成沖擊。 鋼廠開工率提升空間不大 自9月上旬各地鋼廠結(jié)束減產(chǎn),鋼廠高爐開工率逐步升高。截至9月19日,全國高爐開工率升高0.28%,至80.8%。隨之而來的是鋼材供應(yīng)量的升高,價格因此承壓下行。以上海地區(qū)螺紋鋼(HRB400 20mm)為例,9月20日現(xiàn)貨報價2290元/噸,較上旬最高點2510元/噸下跌220元/噸,跌幅8.76%。噸鋼利潤也從200元/噸以上跌至100元/噸左右。雖然對于部分技術(shù)力量薄弱的鋼廠來說,已經(jīng)沒有什么利潤可言,但是這對于主流大型鋼廠來說仍然是盈利的。因此,主流鋼廠維持了前期加大開工追求短期利潤的操作思路。但受制于環(huán)保和成本增加因素,鋼廠開工率提升空間不大。如果傳統(tǒng)旺季不能進(jìn)一步提升需求,那么鋼廠進(jìn)入淡季需求萎縮,鋼材價格仍有進(jìn)一步下跌可能。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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