隨著國(guó)慶假期結(jié)束，油強(qiáng)粕弱格局日益明顯。目前豆粕抗跌性較強(qiáng)，處于弱勢(shì)振蕩中。9月進(jìn)口大豆到港量偏低，節(jié)后開(kāi)機(jī)率恢復(fù)緩慢，國(guó)內(nèi)油廠出現(xiàn)挺價(jià)待售心理，現(xiàn)貨行情企穩(wěn)，局地小幅下跌10—20元/噸。雖然美豆豐產(chǎn)壓力仍存，但由于國(guó)內(nèi)基本面向好，即使美國(guó)農(nóng)業(yè)部10月供需報(bào)告利空，短期內(nèi)豆粕下跌幅度可能也太大。從中長(zhǎng)期來(lái)看，美豆收割壓力逐步釋放，進(jìn)口豆到港充裕，油廠開(kāi)機(jī)率升高，四季度下游養(yǎng)殖業(yè)需求不強(qiáng)，豆粕行情或持續(xù)走弱。

市場(chǎng)靜待10月供需報(bào)告

外盤(pán)方面，業(yè)界等待10月供需報(bào)告數(shù)據(jù)，美豆市場(chǎng)交投清淡。市場(chǎng)預(yù)計(jì)報(bào)告偏空，分析師認(rèn)為報(bào)告中2016/2017年度美國(guó)大豆產(chǎn)量預(yù)估在42.86億蒲式耳，年末庫(kù)存預(yù)估將被上調(diào)至4.13億—4.15億蒲式耳，單產(chǎn)平均預(yù)期在51.5蒲/英畝。美國(guó)大豆壓榨產(chǎn)能飽和，需求上調(diào)空間小。

若最終單產(chǎn)和結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存上調(diào)幅度不及預(yù)期，美豆短線或因利空出盡而反彈，上方壓力位于980—1000美分/蒲式耳；若高于預(yù)期，則后市美豆行情不容樂(lè)觀，或測(cè)試900—920美分/蒲式耳支撐位。

貨源緊張局面或在11月緩解

國(guó)內(nèi)基本面，9月國(guó)內(nèi)主流油廠壓榨量同比減少18%、國(guó)慶期間開(kāi)機(jī)率低，導(dǎo)致豆粕現(xiàn)貨貨源緊張。目前多地油廠有停機(jī)計(jì)劃或正處于停機(jī)狀態(tài)中，華北供應(yīng)緊張局面或持續(xù)至11月，廣東地區(qū)貨緊，也令廣西及福建地區(qū)豆粕銷量增加。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至10月9日，國(guó)內(nèi)沿海主要地區(qū)油廠豆粕總庫(kù)存量較節(jié)前減少8.48萬(wàn)噸，降幅14.68%。

然而，10月進(jìn)口大豆到港高于預(yù)期100萬(wàn)噸左右，供應(yīng)緊張局面或于11月中上旬緩解。11月大豆到港量預(yù)期在730萬(wàn)噸，12月到港量最新預(yù)期維持在830萬(wàn)噸，油廠原料充裕，豆粕逐步下落概率大。

操作上，投資者可輕倉(cāng)持有買油賣粕套利，單邊持振蕩思路，觀察2800元/噸附近底部支撐情況。