我們的觀點是焦煤、焦炭或以先揚后抑的軌跡運行,10月將轉(zhuǎn)入偏空走勢。從目前走勢來看,焦煤、焦炭正走在“先揚”階段,創(chuàng)新高后將開始構(gòu)筑階段性頂部,之后將走出下降行情。 8月經(jīng)濟、金融數(shù)據(jù)回暖,黑色商品借機反彈 中國1—8月固定資產(chǎn)投資同比增長8.1%,結(jié)束四連降,主要受房地產(chǎn)和民間投資回暖帶動;8月30個大中城市商品房成交面積2560.74萬平方米,環(huán)比增長6.24%,房地產(chǎn)銷售小幅回升。此外,8月樓市漲幅環(huán)比擴大,一線及部分二線熱點城市房價出現(xiàn)上漲,反映“金九銀十”預(yù)期效應(yīng)顯現(xiàn)。 8月新增人民幣貸款9487億元,以房貸為主的居民中長期貸款大幅增加。社融規(guī)模增量14700億元,較7月的4879億元大幅回升。M2同比增長11.4%,M1同比增長25.3%,二者剪刀差有所收窄,但M1依然維持高位。在實體經(jīng)濟回報率下降背景下,企業(yè)投資意愿低迷,資金不斷涌入房地產(chǎn)市場,成為推升房價的主要驅(qū)動力。 中國8月經(jīng)濟、信貸數(shù)據(jù)回暖,以及美聯(lián)儲9月會議不加息等因素,共同驅(qū)動黑色商品在9月下旬出現(xiàn)一輪強勢反彈。9月19日至26日,焦煤1701合約上漲11.14%,并創(chuàng)下年內(nèi)新高。焦炭1701合約上漲12.48%,距年內(nèi)新高僅一步之遙。 但是,我們認(rèn)為房地產(chǎn)投資、銷售回暖主要受“金九銀十”消費旺季提振,并不具備持續(xù)推動力,房地產(chǎn)市場年內(nèi)拐點已經(jīng)形成,10月過后房地產(chǎn)投資增速或繼續(xù)放緩。 動力煤一級響應(yīng)機制啟動,煤炭價格或承壓回落 8月23日,國家發(fā)改委召開煤炭座談會,決定啟動煤炭一級響應(yīng)機制。一級響應(yīng)是指當(dāng)動力煤價格上漲到500元/噸時,則日均增產(chǎn)50萬噸,覆蓋范圍是全國74個礦井。啟動一級響應(yīng)機制的直接原因是,最近兩個月國內(nèi)煤炭價格的大漲。 據(jù)秦皇島煤炭網(wǎng)報價信息,截至9月21日,秦皇島海運煤炭交易市場發(fā)布最新一期環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)(環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格),為554元/噸。截至9月26日,動力煤1701報525.4元/噸,接近年內(nèi)高點。隨著動力煤增產(chǎn)機制的落實,煤炭價格將承壓回落。 美聯(lián)儲年內(nèi)加息概率增加,預(yù)期有待釋放 美聯(lián)儲9月FOMC會議維持利率不變,符合預(yù)期,但指出年底前加息概率增加,點陣圖顯示年內(nèi)或加息一次。耶倫表示本次會議不加息,是為了等待更多經(jīng)濟朝著目標(biāo)方向發(fā)展的證據(jù)。只要就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)好轉(zhuǎn),又未有重大風(fēng)險事件,預(yù)計年內(nèi)將加息一次。 我們認(rèn)為美國就業(yè)、通脹數(shù)據(jù)持續(xù)走好,已滿足美聯(lián)儲加息的必要條件,10月中旬以后,美國三季度GDP將出爐。若三季度經(jīng)濟有超預(yù)期表現(xiàn),則美聯(lián)儲12月加息是大概率事件。 因此,10月中旬開始,美聯(lián)儲加息預(yù)期將逐漸釋放,屆時基于“賣預(yù)期、買事實”的市場交易邏輯,在化解這一預(yù)期的過程中,大宗商品價格將承壓下行。 策略1:在焦炭1701合約 1250—1288元/噸之間逢高分批建立多單,停損區(qū)間1288—1300元/噸,1100元/噸下方分批止盈。 策略2:在焦煤1701合約940—972元/噸之間逢高分批建立空單,停損區(qū)間972—990元/噸,850元/噸下方分批止盈。 責(zé)任編輯:韓奕舒 |
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