2016年中秋節(jié)之后，雞蛋短期需求增長結(jié)束，同時(shí)雞蛋供給量趨于增加。整體來看，目前雞蛋的供需關(guān)系趨于寬松，中期供應(yīng)壓力逐漸顯現(xiàn)；在沒有其他突發(fā)性利多出現(xiàn)的情況下，預(yù)計(jì)后市雞蛋期價(jià)或?qū)㈤_啟季節(jié)性下跌走勢。

1.雞蛋供應(yīng)充足

2016年蛋雞存欄和在產(chǎn)蛋雞數(shù)量與往年同期相比均處于較高位水平。根據(jù)市場8月全國代表地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄調(diào)研數(shù)據(jù)看，2016年8月全國產(chǎn)蛋雞總存欄量為13.15億只，較7月下降0.3%，同比增加10.13%。從全國主要雞蛋產(chǎn)區(qū)看，除去湖北地區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄略有下降外，其他主產(chǎn)區(qū)產(chǎn)蛋雞存欄均較去年同期明顯增加。而從蛋雞日齡結(jié)構(gòu)看，重點(diǎn)產(chǎn)區(qū)產(chǎn)蛋高峰期的蛋雞占比高，這部分蛋雞占比也從今年年初不斷提高；去年及今年年初補(bǔ)欄的蛋雞開始進(jìn)入產(chǎn)蛋高峰期，其在未來幾個(gè)月產(chǎn)蛋率將維持比較高的水平，增大雞蛋供給壓力。

2.雞蛋需求疲弱

當(dāng)前中國國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)處于“調(diào)結(jié)構(gòu)，去庫存”的階段，也處于去杠桿、去產(chǎn)能的關(guān)鍵時(shí)期，因此整體通脹水平難以大幅回升。在這階段中，隨著供給端改革，企業(yè)要關(guān)閉部分產(chǎn)能，收縮資產(chǎn)負(fù)債表，相應(yīng)地會(huì)引起失業(yè)率增加，導(dǎo)致居民收入預(yù)期下滑，從而消費(fèi)便會(huì)受到負(fù)面影響。具體對雞蛋消費(fèi)而言，今年中秋國慶備貨季結(jié)束及高校開學(xué)之后，食品廠備貨結(jié)束，市場需求減弱；加上外銷走貨放緩，內(nèi)銷支撐乏力，產(chǎn)區(qū)養(yǎng)殖戶出貨量大，生產(chǎn)環(huán)節(jié)不在存貨。目前由于終端環(huán)節(jié)多有存貨，加之食品廠及超市采購量減少，雞蛋市場整體走貨放緩，整體需求一般。2016年9月下旬，由于需求面無大利好刺激，雞蛋需求表現(xiàn)平淡，大部分地區(qū)反映走貨慢，全國貿(mào)易商看跌預(yù)期強(qiáng)烈。

3.飼料成本預(yù)期下降壓制蛋價(jià)

蛋雞飼料主要是構(gòu)成為玉米和豆粕，而當(dāng)前玉米和豆粕價(jià)格下跌預(yù)期較強(qiáng)。受到國家無意繼續(xù)強(qiáng)勢托底，拋儲(chǔ)繼續(xù)至10月底（明年仍將延續(xù)拋儲(chǔ)），新季玉米集中上市等等供給因素施壓下，加之政府對玉米種植補(bǔ)貼降低玉米成本等因素影響下，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)在未來幾個(gè)月內(nèi)或?qū)⒕S持偏弱的走勢。同時(shí)，由于當(dāng)前市場對16/17年度美豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈，豆粕價(jià)格上漲受到較強(qiáng)的壓力。因此，由于玉米價(jià)格有較強(qiáng)的下跌預(yù)期，而豆粕價(jià)格上漲仍存明顯的不確定性，蛋雞養(yǎng)殖成本偏空預(yù)期對蛋價(jià)形成壓制。

4.行情分析及投資建議

從雞蛋價(jià)格的季節(jié)性走勢上分析，每年夏季蛋價(jià)往往出現(xiàn)季節(jié)性上漲，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格高點(diǎn)往往出現(xiàn)在9月初前后。然而，今年中秋節(jié)在9月15日，相對于過去要提前，雞蛋節(jié)前備貨也將提前一些結(jié)束。目前進(jìn)入9月下旬后，雞蛋基本面的供求關(guān)系已經(jīng)明顯趨于寬松，而外部也沒有出現(xiàn)支撐蛋價(jià)的其他利多因素。因此，雞蛋期現(xiàn)價(jià)格或?qū)⒂纱碎_啟季節(jié)性下跌趨勢，直至2016年年底。

技術(shù)上分析，雞蛋主力1701合約從8月下旬后一直橫盤震蕩與3300-3450區(qū)間之內(nèi)而尚未反應(yīng)出基本面的趨空變化；隨著時(shí)間推移，內(nèi)外環(huán)境將越來越對空頭資金有利，期價(jià)或?qū)⑾缕?300關(guān)口而下移至3000-3300區(qū)間波動(dòng)。

操作上，一旦確認(rèn)雞蛋1701合約期價(jià)下破3300關(guān)口，可順勢跟進(jìn)做空；空單第一目標(biāo)位為3000整數(shù)關(guān)口。