今年國內(nèi)棉籽市場開市具有如下特點：一是受上一年度棉籽價格持續(xù)走升且最終收高影響，今年主產(chǎn)區(qū)新籽價格整體明顯高開，據(jù)筆者調(diào)查了解，今年國內(nèi)各主要產(chǎn)區(qū)新棉籽開秤價較去年高出近0.4-0.45元/斤；二是因棉籽價格高開，而下游主要棉副產(chǎn)品長期面臨終端需求疲軟、行情表現(xiàn)欠佳的矛盾，多地棉籽壓榨虧損局面難以扭轉(zhuǎn)，各地油廠、貿(mào)易商入市極為謹慎，觀望猶豫不減，雖然9月內(nèi)采購問詢持續(xù)增加，但實際收購始終未能放量，棉籽加工市場顯僵持；三是棉籽市場購銷啟動明顯較慢。除了下游棉副產(chǎn)品支撐不足，油廠采購不力之外，今年受國儲棉延期拋儲、內(nèi)地棉區(qū)棉花產(chǎn)量大幅減少、新疆棉集中上市時間延后及銀行涉棉信貸放款遲滯等因素影響，9月國內(nèi)軋花廠開機加工少，棉籽產(chǎn)區(qū)受限且產(chǎn)量未能穩(wěn)定。

后期看，國內(nèi)棉籽或?qū)⒕徛吶?。棉籽價格走弱的原因主要如下：一是目前下游棉副產(chǎn)品整體處于年度高位，后期對棉籽行情支撐力度已十分有限；二是近幾年油廠規(guī)模較小，經(jīng)營困難令棉籽行情失去走強基礎(chǔ)；三是目前期貨現(xiàn)貨市場行情利于棉農(nóng)出售及軋花廠放量收購。十月份是國內(nèi)新棉采摘收購高峰期，特別是新疆機采棉集中上市，棉籽市場供應甚至有出現(xiàn)井噴可能，據(jù)此棉籽量增價跌更是大概率事件。

9月內(nèi)地市場因上一產(chǎn)季棉油基本消化殆盡，新產(chǎn)季油廠復產(chǎn)情況整體不容樂觀，棉油產(chǎn)出一時尚難放量，行情整體表現(xiàn)極為堅挺。據(jù)筆者了解，今年南疆棉油廠三級棉油預售價整體較去年高出近1000元/噸，同時受疆內(nèi)油廠開機率回升嚴重滯后影響，9月份新疆棉油環(huán)比跌幅也是歷年最低。

后期看，國內(nèi)棉油行情或易跌難漲，緩慢趨弱。筆者分析主導棉油市場利空因素主要有：一是十月份隨著國產(chǎn)棉籽季節(jié)性供給增加，棉油廠開機率整體回升已是必然事件，油廠開機率的全面恢復，令棉油行情直接面臨量增價跌的風險；二是截止9月底，國內(nèi)新產(chǎn)季棉油價格整體仍處于年度高位，盡管9月內(nèi)豆棕油價格曾一度強勁反彈，但精煉油廠及終端消費市場對于棉油廠試探性沖高報價并不買賬，最終高價棉油多未能獲得實際成交支撐，長期的需求疲軟及市場萎縮均令目前棉油上漲動能不斷衰竭，市場對行情回落的預期持續(xù)增強。筆者預計后期棉油行情或?qū)⒃谧陨懋a(chǎn)季量增價跌規(guī)律主導下易跌難漲，同時受內(nèi)外市場諸各利多因素烘托，大概率呈現(xiàn)緩慢趨弱的走勢。

截止9月底，山東地區(qū)主流出廠報價50%蛋白新棉粕為3350元/噸，較上月下跌100-150元/噸；46%蛋白棉粕為3180-3260元/噸，區(qū)間小幅上移30-50元/噸；42%蛋白棉粕為3030-3100元/噸，較上月基本持平略漲30-50元/噸，9月內(nèi)山東地區(qū)油廠復產(chǎn)趨勢明顯，但是除了個別稍大加工廠堅持隨產(chǎn)隨銷的模式外，不少小廠為降低經(jīng)營風險僅維持訂單式加工，作為國內(nèi)唯一活躍市場，夏津地區(qū)廠家棉粕出貨及成交尚可，不過市場購銷規(guī)模整體較往年仍有明顯萎縮跡象。內(nèi)地其他地區(qū)如河北、湖北及晉陜地區(qū)油廠普遍尚未恢復加工生產(chǎn)，特別是長江流域不少油廠反映豆粕價格走低以來，棉粕因明顯缺乏性價比，油廠開機加工量小，生產(chǎn)不穩(wěn)定，已經(jīng)造成下游客戶的長期流失，棉粕在長江流域多地飼料市場中已經(jīng)呈現(xiàn)被完全替代的趨勢。各地50%低溫脫酚棉籽蛋白主流報價較上月繼續(xù)大幅下滑100-200元/噸至3300-3400元/噸。新疆產(chǎn)區(qū)本月油廠基本無復產(chǎn)，月中新疆尚有庫存的大廠持貨惜售與降價促銷情況交替出現(xiàn)，新疆棉粕主流報價區(qū)間42%蛋白落至2500-2650元/噸，46%蛋白在2800-2850元/噸，現(xiàn)貨零售報價不斷出現(xiàn)30-50元/噸小幅調(diào)整，整體表現(xiàn)堅挺，同時因與內(nèi)地報價倒掛明顯，疆粕仍以滿足新疆當?shù)丶爸苓吺袌鰟傂栊×砍山粸橹鳎?月底部分大廠開始新產(chǎn)季棉粕預售，報價較現(xiàn)貨僅低200-300元/噸，疆內(nèi)部分貿(mào)易商已有接單，不過行情尚難明朗的情況下，整體成交量十分有限。

后期看，國內(nèi)棉粕行情或繼續(xù)偏弱窄幅波動。棉粕行情利空因素不外乎兩個：一是外圍市場看，連豆粕沖擊3000元/噸大關(guān)失敗后，若無明顯利好提振，粕類市場整體氛圍仍略偏空，外圍市場不利于棉粕行情向好；二是自身市場看，目前棉粕作為蛋白飼料性價比優(yōu)勢仍不突出，棉粕長期備受下游飼養(yǎng)企業(yè)冷落的狀況持續(xù)已久，新產(chǎn)季面前，棉粕供應量增加壓力不減，而下游市場詢采意向卻難見恢復，特別是南方產(chǎn)區(qū)油廠因壓榨虧損長期停產(chǎn)導致棉粕產(chǎn)出及貨源不穩(wěn)定，下游客戶大量流失，市場萎縮導致行情走強基礎(chǔ)瓦解，令其后市行情仍堪憂。筆者預計10月國內(nèi)棉粕行情或呈偏弱窄幅波動走勢。