美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好以及美聯(lián)儲官員的鷹派言論導致12月加息概率增加，貴金屬承壓下跌。此外，歐元區(qū)收緊寬松貨幣政策的跡象和印度實物黃金需求疲弱等因素導致貴金屬上周大幅下滑。倫敦現(xiàn)貨黃金10月7日當周累計大跌59.02美元，跌幅4.48%，報收于1257美元/盎司，創(chuàng)下2013年6月以來最大的周跌幅，白銀跌幅更是超過黃金，金銀比價上升至71.66。年內加息預期上升使得貴金屬承壓，而歐元區(qū)乃至全球的貨幣政策成為新的焦點。

美聯(lián)儲12月加息預期升溫

美國9月ISM制造業(yè)指數(shù)為51.5，高于預期的50.3，亦高于8月的49.4。其中物價支付指數(shù)為53，略低于預期的53.5，和上月持平；新訂單指數(shù)55.1，高于前值49.1。9月美國制造業(yè)表現(xiàn)良好，為12月加息提供了支撐。此外，美國9月ISM非制造業(yè)指數(shù)為57.1，創(chuàng)2015年10月以來的最高。10月1日當周，美國失業(yè)救濟金申請數(shù)下降至249000人，較上周下降5000人。這一數(shù)字創(chuàng)2000年以來的最低水平，表明勞動力市場有轉好的跡象。良好的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明美國經(jīng)濟狀況有所改善，復蘇穩(wěn)步進行。雖然之后公布的9月非農數(shù)據(jù)不及預期，但美聯(lián)儲官員發(fā)表鷹派言論，導致市場預期12月加息的概率大大增加，給貴金屬市場造成了下行壓力。預計短期內市場對美聯(lián)儲加息的預期依舊高漲，貴金屬仍面臨較大的壓力。

歐元區(qū)寬松貨幣政策或收緊

德銀危機顯示歐洲銀行業(yè)風險在發(fā)酵，近期IMF在《全球金融穩(wěn)定報告》中稱，歐洲銀行業(yè)中，達到三分之一的銀行太脆弱，它們的問題不是經(jīng)濟復蘇或是加息就能解決的。這使得歐央行重新審視貨幣政策。此外，10月7日，英鎊兌美元出現(xiàn)跳水，創(chuàng)下英國脫歐公投以來的最大盤中跌幅。當前英國股市、外匯及房地產(chǎn)市場均表現(xiàn)不佳，且預計未來一段時間英國將持續(xù)這種狀況，預計年內英國降息的可能性不大。而德國銀行業(yè)乃至歐元區(qū)的銀行業(yè)危機也使歐元區(qū)寬松的貨幣政策面臨壓力，歐元區(qū)的寬松貨幣政策或收緊。

10月印度黃金實物需求恐持續(xù)低迷

黃金資訊公司GFMS公布的數(shù)據(jù)顯示，印度9月黃金進口約30噸，較去年同期下降43%。而今年前9個月的黃金進口同比減少59%至268.9噸。印度9月黃金進口連續(xù)第9個月下滑，因零售需求降低以及折扣較大導致銀行和加工企業(yè)削減了海外黃金購買量。此外，10月4日，印度央行意外將回購利率從6.50%下調至6.25%，為2010年11月以來的最低水平，并下調逆回購利率25個基點至5.75%。寬松的貨幣政策很可能使印度通脹進一步上升，影響居民的消費能力，使本來就低迷的黃金需求雪上加霜，不利于貴金屬市場。

綜上所述，短期內貴金屬面臨較大的壓力，將偏弱振蕩，而歐元區(qū)乃至全球的貨幣政策成為新的焦點。長期來看，德銀危機反映出來的歐元區(qū)銀行業(yè)風險持續(xù)發(fā)酵，而美國大選的不確定性依舊存在，因此，貴金屬仍然是對沖風險的有力工具，我們認為貴金屬長期看漲。短期內倫敦現(xiàn)貨黃金關注支撐位1270美元/盎司，倫敦現(xiàn)貨白銀關注支撐位18美元/盎司。