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原油凍產(chǎn)協(xié)議不明朗或加劇市場波動

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2016-10-18 13:29:40 來源:浙商期貨 作者:付曉蕓

上周一,在伊斯坦布爾能源會議上,俄羅斯總統(tǒng)普京表示,凍結(jié)甚至減少石油產(chǎn)量是維持能源行業(yè)穩(wěn)定的唯一方式。普京稱,俄羅斯準(zhǔn)備加入限制石油產(chǎn)量的共同行動,并且敦促其他產(chǎn)油國也采取相同舉措。這是迄今為止俄羅斯可能參與凍結(jié)甚至減產(chǎn)行動的最清晰的跡象。


早先在9月28日,OPEC自2008年以來首次達(dá)成了凍產(chǎn)協(xié)議,承諾將產(chǎn)量降至3250萬—3300萬桶/日。數(shù)據(jù)顯示,OPEC的產(chǎn)量是3360萬桶/日,也就是說,如果達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議,最多可能削減110萬桶/日的產(chǎn)量。但是本次會議沒有具體討論限產(chǎn)如何分配的問題,此議題將在11月的會議上決定。根據(jù)目前的最新消息,很可能在11月30日OPEC大會前就會有具體的協(xié)議出來。


此前,很多場內(nèi)交易員并未預(yù)料到OPEC會達(dá)成凍產(chǎn)協(xié)議,有些人表示他們將等待更多細(xì)節(jié)。但是無論如何,近幾周的市場走勢表明,俄羅斯和沙特阿拉伯的表態(tài)還是讓市場對于油價(jià)有了更好的預(yù)期。如果此次協(xié)議能切實(shí)執(zhí)行,那么目前原油市場的供需狀況會發(fā)生很大的轉(zhuǎn)變。高盛9月27日發(fā)布的原油供需平衡預(yù)測顯示,高盛預(yù)計(jì)2016年第四季度和2017年第一季度原油分別供應(yīng)過剩42萬桶/日和25萬桶/日。如果確實(shí)能按計(jì)劃削減110萬桶/日的產(chǎn)量,那么今年年內(nèi)尼日利亞和利比亞可能的產(chǎn)能回歸也將被抵消。沙特阿拉伯9月會議提出把自身產(chǎn)量從1070萬桶/日降至1月初的1020萬桶/日附近,來換取伊朗加入凍產(chǎn),是此次最積極的變化。


據(jù)EIA今年8月公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),2015年OPEC原油出口收入只有4040億美元,相比2014年和2012年分別下滑了46%和56%,而這一數(shù)值今年將會下降至3410億美元。從2014年起OPEC采取保護(hù)市場份額策略,最終目的無非是希望通過保持市場份額來獲得自身利益最大化。但是近兩年出口收入的持續(xù)下滑加劇了各主要成員國的財(cái)政壓力,也使其意識到策略上需要進(jìn)行改變,這或是沙特此次態(tài)度轉(zhuǎn)變最大的原因。


目前從全球石化液體供需情況來看,其處在一個(gè)逐步趨于平衡的過程中。期貨市場目前對于原油供需平衡的質(zhì)疑很大一點(diǎn)在于,油價(jià)的穩(wěn)定或會造成頁巖油的大量回歸,但是在1—2個(gè)月內(nèi),這個(gè)快速回歸還看不到。而且我們在關(guān)注頁巖油產(chǎn)量大量回歸的同時(shí)也不能忽略低油價(jià)下高成本傳統(tǒng)油田供應(yīng)的下滑。從今年的供應(yīng)情況來看,全球原油消費(fèi)持續(xù)穩(wěn)定增加。全球原油市場整體處于一個(gè)供給過剩趨于供需平衡的過程,如果OPEC凍產(chǎn)協(xié)議切實(shí)執(zhí)行,短期內(nèi)會加速這一進(jìn)度。


后期談判中需要確定的細(xì)節(jié)如以何標(biāo)準(zhǔn)確定OPEC各國具體產(chǎn)量(關(guān)于OPEC產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)有兩個(gè)口徑:OPEC月報(bào)產(chǎn)量數(shù)據(jù),也稱Direct communication;市場上獨(dú)立數(shù)據(jù)源提供的OPEC均化產(chǎn)量數(shù)據(jù),也稱secondary source,這兩個(gè)口徑的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)經(jīng)常有巨大的差別)以及以何時(shí)間段的產(chǎn)量作為減產(chǎn)的起始量(不同基點(diǎn)需要執(zhí)行的削減量也有很大差別),這兩個(gè)細(xì)節(jié)很關(guān)鍵,相信也是談判中的難點(diǎn)。整體來看,雖然市場對于OPEC限產(chǎn)存在諸多疑問,但是在OPEC限產(chǎn)協(xié)議達(dá)成之前,預(yù)計(jì)油價(jià)的運(yùn)行區(qū)間會從9月的43—47美元/桶上移至48—53美元/桶。如果協(xié)議切實(shí)性達(dá)成了細(xì)節(jié),油價(jià)大概率會繼續(xù)上行,有效上破這一區(qū)間。


表為全球原油供需平衡表


圖為OPEC原油出口收入


責(zé)任編輯:韓奕舒

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