本周螺紋鋼價格大幅上漲，從最低2240元/噸上漲到2431，上漲幅度達到191元/噸，上漲8.5%。焦煤焦炭價格的大幅上揚，使成本支撐鋼價運行跡象顯現(xiàn)。成本提升，利潤減少，鋼廠選擇減產(chǎn)。隨著環(huán)保政策的強力推進，產(chǎn)量再度增加的可能性不大，不過由于邊際效應(yīng)問題，后期減產(chǎn)力度將有所收縮，預(yù)計10月份產(chǎn)量高位震蕩。政府對煤炭生產(chǎn)產(chǎn)能的部分釋放，焦炭大幅上漲的概率也偏小，后期鋼價波動應(yīng)主要取決于需求端的變化。雖然得益于鋼廠直發(fā)量的良好發(fā)揮，國慶節(jié)前后整體庫存消耗較快，但隨著價格的快速推升以及終端補庫潮的結(jié)束，此番需求高峰將難以再現(xiàn)，后期出庫量再創(chuàng)新高的可能性較小，近期鋼廠日均出庫量有所下降，故后市或呈緩慢下降態(tài)勢。

2016年9月份中國出口鋼材880萬噸，同比下降22%，環(huán)比下降2.3%，這是連續(xù)第二個月同比大幅下降，連續(xù)第三個月環(huán)比下降，9月份的出口量也是最近7個月來最低水平。前三季度累計出口鋼材8512萬噸，同比增長2.4%或202萬噸。按照目前的出口形勢，今年的出口總量預(yù)計也會低于去年。

盈利低迷前提下產(chǎn)量料難上升，結(jié)合十月季節(jié)性開工高峰與汽車、機械等下游需求較好，出口難以再度提升，供需格局多空交織對鋼價應(yīng)并無過多實質(zhì)影響，疊加上游成本端較為強勢，預(yù)計短期鋼價大漲大跌均不易，難以走出趨勢性行情。

一、產(chǎn)能、庫存下降，產(chǎn)量開始減少

10月14日Mysteel調(diào)研163家鋼廠高爐開工率78.87%，較節(jié)后跌0.69%；預(yù)期值79.83，產(chǎn)能利用率84.33，降0.97%，鋼廠盈利率57.06%降4.29%。河北72家鋼廠高爐開工率84.76%，較節(jié)后降0.32%。

據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計，9月下旬重點鋼企粗鋼日均產(chǎn)量172.09萬噸，環(huán)比上一旬末減少5.33萬噸，下降3%。據(jù)此估算，本旬全國粗鋼日均產(chǎn)量227.54萬噸，旬環(huán)比下降1.89%。9月累計重點企業(yè)日產(chǎn)量為173.68萬噸，旬環(huán)比下降0.63%，全國為219.93萬噸，旬環(huán)比下降0.57%。截止9月下旬末，重點鋼企鋼材庫存為1315.26萬噸，比上一旬減少104.1萬噸，降幅7.33%。

10月7日鋼材社會庫存環(huán)比增長5.58%至994.6萬噸，其中螺紋庫存446.84萬噸，環(huán)比增長5.58%，短期鋼材社會庫存小幅上升。9月下旬中國重點大中型鋼鐵企業(yè)鋼材庫存量1315.26萬噸，同比下降11.3%，環(huán)比下降7.33%。

10月14日 Mysteel全國 163 家樣本鋼廠盈利面為57.06%，與上周相比降4.29個百分點。10月13日螺紋鋼生產(chǎn)成本2504元/噸，與上周相比增加104元/噸；噸螺盈利84元，與上周相比盈利減少41元。

本周唐山鋼坯價格較上周漲60元/噸，當(dāng)前出廠2160元/噸較直接成本仍虧損50元/噸左右。當(dāng)前多數(shù)廠家處于虧損狀態(tài)，多數(shù)廠家挺價意識強。Mysteel：本周唐山地區(qū)在統(tǒng)164座高爐中有29座檢修（含停產(chǎn)），檢修高爐容積合計20118m，較上周升2100m3；本周高爐檢修影響產(chǎn)量合計約37.35萬噸，占正常產(chǎn)量約14.21%。

二、需求前景不明，喜憂參半

2016年9月份中國出口鋼材880萬噸，同比下降22%，環(huán)比下降2.3%，這是連續(xù)第二個月同比大幅下降，連續(xù)第三個月環(huán)比下降，9月份的出口量也是最近7個月來最低水平。前三季度累計出口鋼材8512萬噸，同比增長2.4%或202萬噸。按照目前的出口形勢，今年的出口總量預(yù)計也會低于去年。

當(dāng)前，國內(nèi)各下游用鋼行業(yè)需求冷熱不均。工業(yè)經(jīng)濟平穩(wěn)增長，主要用鋼制造業(yè)產(chǎn)出增長加快。2016年1-8月，專用設(shè)備、通用設(shè)備、汽車、電子設(shè)備等制造業(yè)增加值同比增長5.4%、4.6%、13.4%、9.8%。

固定資產(chǎn)投資增速仍面臨回落風(fēng)險。一方面，制造業(yè)投資延續(xù)低迷，同時房地產(chǎn)投資低增長態(tài)勢難改，主要是部分二線城市收緊樓市政策，預(yù)計四季度商品房銷售面積增速逐步放緩。另一方面，隨著9月18日起20個督查組分赴31省市，多地集中開工建設(shè)一批重大投資項目，預(yù)計全年基建投資增速20%左右，在穩(wěn)增長仍需投資主打的情況下，10月以來，發(fā)改委又批復(fù)了多個鐵路、城市軌道交通項目，總投資額超過2000億元

中國9月CPI同比上漲1.9%, 高于預(yù)期的1.6%，前值為1.3%；PPI同比上漲0.1%，預(yù)期為-0.3%，結(jié)束了同比連續(xù)54個月下降的態(tài)勢，自2012年3月以來首次由負轉(zhuǎn)正。

PPI通縮結(jié)束是中國經(jīng)濟企穩(wěn)的積極信號，PPI預(yù)計將在未來數(shù)月保持?jǐn)U張。中國PPI通縮局面已終結(jié)，CPI加速限制貨幣寬松空間。

世界鋼鐵協(xié)會（WSA）10月中旬發(fā)布了2016年和2017年的短期鋼鐵需求預(yù)測結(jié)果。根據(jù)世界鋼鐵協(xié)會預(yù)測，全球成品鋼材需求量在2015年收縮3.0%之后，2016年將正向增長0.2%，達到150130萬噸，比上年增加260萬噸。預(yù)計2017年世界成品鋼材需求量將進一步增長0.5%，達到150960萬噸，在2016年的基礎(chǔ)上再增加830萬噸。其中，中國成品鋼材需求量在2015年67230萬噸（較上年收縮5.4%）的基礎(chǔ)上，2016年繼續(xù)減少670萬噸，下降至66560萬噸（降幅為1.0%）；預(yù)計2017年中國成品鋼材需求量將進一步下降，且降幅增大一倍（下降2.0%），需求量為65230萬噸，較2016年減少1330萬噸。

三、成本上升，虧損企業(yè)增加

近日，多個鐵路局近日已對煤炭鐵路運價進行調(diào)整，在實行統(tǒng)一運價的營業(yè)線整車煤運輸運價水平恢復(fù)國家規(guī)定的基準(zhǔn)運價。

2016年8月30日交通運輸部發(fā)布《超限運輸車輛行駛公路管理規(guī)定（交通運輸部令2016年第62號）》

新規(guī)影響下，國內(nèi)鐵合金、煤炭、鋼材等商品的公路運輸成本將大幅提高。隨著政策的落實，市場必將產(chǎn)生一定的混亂，以鋼鐵為例，目前鋼廠的出貨速度、銷售半徑、物流運輸方式、生產(chǎn)情況等均發(fā)生變化。總之，新規(guī)帶著的運輸成本的上漲對鋼鐵行業(yè)影響甚大。

焦煤、焦炭上漲勢頭不減，成本支撐鋼價運行跡象顯現(xiàn)。原料成本上升已對鋼廠盈利水平造成實質(zhì)破壞，鋼廠盈利面相應(yīng)大幅降至57.06%，部分鋼企已到盈虧平衡邊。

四、后市展望

房地產(chǎn)調(diào)控政策的出臺將影響未來房地產(chǎn)銷量和投資的預(yù)期，打破鋼鐵行業(yè)的供需平衡格局，使鋼材的需求下降。

成本提升，利潤減少，鋼廠選擇減產(chǎn)。隨著環(huán)保政策的強力推進，產(chǎn)量再度增加的可能性不大。供應(yīng)將會減少。

盈利低迷前提下產(chǎn)量料難上升，結(jié)合十月季節(jié)性開工高峰與汽車、機械等下游需求較好，出口難以再度提升，供需格局對鋼價應(yīng)并無過多實質(zhì)影響，疊加上游成本端較為強勢，下行空間也有限。預(yù)計短期鋼價大漲大跌均不易，難以走出趨勢性行情，依然維持區(qū)間震蕩。