高盛在最新報(bào)告中稱，上周日本央行推出的新策是積極的，但市場(chǎng)反應(yīng)負(fù)面，表明投資者已經(jīng)失去了耐心。許多觀點(diǎn)認(rèn)為，財(cái)政政策能助力日本央行，實(shí)現(xiàn)通脹預(yù)期。但高盛認(rèn)為，只有日元貶值才能提振通脹。

高盛表示，整體看，上周日本央行推出的新策是積極的，日本央行從定量目標(biāo)（80萬(wàn)億日元）變?yōu)槎▋r(jià)目標(biāo)（10年期國(guó)債收益率在0附近），緩解了投資者對(duì)于日本債券稀缺的擔(dān)憂。然而，市場(chǎng)反應(yīng)相當(dāng)負(fù)面，這表明市場(chǎng)情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向了?，F(xiàn)實(shí)是，由于通脹持續(xù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于目標(biāo)水平，投資者已經(jīng)失去了耐心。

基于央行政策基本面和市場(chǎng)反應(yīng)，高盛作出了以下三點(diǎn)判斷：

一是市場(chǎng)上有許多關(guān)于財(cái)政政策的猜測(cè)，認(rèn)為財(cái)政政策能夠助力日本央行，來(lái)實(shí)現(xiàn)通脹預(yù)期。然而高盛認(rèn)為，只有大幅貶值的日元才可以提振通脹。

綜合評(píng)估中，討論了很多和適應(yīng)性預(yù)期有關(guān)的內(nèi)容。這是日本央行持續(xù)給市場(chǎng)意外的原因，是實(shí)施“10年期國(guó)債收益率在0附近”這一目標(biāo)的一個(gè)推動(dòng)力。

任何一點(diǎn)日本央行可能放棄超級(jí)寬松的信號(hào)，都會(huì)推升日元走高。日元走高就威脅到了日本央行取得的進(jìn)展。

本周，日本首相安倍晉三的經(jīng)濟(jì)顧問濱田宏一表示，日元走強(qiáng)會(huì)破壞市場(chǎng)主體對(duì)經(jīng)濟(jì)的信心，并削弱日本央行寬松政策的效果，日本財(cái)務(wù)省應(yīng)在必要時(shí)酌情干預(yù)日元。美國(guó)的反對(duì)可能是日本政府干預(yù)匯率的最大障礙，但如果允許央行購(gòu)買國(guó)外債券，可以“繞開”直接干預(yù)的惡名，同時(shí)起到降低日元匯率的作用。