十一期間北方地區(qū)由于陰雨天氣，導(dǎo)致華北地區(qū)農(nóng)民售糧延遲，東北推遲收割進(jìn)度，以致企業(yè)到貨量減少，提高玉米收購價(jià)格，期間最高提價(jià)幅度達(dá)到180元/噸，節(jié)后玉米期貨價(jià)格受此影響出現(xiàn)補(bǔ)漲。近期天氣轉(zhuǎn)好，玉米到貨量開始增加，各收購企業(yè)紛紛調(diào)低玉米收購價(jià)格，其中山東地區(qū)玉米收購報(bào)價(jià)在1650元/噸左右，黑龍江地區(qū)玉米干糧收購報(bào)價(jià)維持在1380-1460元/噸之間，遼寧、吉林、內(nèi)蒙古地區(qū)玉米收購報(bào)價(jià)維持在1440-1540元/噸之間，日降幅在10-40元/噸不等。接下來東北玉米面臨集中上市，現(xiàn)貨價(jià)格將繼續(xù)承壓，而下游貿(mào)易商及企業(yè)對(duì)后市態(tài)度極為悲觀，多隨用隨采，備庫積極性不高，短期充足的玉米供應(yīng)必將壓制市場價(jià)格進(jìn)一步走低。期貨市場受此影響，價(jià)格亦會(huì)出現(xiàn)下跌。

但是預(yù)計(jì)持續(xù)時(shí)間不會(huì)太長，因?yàn)閺墓┬璺矫娣治觯衲晷录居衩坠┬杼幱诰o平衡狀態(tài)，而當(dāng)前價(jià)位幾乎已充分反應(yīng)新玉米上市帶來的壓力預(yù)期，隨著相關(guān)護(hù)農(nóng)政策的提出，玉米價(jià)格上漲在即。以下是具體分析。

新季玉米面積產(chǎn)量雙降，總產(chǎn)量較往年減少8%

種植面積來看，根據(jù)農(nóng)業(yè)部農(nóng)業(yè)種植業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的安排，“鐮刀彎”地區(qū)在2020年前將調(diào)減玉米面積5000萬畝以上，計(jì)劃今年調(diào)減1000萬畝以上。但是農(nóng)業(yè)部種植業(yè)司副司長潘文博在接受中國之聲獨(dú)家專訪時(shí)表示，預(yù)計(jì)今年全國調(diào)減的玉米面積達(dá)到3000萬畝。產(chǎn)量方面，國慶期間華北地區(qū)玉米收割集中，其中山東地區(qū)幾乎已收割完畢。今年華北地區(qū)除河南玉米受前期干旱影響產(chǎn)量有所下滑外，其他地區(qū)產(chǎn)量均好于往年，目前正值收割，天氣狀況良好，有利玉米收割進(jìn)度加快。東北部分地區(qū)開始收獲玉米，十月中下旬將迎來集中收獲期，吉林、遼寧地區(qū)玉米生長良好，產(chǎn)量不低于往年，但是內(nèi)蒙古地區(qū)由于前期干旱，玉米瞎尖現(xiàn)象明顯，據(jù)大商所調(diào)研數(shù)據(jù)獲知，今年內(nèi)蒙古地區(qū)玉米減產(chǎn)預(yù)計(jì)40%-50%；黑龍江地區(qū)玉米授粉期遇上罕見的干旱，鼓粒期又遇上罕見的洪澇，以致今年玉米灌漿不足，瞎尖現(xiàn)象明顯。另外臨近收獲臺(tái)風(fēng)的出現(xiàn)，令玉米出現(xiàn)倒伏，以致部分玉米水分大，霉變高，產(chǎn)量和質(zhì)量均嚴(yán)重低于去年，保守估計(jì)今年黑龍江地區(qū)玉米產(chǎn)量較上年下滑20%-30%。面積與產(chǎn)量的雙重下降，預(yù)計(jì)將導(dǎo)致玉米總產(chǎn)量下降5000萬噸左右。農(nóng)產(chǎn)品(12.33 -0.16%,買入)信息網(wǎng)發(fā)布的農(nóng)產(chǎn)品供需形勢分析報(bào)告對(duì)玉米產(chǎn)量預(yù)估2.15億噸，證實(shí)我們的猜測。

進(jìn)口減少，國內(nèi)玉米需求受提振

飼料養(yǎng)殖方面，8月份生豬存欄量為3.7671億頭，環(huán)比增長0.2%，同比減少2.8%，能繁母豬存欄量為3729萬頭，環(huán)比下將0.6%，同比下降3%。能繁母豬持續(xù)減少，未來養(yǎng)殖規(guī)模增長堪憂。年度內(nèi)對(duì)玉米需求維持平穩(wěn)狀態(tài)。

然而由于國內(nèi)玉米價(jià)格的持續(xù)下跌，令替代品進(jìn)口優(yōu)勢漸失，截止目前高粱、大麥、玉米進(jìn)口累積量較上年同期減少1024萬噸，后期隨著國內(nèi)新季玉米上市，價(jià)格有望繼續(xù)降低，國內(nèi)玉米與進(jìn)口替代品價(jià)格差將進(jìn)一步縮窄。保守估計(jì)年度內(nèi)玉米替代品進(jìn)口將減少1500萬噸左右。而這部分減少量將作用到國內(nèi)玉米需求上，也就意味著飼料企業(yè)在存欄穩(wěn)定的情況下，對(duì)國內(nèi)玉米需求將會(huì)有1500萬噸左右的增量。

深加工方面，國內(nèi)需求較穩(wěn)定，但出口退稅的實(shí)施，將會(huì)令淀粉出口需求量好轉(zhuǎn)。出口退稅9月份開始實(shí)施，而目前玉米淀粉價(jià)格又明顯低于上半年，所以出口量會(huì)有一個(gè)明顯的提高。據(jù)市場信息獲知，2016/17年度中國將新增300萬噸左右玉米加工能力，也即200多萬噸的玉米淀粉產(chǎn)能，其中象嶼富錦9月開機(jī)，60萬噸玉米加工能力，肥城福寬新廠新玉米上市就開工、象嶼北安11月開機(jī)，60萬噸玉米加工能力、沂水大地，100萬噸玉米加工能力。

整體而言今年玉米下游需求將會(huì)有2000萬噸的需求增量。

政策或有4000-5000萬噸收儲(chǔ)托底

國家糧食局官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于切實(shí)做好今年東北地區(qū)玉米收購工作的通知》文件指出“中儲(chǔ)糧總公司要在新糧上市后有序輪入中央儲(chǔ)備和國家一次性儲(chǔ)備玉米。中糧集團(tuán)、中航工業(yè)集團(tuán)等有關(guān)中央企業(yè)要充分利用自身渠道和優(yōu)勢開展市場化收購，力爭不低于去年政策性收購量，發(fā)揮好引領(lǐng)帶動(dòng)作用?！睋?jù)了解2015/16年度中糧、中紡、中航收儲(chǔ)規(guī)模分別為1300萬噸、465萬噸和460萬噸，若以不低于去年政策性收購量計(jì)算，新季中央企業(yè)收購總量或不低于2000萬噸，加上中央儲(chǔ)備和一次性儲(chǔ)備后期淪入量約在2500萬噸水平。中儲(chǔ)糧和相關(guān)央企新季收購總量預(yù)計(jì)4700萬噸，也就是說臨儲(chǔ)政策沒了，但國家收購還有。

因此通過以上計(jì)算，減產(chǎn)5000萬噸加上需求增量2000萬噸，加上收購量4700萬噸，共消耗玉米1.17億噸，以去年總產(chǎn)量為基數(shù)計(jì)算的話，1.17億噸的消耗量不比去年臨儲(chǔ)收購對(duì)市場帶來的提振力度小。因此今年玉米整體供應(yīng)并未如此悲觀，供需是處于一個(gè)緊平衡狀態(tài)的。

整體而言，當(dāng)前新玉米的集中上量對(duì)市場情緒有一定沖擊，令價(jià)格短期下跌。但是今年玉米長期處于供需緊平衡狀態(tài)，農(nóng)民“賣糧難”及玉米價(jià)格跌破種植成本深度下跌情況或難以發(fā)生，建議投資者對(duì)后市不要過分看空。預(yù)計(jì)國家一旦開展收購相關(guān)工作，市場各方貿(mào)易商及需求企業(yè)備庫開始積極，此時(shí)價(jià)格也就觸及年度低點(diǎn)，開始反彈。