經(jīng)過國慶假期價格大幅下跌之后，黃金價格進入了調(diào)整期。雖然美元依舊維持了強勢，但金價始終圍繞200日均線附近振蕩，并未進一步下挫，反映出逢低買盤較強。美元依舊是當前影響金價的主導(dǎo)因素?？紤]到目前市場對于美聯(lián)儲11月按兵不動預(yù)期強烈，且美元指數(shù)臨近98.2附近技術(shù)阻力，在四季度歐美政治風險的推動下，我們預(yù)計短時金價會維持10月初快速下跌之后的反彈趨勢。

逢低買盤支撐金價

國慶假期金價大幅下跌，不僅沒有降低投資者對黃金ETF的興趣，反而激發(fā)出市場更高的熱情。截至10月20日，全球最大的黃金ETF基金SPDR持有的黃金量升至967.21噸，基本回到了8月中旬的持倉水平。作為衡量避險情緒強弱的ETF市場，投資者連續(xù)增持，反映出市場長期看漲意愿強烈。

印度節(jié)日需求在即，隨著珠寶需求增長，預(yù)計10月的黃金進口量可能會出現(xiàn)回升。通過我們的市場調(diào)研發(fā)現(xiàn)，自9月底以來，國內(nèi)金條需求上漲，原因或是中國主要城市相繼推出樓市限令，令一些投資人感到不安，尋求其他投資選項。同時，人民幣近期的貶值趨向，令投資者開始轉(zhuǎn)向傳統(tǒng)的避險保值資產(chǎn)——黃金。中印實物需求將增強國內(nèi)外逢低買盤力量，這無疑會對未來金價產(chǎn)生支撐。

歐美政治風險或引發(fā)金市劇烈波動

美國總統(tǒng)選舉將于2016年11月8日星期二舉行，美國大選影響全球投資者神經(jīng)，任何一次民意調(diào)查結(jié)果都可能會引起市場的大幅波動。從歷史統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，美國總統(tǒng)大選對黃金的影響是短期的，在美國大選的周期中黃金表現(xiàn)前后差別較大?？紤]到本屆競選的兩位候選人爭議性都比較大，預(yù)計11月總統(tǒng)大選將給市場提供額外不確定性。短時大選的不確定性勢必會沖擊金融市場，預(yù)計對黃金構(gòu)成利好。

意大利修憲公投可能成為繼英國公投退歐后又一個引爆市場的風險點。意大利2016年12月4日舉行全民公投，如果公投通過改革法案，意大利政界形勢會更穩(wěn)定。如果公投否決改革法案，當屆政府將下臺，意大利或?qū)⒅噩F(xiàn)政治亂局。目前反對的聲音正在壯大，其中五星運動黨正逐步取代民主黨，成為意大利最受民眾歡迎的黨派。該黨希望就意大利的歐元區(qū)成員國身份問題舉行公投，這成為金融市場中一個不能忽略的黑天鵝事件。在此背景下，預(yù)計黃金規(guī)避風險功能將凸顯。

美聯(lián)儲12月加息或限制金價漲幅

美聯(lián)儲用來暗示政策前景的“點陣圖”顯示，美聯(lián)儲官員預(yù)期今年加息25個基點。由于11月的FOMC會議距離美國總統(tǒng)大選不到一個星期，并且主席耶倫屆時不會舉行新聞發(fā)布會，市場普遍認為美聯(lián)儲可能在12月會議上加息。近期美聯(lián)儲高官頻頻講話為加息鋪路，美聯(lián)儲大概率將在年內(nèi)采取加息行動。市場需要警惕的是，美聯(lián)儲緊縮程度可能會超出預(yù)期。作為壓制貴金屬價格的最重要因素，美聯(lián)儲加息預(yù)期預(yù)計將限制未來金價的反彈幅度。

從技術(shù)形態(tài)角度看，黃金國慶假期高位三角破位后，回歸到二季度波動范圍，近期金價圍繞年均線附近振蕩的概率較高。從指標來看，日線MACD呈金叉趨向，4小時均線系統(tǒng)張口向上，利于短時金價維持反彈趨勢。