進入10月之后，因英國退歐局勢突然惡化，以及市場對美聯(lián)儲12月升息的無比堅定，導致美元指數(shù)飆升，并創(chuàng)下8個月高位及今年1月以來最大月度漲幅，10月截止目前，美指已上漲3.41%。受德意志銀行危機以及英國明年3月啟動脫歐程序影響，歐系貨幣對美元陷入低潮期，英鎊、歐元相繼錄得年內(nèi)低點。而同時美國以就業(yè)為代表的經(jīng)濟指標延續(xù)回暖，并推動美指及股市雙雙走高。另外原油凍產(chǎn)協(xié)議的持續(xù)發(fā)酵，也推動油價出現(xiàn)反彈，風險情緒回歸進一步打擊了貴金屬市場人氣，促使了投資資產(chǎn)的拋售。不過，黃金依然握有近20%的年度漲幅，白銀尚有近30%的漲幅，整體表現(xiàn)依然搶眼。接下來從期貨市場持倉，來了解一下貴金屬市場人氣。

圖1

上圖1可見，紐約金多頭持倉與金價走勢維持下滑趨勢，金價與多頭持倉上周出現(xiàn)分化，在經(jīng)過前期大跌之后，金價上周出現(xiàn)小幅反彈，不過多頭持倉則連續(xù)第三周下滑。美國商品期貨交易委員會10月21日公布最新的紐約期金周度報告顯示，截至10月18日當周，對沖基金和基金經(jīng)理連續(xù)三周減持COMEX黃金凈多頭頭寸，凈多刷新7個月新低。具體數(shù)據(jù)顯示，COMEX黃金投機凈多頭頭寸減少16516手，至137260手，凈多比例由9月初的52.12%降至10月中旬的36.14%。顯示出投資者對于美聯(lián)儲加息的篤定。

圖2

白銀市場也出現(xiàn)了類似的情形。上圖2，在銀價回撤至7月初水平時，對沖基金和基金經(jīng)理則縮減了Comex白銀多頭頭寸至6月初水平。數(shù)據(jù)顯示COMEX白銀投機凈多頭頭寸減少3607手，至59286手，凈多比例由9月初的44.19%降至10月中旬的31.33%。這一點上與基本金屬不同，發(fā)揮作用的是白銀的避險投資屬性，白銀投資者追隨金市出現(xiàn)拋售。

卓創(chuàng)認為，當前央行政策陷入分歧，緊縮與寬松并行，美元回流趨勢令商品承壓；股市處于高位，接盤成本越來越高；債券收益經(jīng)過幾輪寬松大部已跌入負值，當前商品市場處于暫時的價值洼地，成為資本追逐的對象。但對于金銀來說，此前投機成分過高，并不利于后市穩(wěn)步上漲。此次多頭頭寸的下降無疑對后市上漲的穩(wěn)固性提供了支撐。并且考慮到美國通脹水平持續(xù)回升，而美聯(lián)儲升息步伐謹小慎微，實際加息幅度不及通脹上漲速度，整體真實利率水平仍將長期居于負值，因此對于金銀的支撐將不會隨著美元的升值而消退。