股指期貨的理論價格可以借助基差的定義進行推導。

根據定義，基差=現(xiàn)貨價格-期貨價格，也即：基差=（現(xiàn)貨價格-期貨理論價格）-（期貨價格-期貨理論價格）。

前一部分可以稱為理論基差，主要來源于持有成本（不考慮交易成本等）；后一部分可以稱為價值基差，主要來源于投資者對股指期貨價格的高估或低估。因此，在正常情況下，在合約到期前理論基差必然存在，而價值基差不一定存在；事實上，在市場均衡的情況下，價值基差為零。

所謂持有成本是指投資者持有現(xiàn)貨資產至期貨合約到期日必須支付的凈成本，即因融資購買現(xiàn)貨資產而支付的融資成本減去持有現(xiàn)貨資產而取得的收益。以F表示股指期貨的理論價格，S表示現(xiàn)貨資產的市場價格，r表示融資年利率，y表示持有現(xiàn)貨資產而取得的年收益率，△t表示距合約到期的天數(shù)，在單利計息的情況下股指期貨的理論價格可以表示為：

F=S*[1+（r-y）*△t /360]

舉例說明。假設目前滬深300股票指數(shù)為1800點，一年期融資利率5%，持有現(xiàn)貨的年收益率2%，以滬深300指數(shù)為標的物的某股指期貨合約距離到期日的天數(shù)為90天，則該合約的理論價格為：1800*[1+(5%-2%)*90/360]=1813.5點。