股指期貨

謹慎多單持有

今日早盤3組期指微幅高開后呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，午后呈現(xiàn)震蕩走弱態(tài)勢，臨近尾盤出現(xiàn)小幅跳水，收盤時有所修復(fù)?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，受B股午后跳水的拖累，滬深兩市臨近尾盤均出現(xiàn)跳水，結(jié)束7連陽，從盤面來看，貴金屬漲幅居前，B股領(lǐng)跌，其余板塊呈現(xiàn)震蕩格局。資金面上，兩市融資余額減少7.25億元至8896.78億元，滬股通凈流出1.44億元，SHIBOR利率有所抬升，從技術(shù)上來看，兩市成交量不足4700億元，上證指數(shù)受至半年線支撐，然彌補前期跳空缺口存在一定阻力，建議謹慎多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

今日期債開盤走低后震蕩上行，十債主力收于5日均線上方，五債主力創(chuàng)階段性高點。資金面上，SHIBOR短端上行，質(zhì)押回購利率漲跌互現(xiàn)，央行今日進行500億7天期及200億14天逆回購，當日凈回籠1745億元，資金面較為平穩(wěn)，關(guān)注人民幣貶值對流動性的擾動。經(jīng)濟面上，9月進出口同比雙雙回落，且遜于市場預(yù)期，顯示內(nèi)外需依然不振；物價指數(shù)改善對期債稍有打壓，不過影響有限，經(jīng)濟整體低迷對期債支撐仍存，關(guān)注本周將公布的工業(yè)、投資、消費數(shù)據(jù)。技術(shù)上看，期債主力跳空缺口已然回補，期價重返5日均線上方，且均線系統(tǒng)呈多頭格局，操作上建議多單繼續(xù)持有。

貴金屬

暫且觀望

上周黃金ETF-SPDR增加10.95噸，總持有量至948.90噸，白銀ETF-SLV減少63.68噸至11206.36噸，黃金和白銀ETF持倉開始高位回落。近期美聯(lián)儲12月升息預(yù)期大幅上升，這是短期打壓貴金屬的主要因素，短期可能有進一步調(diào)整壓力。但從技術(shù)上分析，自從貴金屬破位下行以后，期價整體維持低位震蕩，尚未顯現(xiàn)趨勢性行情信號，操作上建議投資者暫且觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅小幅回落，當月合約最后交易日期銅盤面溫和，加之基差較上周五略有收窄，僅維持在20元/噸上下，現(xiàn)銅升水報價穩(wěn)定于升水90元/噸-100元/噸，好銅成交略好于平水銅，因投機商少量介入，濕法銅乏人問津，依然未見下游大量入市，市場整體成交有限，普遍預(yù)計換月后成交亦難改觀。盤面上，銅價受到布林通道下軌支撐，破位下跌之后部分空頭回補，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

偏多思路

近期鋼坯連日上漲至2200元/噸之上，帶動下游需求不斷走高，不過由于市場資源有限，周末市場價格大幅上漲，漲幅達50元/噸左右，周末部分商家甚至封盤停售。今日現(xiàn)貨市場各資源報價繼續(xù)上漲，二、三類螺紋鋼資源分別在2400元/噸和2350元/噸之上成交，市場全天漲幅達70-80元/噸。據(jù)市場反饋，由于資源較少的原因，市場跳價現(xiàn)象明顯，實際需求支撐薄弱。今日螺紋鋼主力1701合約延續(xù)反彈態(tài)勢，期價站穩(wěn)2400一線壓力，整體表現(xiàn)依然偏強，關(guān)注持續(xù)反彈動力，偏多思路。

熱卷(HC)

觀望為宜

就當前看，目前市場庫存還處于下降狀態(tài)，普卷資源不多，因此市場短期內(nèi)價格下降空間不大。雖然有一定上升的走勢呈現(xiàn)，但市場波動的空間不大，市場心態(tài)依然較好，需求量不會出現(xiàn)過大的變化。預(yù)計短期內(nèi)熱卷報價將維持堅挺。今日熱卷主力1701合約延續(xù)走高，整體表現(xiàn)依然偏強，期價站穩(wěn)均線系統(tǒng)附近壓力，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

空單繼續(xù)持有

上海成交集中13240-13250元/噸，對當月貼水100-50元/噸，無錫成交集中13220-13240元/噸，杭州成交集中13240-13250元/噸。持貨商穩(wěn)定出貨，上海流通貨源減少，期鋁當月下泄100元/噸左右，與隔月價差縮窄至350元/噸左右，現(xiàn)貨對隔月升水300-320元/噸，持貨商報價并未隨盤下調(diào)，中間商難尋低價貨源，下游企業(yè)初始按需采購，采購意愿尚可，因最后交易日期鋁當月下泄，觀望情緒漸濃，供需拉鋸氛圍漸濃。明日換月后現(xiàn)貨將重返高升水狀態(tài)。期貨方面，滬期鋁震蕩下行，但盤中期價圍繞13000整數(shù)關(guān)口展開掙扎，前期多頭氣勢已經(jīng)消退，考慮到供應(yīng)端壓力，操作上建議空單繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交價18010~18060元/噸，對滬期鋅1611合約升120~升140；1#鋅成交價17960~17990元/噸；進口鋅市場缺貨；期鋅震蕩運行，現(xiàn)貨升水相對堅挺；鋅價小漲，煉廠正常出貨；貿(mào)易商積極報價，市場交投一般，以長單交付為主；下游多觀望，成交一般；市場整體成交平平。期貨盤面，價格止跌企穩(wěn)，但上漲動力有限，多空分歧較大，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無錫主力合約1611升水50-100元/噸，俄鎳貼水100至平水成交，早間滬鎳跳水下行，金川公司上調(diào)出廠價至81500元/噸，上調(diào)幅度700元/噸，高于當時市場價，后盤面小幅拉升，貿(mào)易商出貨積極，下游觀望心態(tài)較濃，后盤面調(diào)整，下游逢低有所采購，整體成交一般，主流成交區(qū)間81150-81750元/噸。期貨方面，滬期鎳維持相對高位震蕩，多空表現(xiàn)謹慎，趨勢性方向暫未表現(xiàn)，操作上建議投資者暫且觀望。

鐵礦石(I)

偏多思路

進口礦價格穩(wěn)中探漲，市場成交一般。遠期市場方面，賣盤較為積極，買盤較弱，價格穩(wěn)中探漲，國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格平穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約價格重心繼續(xù)上移，整體表現(xiàn)仍處偏強格局，關(guān)注持續(xù)反彈動力，偏多思路參與。

天膠(RU)

短多持有

今日天膠主力1701合約高位回落，但整體于均線上方運行，現(xiàn)貨市場主流報價重心繼續(xù)上移，市場交投尚可。目前國內(nèi)供給端整體偏緊、泰國雨水較多影響出膠以及合成膠價格不斷上揚等因素提振下，天膠基本面整體依然較為樂觀，加之技術(shù)上目前依然處于上行趨勢，建議短多繼續(xù)持有，但不建議盲目追漲。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

今日瀝青觸及前期低點后小幅反彈，但受制于上方均線壓力?；久嫒匀黄鯉齑鎵毫θ匀惠^大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單減倉

今日連塑料主力1701合約沖高回落，日內(nèi)期價整體上行乏力，現(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，基本與昨日持穩(wěn)，周初市場交投清淡，商家多隨行就市出貨，下游補倉意向謹慎，剛需采購為主。近期隨著下游補貨結(jié)束、現(xiàn)貨價格漲勢受阻，石化庫存短期或面臨累積風(fēng)險，在此情況下，我們認為期價繼續(xù)上沖的空間或有限，后期關(guān)注9200元/噸整數(shù)關(guān)口支撐有效性，多單減倉。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力1701合約止跌上揚，日內(nèi)期價小幅走高?，F(xiàn)貨市場主流報價窄幅整理，大部分石化出廠價格繼續(xù)力挺市場，但高價位貨源成交不暢，商家隨行出貨為主。下游觀望態(tài)度濃厚，市場交投氣氛一般。隨著神華新疆貨源流入市場，后期供給端壓力將逐漸增加，期價繼續(xù)上沖空間或有限，但短期7500元/噸一線存在部分技術(shù)支撐，建議暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

1-5反套持有

今日TA沖擊上方均線獲得突破，下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)。基本面看后續(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限。基本面上看，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預(yù)計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現(xiàn)減產(chǎn)現(xiàn)象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導(dǎo)致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日維持震蕩，現(xiàn)貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現(xiàn)貨漲幅較大，期貨價格跟漲現(xiàn)貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日延續(xù)漲勢，現(xiàn)貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預(yù)期10月份價格可能會出現(xiàn)一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現(xiàn)貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

輕倉試空

節(jié)后回歸，國內(nèi)甲醇市場多大幅上漲，內(nèi)地漲幅多在250-400元/噸，港口漲幅在200元/噸附近，然而在連續(xù)推漲下，東部市場漸顯乏力，貿(mào)易商及下游跟進放緩，部分地區(qū)上游價格調(diào)漲后有價無市，出貨氛圍有所減弱，且臨近周末，河南、山東以及蘇北等地漲幅收窄亦對市場形成壓制。值得一提的是，節(jié)后部分臨時停車裝置計劃近期重啟，包括山東、河南及西北裝置。而針對西部市場而言，多數(shù)企業(yè)庫壓不大，短期繼續(xù)推漲動力猶存。故整體預(yù)計，本周內(nèi)地漲勢或有所放緩，且西北漲勢將大于東部市場，部分地區(qū)不排除有降價出貨可能。港口方面，節(jié)后期貨大幅沖高，隨后上漲動力漸顯不足，加之原油走弱、聚烯烴產(chǎn)品期貨走弱，或影響本周甲醇期貨走勢，不排除港口期貨回落可能。今日甲醇期價再創(chuàng)新高，沖高回落，操作上建議激進者可輕倉試空，以2100元/頓為止損。

玻璃(FG)

偏空思路操作

9月下旬以來現(xiàn)貨市場整體呈現(xiàn)弱勢整理的行情，國慶廠家生產(chǎn)企業(yè)出庫受到影響，造成了生產(chǎn)企業(yè)紛紛出臺優(yōu)惠措施吸引貿(mào)易商提貨的狀況時有發(fā)生。而貿(mào)易商和加工企業(yè)基本保持謹慎的態(tài)度，按需采購，不愿意充當“蓄水池”。各區(qū)域間的價格差異造成不同地區(qū)價格調(diào)整的策略不盡相同。華東、華中地區(qū)價格下調(diào)也影響了沙河等地區(qū)的價格策略。今年以來冷修復(fù)產(chǎn)生產(chǎn)線的增加也對后期市場價格走穩(wěn)和去庫存，增加了一定的難度。雖然純堿和燃料有一定的上漲，傳導(dǎo)玻璃價格，并不容易。今日玻璃期價震蕩上行，操作上建議輕倉試空。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日高開低走，探底回升。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

短多思路

今日白糖期價高位震蕩，風(fēng)險加劇。市場方面，柳州中間商報價6575元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6510-6520元/噸，報價不變，成交一般。目前正是產(chǎn)銷數(shù)據(jù)發(fā)布的時點，云南產(chǎn)銷率達到83.48%，同比增加5.45%，廣西單月銷糖52萬噸，同比增加0.7萬噸。外盤糖價維持在23美分/磅上方運行，市場對新季原糖供應(yīng)端存在一定憂慮，推升國內(nèi)糖價居高不下，且市場對下年度進口糖量維持下調(diào)預(yù)期。不過，在糖價瘋狂的背后，仍要考慮到國儲糖拋儲的時點，高位風(fēng)險加劇。操作上，建議短多思路，嚴格止損。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

今日連玉米期價減倉震蕩，目前仍處于反彈格局，但上方空間相對有限。市場方面，本周國家已經(jīng)停止所有臨儲銷售，目前華北地區(qū)玉米現(xiàn)貨出現(xiàn)止跌反彈的跡象，東北依舊在新糧大量上市的情況下價格難以上漲。但上周出現(xiàn)央企1400元/噸收購的消息，雖未證實，但由于目前輪入時間逼近，市場對此認定1400元/噸將形成底部，而且連日的掉價已經(jīng)造成華北地區(qū)農(nóng)戶惜售的現(xiàn)象，考慮到東北玉米上量剛開始，玉米整體上下空間均有限，建議觀望。淀粉方面，受下游需求放量以及現(xiàn)貨庫存偏緊的影響下，短期內(nèi)主要淀粉企業(yè)挺價惜售的心理仍將持續(xù)，在目前供需平衡的狀況下，近期現(xiàn)貨市場價格仍將保持堅挺運行。但隨著進入10下旬之后，東北地區(qū)新季玉米的大范圍集中上市之后，全國范圍內(nèi)的玉米供應(yīng)壓力即將到來。在目前國內(nèi)玉米整體供應(yīng)寬松的背景下，成本的施壓力度不減，做為目前現(xiàn)貨市場最大的利空因素，這在一定程度上壓制著現(xiàn)貨市場上漲的高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

上漲空間有限

今日連豆期價沖高回落，上方短暫觸及3700元/噸關(guān)口。市場方面，國內(nèi)各地大豆已集中上市，東北大豆質(zhì)量仍不理想令東北豆缺乏競爭力，當?shù)氐鞍缀扛叩拇蠖关浽戳肯∩?。同時，今年東北大豆種植面臨明顯增長，產(chǎn)量也有所增長，目前東北收購商入市積極性較為一般，對行情帶來明顯壓制。目前食品加工企業(yè)更傾向沿淮產(chǎn)區(qū)收購，帶動當?shù)厥召徸哓涊^好，相對東北豆，沿淮豆質(zhì)量優(yōu)勢依然較明顯，況且，國內(nèi)除東三省具備目標價格補貼以外，南方產(chǎn)區(qū)大豆種植沒有目標價補貼，農(nóng)戶惜售意愿強烈，其帶動了河南與安徽產(chǎn)區(qū)大豆價格反彈。因此，預(yù)計近期東北豆仍延續(xù)下行走勢，沿淮大豆行情有一度反彈空間，不過今年7月份南方洪澇災(zāi)害也令河南安徽大多田塊受影響，大豆質(zhì)量不及去年，其也會限制當?shù)匦星榉磸椏臻g，今年沿淮豆可能較難達到去年2.30-2.35元/斤水平。操作上，建議觀望為宜。

豆粕(M)

報告偏中性，到港壓力增大

USDA的10月月度供需報告昨夜公布，即使出口再龐大，龐大的供應(yīng)壓力仍將美豆壓制在1000美分/蒲下方，當下美國方面的基差已經(jīng)有較大幅度回落。10月USDA報告新作單產(chǎn)放在51.4蒲/英畝，略高于市場平均預(yù)期51.5蒲/英畝。但巴西產(chǎn)量調(diào)增繼續(xù)增加全球供應(yīng)，且美國方面的期末庫存已經(jīng)上調(diào)接近4億蒲，繼續(xù)以偏弱震蕩看待美豆和蛋白。國內(nèi)來看，9,10月的現(xiàn)貨依舊是強的，但隨著到港集中期將至，預(yù)計后面壓力會逐步體現(xiàn)出來，證偽需求的時間點將逐步開始。粕類尚未看到趨勢性做空的機會，短空為主。

豆油(Y)

菜油提振整體油脂，多單繼續(xù)持有

國際方面，原油價格維持強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內(nèi)方面，隨著壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，成交積極，且有消息稱100萬噸臨儲轉(zhuǎn)國儲，那么基本上菜油的去庫存算是完成了。油脂外強內(nèi)弱的大格局要開始修復(fù)了，繼續(xù)多國內(nèi)油脂，操作上，買菜油拋豆油為主，棕油當下行情維持震蕩的概率較大，因為棕油內(nèi)外價差已基本修復(fù)。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價早盤漲停直至收盤。市場方面，近期公布MPOB報告，雖然產(chǎn)量較上月有所修復(fù)，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數(shù)據(jù)不佳引發(fā)，不過市場對此已經(jīng)有所預(yù)判。年末產(chǎn)量有望下降以及馬幣走弱推升馬棕再次走強，而國內(nèi)港口棕櫚油低庫存狀況，且菜油拋儲成交好，量也比較少，而且有進一步轉(zhuǎn)儲的可能，均帶動上國內(nèi)油脂大漲，但美豆豐產(chǎn)格局較為明朗，油廠開工率有望回升，這將帶動豆油產(chǎn)量增長，實際上油脂缺乏突破震蕩的基本面因素。操作上，考慮到近期資金的大量介入，建議謹慎觀望。

菜籽類

買菜油拋豆油

1月豆菜粕比價再度走低，受加籽收割延遲的影響。從當下所能了解到的進口來看，國內(nèi)菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預(yù)期上看，菜籽供需結(jié)構(gòu)平衡，豆菜粕比價短期看低位震蕩。買菜油拋豆油的套利目前看確定性較大，單邊多菜油也未嘗不可，畢竟如果真的臨儲轉(zhuǎn)國儲，說明菜油的去庫存就已經(jīng)完成了，油脂內(nèi)外的倒掛就需要修復(fù)。遠期5月和9月上買菜油拋豆油的機會滾動著做。

雞蛋(JD)

上方空間有限

今日雞蛋期價寬幅震蕩，上方60日均線附近壓力凸顯。市場方面，產(chǎn)區(qū)貨源供應(yīng)正常，市場走貨不溫不火，經(jīng)銷商按需采購。銷區(qū)到貨稍多，走貨平平，后市行情偏弱勢。預(yù)計全國雞蛋價格穩(wěn)中小幅下滑0.05元/斤左右。雖然9月在產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比下降，但主要是8月蛋價遲遲未漲引發(fā)老雞過早大量淘汰的結(jié)果，表現(xiàn)為目前小蛋偏多，大碼蛋偏少，雞齡相對偏低。而后期隨著供應(yīng)的繼續(xù)增加，蛋價階段性尚未脫離季節(jié)性弱勢，預(yù)計本輪現(xiàn)貨低點在10月底到11月初期間。操作上，60日均線輕倉布局空單。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日維持震蕩整理，農(nóng)產(chǎn)品板塊隔夜沖高后，后續(xù)資金表現(xiàn)謹慎，鄭棉上方15300元/噸一線壓力明顯，不宜追多。隨著籽棉價格下降至7.5元/公斤左右，下游收購量有所恢復(fù)。進口棉紗價格均有所上升，對前期內(nèi)強外弱的棉價進行修正，且下游紗線價格出現(xiàn)補漲，對鄭棉形成一定支撐。但9月坯布庫存持續(xù)上升，下游消費仍顯疲弱。隨著后期新棉上市加速，收割壓力也將逐步顯現(xiàn)，后期棉價仍有下探空間。操作上建議暫且觀望。