1.股指期貨

新一輪房地產(chǎn)調(diào)控席卷全國主要一二線城市，調(diào)控方向同時指向投資和投機性需求，提高熱錢炒作門檻或關(guān)閉投機之門，意味著房地產(chǎn)作為資金池子的作用降低，流動性必然溢出。流動性溢出有利于提振股指期貨，但是由于監(jiān)管收緊背景下，風險偏好很難出現(xiàn)趨勢性改善，更多的是脈沖式上行。通過的梳理，目前行情難以走出趨勢性上行行情，階段性改善為主。企業(yè)盈利前景雖然邊際改善支撐市場，但缺乏持續(xù)改善的動力，未來承壓概率大。此外中央推動債轉(zhuǎn)股降低企業(yè)杠桿率，短期有利于企業(yè)減負，改善企業(yè)基本面，支撐二級市場股價，但是長期增加股票供給壓制市場。

本周：上證50主力合約IH1610小幅上漲，周漲幅1.42%，周持倉增加-3015 手；滬深300主力合約IF1610小幅上漲，周漲幅1.72%，周持倉增加-3796 手；中證500主力合約IC1610小幅上漲，周漲幅2.35%，周持倉增加-2650 手。

股指期貨策略：債轉(zhuǎn)股提振短期風險偏好，但供給增加預(yù)期不利行情持續(xù)發(fā)展，期指震蕩，關(guān)注上證3100的壓力，3030的支撐。

2.國債期貨

國慶期間國內(nèi)房地產(chǎn)調(diào)控政策頻出，此次嚴密調(diào)控可能使得房貸需求下滑，銷售和投資放緩，使經(jīng)濟基本面承壓，利于債市。國務(wù)院出臺市場化銀行債轉(zhuǎn)股意見，進一步降低企業(yè)杠桿，增加債務(wù)解決渠道。與此同時人民幣貶值壓力再起，使得市場情緒受到影響。

本周：5年期國債主力合約TF1612期貨小幅上漲，周漲幅為0.18%，周持倉增加-146 手；10年期國債期貨主力合約T1612小幅上漲，周漲幅為0.28%，周持倉增加2952手。

國債期貨策略：國內(nèi)國債收益率有小幅下行空間，國債期貨震蕩偏多

3.中金所

近期韓乾教授發(fā)表的《股指期貨交易限制降低了股票市場質(zhì)量》一文在網(wǎng)絡(luò)上不斷被轉(zhuǎn)載，反映了市場對未來股指期貨放開的共同期盼。其中描述了在去年股災(zāi)之后，中國金融期貨交易所先后兩次對我國股指期貨交易進行了一系列包括提高保證金、實現(xiàn)日開倉限制等措施，使股指期貨的成交量急劇縮小。股指期貨受限后，原先的阿爾法策略投資者失去成交意愿?，F(xiàn)貨市場和期貨市場是通過跨市場投資行為緊密聯(lián)系在一起的市場，股指期貨可以緩解對現(xiàn)貨的買賣空需求，從而使現(xiàn)貨市場價格達到均衡狀態(tài)，真實反映投資者對企業(yè)價值的判斷。在限制期貨交易后，雖然短期起到了穩(wěn)定價格的作用，但是長期以損害了現(xiàn)貨市場質(zhì)量為代價。因此韓乾教授建議，在市場趨穩(wěn)后，應(yīng)采取合理步驟恢復(fù)股指期貨交易，使期貨的風險管理功能和現(xiàn)貨替代功能正常發(fā)揮，優(yōu)化現(xiàn)貨市場的質(zhì)量，提高現(xiàn)貨價格的信息效率和準確性。由此可見，若希望我國的金融市場更好地為實體經(jīng)濟發(fā)展服務(wù)，股指期貨則是其中必不可缺的部分。