行情回顧及概述

棉花跌至4月-6月份的平臺支撐區(qū)13300一帶后止跌反彈，于9月19日突破前期頸線壓制，繼續(xù)上攻，臨前高關(guān)口，但量能配合尚顯不足。隨著新棉陸續(xù)上市增加供應(yīng)，而棉紡企業(yè)普遍存有一定備貨的情況下，盤面價格近期上漲令賣交割利潤不斷擴大的情況下，鄭棉的季節(jié)壓力可能逐步會有顯現(xiàn)，若配合技術(shù)不上破前高則預(yù)計仍有回落調(diào)整之需，若調(diào)整下觀支撐14300一帶，屆時則出現(xiàn)較好的長線買點。關(guān)注相應(yīng)技術(shù)關(guān)口及題材變化，把握節(jié)奏。

題材簡析

目前階段棉花處于上市初期但尚未大量上市的階段。伴隨著9月底拋儲的結(jié)束，影響棉花市場的主要題材為國內(nèi)外新棉產(chǎn)量預(yù)期、收割上市進度及內(nèi)外購銷狀況。解析如下：

1、我國棉花開秤價高對市場構(gòu)成支撐

青黃交接期，除了陳棉的拋儲外，市場逐漸開始關(guān)注新棉的開秤。目前階段籽棉開始逐步上市，新疆地區(qū)籽棉報價居高不下，部分地區(qū)價格仍繼續(xù)上漲，但出于成本考慮，軋花企業(yè)紛紛搶收，加工進行的如火如荼。目前新疆收購籽棉價格普遍在6.5-7.5元/公斤左右，折皮棉成本多在14500-16500元/噸。新棉高開態(tài)勢對市場構(gòu)成正向引導(dǎo)。內(nèi)地市場的新棉交售也是一天一價。目前紡企國儲棉消耗為主，新棉成交不足，市場也不敢過于躁動，短期內(nèi)上下預(yù)計均有度，價格預(yù)計難明顯脫離該皮棉成本區(qū)域運行。

2、內(nèi)外需求持續(xù)性尚存疑

前期美棉出口相對強勁對市場一度構(gòu)成支撐。根據(jù)美農(nóng)業(yè)部，美農(nóng)業(yè)部周度出口銷售報告顯示，截至9月22日當(dāng)周，美國凈銷售2016/17年度陸地棉500萬包，同比增加61.8%。裝運134萬包，同比增加59.5%。說明8月份本年度開始以來，美棉出口同比非常強勁。主要制動力來自巴基斯坦、中國及越南。不過近期美棉出口開始放緩，此支撐的持續(xù)性并不足。近期數(shù)據(jù)顯示，截至到9月22日當(dāng)周，美棉出口凈銷售9萬噸，同比下降53.8%。支撐美棉的前期因素階段性顯現(xiàn)不足。

國內(nèi)方面，隨著內(nèi)外棉價差基本對接，棉花及棉紗進口受到約束，目前市場以消耗國內(nèi)棉為主，消費相對提升，進而對國儲棉花成交構(gòu)成推動，成交幾乎均100%，也對近期的市場構(gòu)成了有效地推動，棉價不斷走高。但同時我們也了解到不少紡企在國儲市場進行的備貨補庫基本維持到11月份，后續(xù)階段需求受到約束，繼續(xù)走高動能存疑。

3、新作產(chǎn)量差異主導(dǎo)內(nèi)強外弱呈現(xiàn)

目前為中、美棉花吐絮期，其天氣情況影響供應(yīng)預(yù)期，進而影響盤面走勢。

目前美國棉花吐絮率63%，10月下旬結(jié)束，吐絮期天氣仍對作物有影響，尤其是低溫陰雨天氣。從天氣來看，9月初熱帶颶風(fēng)“Hermine”登陸佛羅里達州北部，東南棉區(qū)受到影響降水偏多，不利吐絮，進而對盤面有一定推動，但目前該影響明顯縮減。從美國農(nóng)業(yè)部周度生長報告來看，截止到9月26日，美棉生長優(yōu)良率48%，較上一周持平，較去年同期低2個百分點，較前期有一定提升。生長正常率84%，與往年同期基本一致，較前期提升2個百分點。棉花生長狀況整體尚可且較前期有一定好轉(zhuǎn)。后續(xù)美棉產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)計干燥為主，有利棉花吐絮及采摘，市場炒作動能不足，且剛才亦提到需求持續(xù)性不足，在這種情況下美棉種植面積增加引發(fā)的產(chǎn)量增加預(yù)期會在盤面上會有一定反應(yīng)，美棉市場預(yù)計仍有階段壓力。9月份的美農(nóng)業(yè)部供需報告里顯示，2016/17年度美棉種植面積、單產(chǎn)及產(chǎn)量預(yù)計較去年同期有一定回升。其中種植面積預(yù)期為1015萬英畝，同比下降18.3%；單產(chǎn)為802磅/英畝，同比增加4.7%；產(chǎn)量預(yù)計1614萬包，同比增加25.2%。說明美棉增產(chǎn)預(yù)期還是比較強烈，市場整體仍承壓，尤其目前吐絮期天氣良好、采摘推進、需求動能不足的情況下，市場壓力明顯。

國內(nèi)方面，新疆棉區(qū)、黃河流域棉區(qū)整體長勢良好，預(yù)計單產(chǎn)持平略增，長江流域棉區(qū)雨水偏多，棉花整體長勢比去年要差，預(yù)計單產(chǎn)將下降?？聪庐a(chǎn)量預(yù)期，根據(jù)中國棉花協(xié)會的預(yù)測，2016年全國棉花總產(chǎn)量約460.7萬噸，同比下降4.4%。其中，新疆產(chǎn)量約為360.8萬噸，同比增加1%；黃河流域、長江流域產(chǎn)量約46.3萬噸，分別同比下降16.8%、24.8%。而2016年度我國棉花消費量723萬噸左右，年度產(chǎn)需缺口262萬噸，除去89.4萬噸的進口，剩余則有173萬噸需要儲備棉輪出來補足。而按照以往放儲策略，儲備棉入市最早要在明年3月份左右，在目前至明年3月份的這段時間里，尤其在市場消耗掉新花集中上市的季節(jié)利空后，市場缺口效應(yīng)將顯現(xiàn)，棉花存在長線上漲的預(yù)期。

國內(nèi)棉花市場有壓力的話應(yīng)該主要集中在四季度，尤其10、11月份呈現(xiàn)，這個時期供應(yīng)增加，而需求的持續(xù)性顯得并不足，階段供需存有寬松預(yù)期，此間市場以調(diào)整呈現(xiàn)較為合理。而隨后在拋儲前的一段時間國內(nèi)缺口效應(yīng)將顯現(xiàn)，價格過高之后外棉進口優(yōu)勢顯現(xiàn)，進而對外棉需求構(gòu)成帶動，進而推動市場呈現(xiàn)內(nèi)強外弱螺旋式漲動。明年3月份之后則是主要接受政策的引導(dǎo)了。